香港联系汇率的问题在哪? 香港联系汇率制

有些朋友问到香港联系汇率的问题,谈谈自己的看法。 对于香港的联系汇率来说,绑定的是美元,就必须与美国保持同步的利率政策。未来如果美联储加息,就会带来香港的问题,所以,美联储加息对于港币就是一个标志,需要密切留意。香港经济有几大支柱。第一是转口贸易,约占到香港经济的25%。金融服务业、贸易与物流业、工商业相关支援服务业、旅游业是香港的四大经济支柱,此四行业为香港带来1万亿港元以上的增加值,占到GDP的60%左右。但是对于财政来说,房地产也是主要收入来源之一。香港特区政府财政司司长曾俊华在题为《库房收支知多少》的文章中说,以2012/2013年度的原来财政预算为例,特区政府预算地价收入(包括卖地和补地价)占政府总收入约15%。 几个因素需要注意:首先,美联储进入加息周期之后,对房地产就会形成压力,必须关注房地产市场的变化,这将影响香港的财政平衡。 其次,现在,全球航运业正在进入寒冬,对香港的打击估计比较大。据华尔街见闻在8月19日报道,每年七八月都是全球航运业的旺季,但在8月第2周,亚洲至欧洲的集装箱货运费率却意外下滑20%。上海出口集装箱运价指数也显示,上海出口到北欧的运价指数在五个交易日内下跌23%。英国TheTelegraph援引汉堡港首席执行官AxelMattern的话称,今年上半年该港口集装箱吞吐量下跌6.8%,其中主要原因在于,与中国的贸易量下滑10.9%。数据还显示,与俄罗斯的贸易量暴跌36%,表明卢布的大跌以及俄罗斯经济衰退的加剧,迫使俄罗斯消费者大幅缩减对进口汽车和重质物品的购买。这些都表明航运业来到寒冬,航运业的萎缩对香港经济增长和税收的影响都是非常严重的,这是对香港很大的威胁。 其三,对香港联系汇率最大的是贫富差距。据财新网2014年10月5日报道,2012年,香港反映贫富差距的实际基尼系数高达0.537,创近40年来新高,仅次于中非共和国。《经济学人》今年3月发布的“全球裙带资本主义指数”,香港排名第一,财富集中度接近80%。与此同时,中下层民众生活水平下降,一方面是体现物价上涨,尤其是食品价格,另一方面则是房价。香港政府虽连番出招为楼市降温,惟楼价仍高踞不下。据一家美国机构最新调查显示,香港连续第四年成为全球供楼负担比率最高的城市,楼价中位数达402万港元,平均每个家庭“不吃不喝”14.9年,方可买到一单位,已属于“极难负担”水平。 如松在前面说过,为何南美一些国家无法进行货币收缩,源于贫富差距过大,当根据国际形势需要进行货币收缩的时候,贫困人群就很难生活,造成社会动荡。当美联储开始收缩货币政策的时候,香港必须同步收缩,而香港的贫富差距过大,是否再次演化出街头政治,这是非常疑问的事情。总之,美联储收缩和贫富差距,在未来就必定是香港联系汇率的最大问题。如果港币不收缩,就相当于联系汇率解体。 香港现在的经济增长率仅仅是2%左右,未来如果全球航运业继续寒冬模式,美联储收缩压制香港的房地产业,就有可能让香港经济和财政收入停止增长,对困难人群的救助也就受到制约。未来,香港或许会出现这样的情形,美联储开始加息之后,香港只能被动收缩货币政策(这是联系汇率的关键所在),可是,香港的房价可不是吃素的,房贷按揭上升,一些穷人就会难以承受,特别是在经济增长停滞甚至萎缩的情况下,失业率上升,房贷更是天大的压力。经济增长的不振就会压缩政府的财政收入,对社会问题的处理能力下降。此时,香港社会还可以保持稳定吗?需要打一个问号,如果不能保持稳定,就是联系汇率爆发危机的信号,需要密切关注。总的来说,以香港如此的贫富差距,港币的联系汇率很难闯过美联储的加息周期。





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