央企整合之一:偌大一盘棋

央企(非金融类)整合:偌大一盘棋

央企改革的目标是,按功能将现有的112家归并为30---50家。基本的路径有三个:

一是将现有央企集团直接转为国有资本投资运营公司;

二是在现有央企集团之上组建国有资本投资运营公司;

三是
现有央企集团分类合并改组为不同功能的国有资本投资运营公司,以同行业中规模较大、实力较强、业内公认的企业集团作为发起人,改组建立综合性国有资本投资运营公司。
央企整合之一:偌大一盘棋

各界权威普遍认为,前两者都不可行。因为现有100多家央企集团直接改组为国有资本投资运营公司数量太多,达不到按功能定位、分类整合、做大做强的目标;而若在现有央企集团之上组建国有资本投资运营公司,则相当于在现有企业集团基础上又增加一个层级,人为拉长了管理链条,与扁平化的改革方向相悖。只有第三条路径较为可行。

假如国有资本投资运营公司如按不低于万亿元资本规模设计,可能会有大量小规模集团母公司被改组合并。

基于此种预期,央企改革势必涌现极佳的投资机会。

一,112家央企行业分布(棋局)

1,核工业4家:中核工业集团中核建设集团广核集团国核技术

2,常规武器产销4家:中国兵工中国兵装珠海振戎保利集团

3,航天领域2家:航天科技航天科工

4,船舶工业2家:中国船舶中船重工

5,电子科技1家:中国电科

6,航空工业2家:中航工业中国商飞

7,石油石化3家:中石油中石化中海油

8,电网2家:国家电网南方电网

9,电力6家:中国国电华能集团大唐集团华电集团中国电力投资三峡

10,能源工程2家:电力建设集团能源建设集团

11,电力设备制造3家:哈尔滨电气东方电气西电集团

12,煤炭4家:神华中煤能源中煤科工煤炭地质总局

13,钢铁5家:中钢集团中钢研鞍钢宝钢武钢

14,汽车2家:一汽东风

15,重型装备1家:一重集团

16,机械工业4家:机械工业集团机械科研总院新兴际华集团通用技术集团

17,信息通信10家:电子信息产业集团联通移动铁通中国电信上海贝尔武汉

邮电科学院普天信息集团中国电信科研院华录集团

18,航空运输6家:航空集团南方航空东方航空航空器材航空油料民航信息

19,海洋运输3家:中国远洋中国海运外运长航

20,化学工业工程4家:中国中化中国化工中国化学盐业总公司

21,有色金属4家:中国有色五矿北京有色总院中国铝业

22,农业5家:农业发展集团中粮中储粮中储棉华孚贸易

23,基础设施建设2家:国家开发投资集团中国交通建设集团

24,非金属材料1家:中材集团25,投资控股1家国新控股

26,纺织丝绸3家:恒天集团中国中丝中纺集团

27,旅游2家:中国国旅港中旅

28,国际合作2家:国际工程咨询国际技术合作

29,铁路机车1家中国中车

30,铁路建设3家:铁路建筑总公司铁路物资铁路工程

31,冶金3家:冶金地质总局北京冶金研究总院中冶科工

32,建筑建材4家:中国建筑总公司建筑设计院建筑科研院建筑材料集团

33,林业1家:中国林业

34,医药1家:中国医药

35,轻工贸易3家:中国轻工中国工艺中国诚通

36,节能环保1家:节能环保集团

37,黄金1家:中国黄金集团

38,驻深港澳特定功能4家:华侨城招商局集团华润集团南光集团

二,112家央企如何整合为30--50家(规则)

1,合并:两家或多家央企平等融合为一个整体(投资控股公司)。对于有实力参与国际竞争的央企,它们也有责任作为一个整体,代表国家走向世界大舞台。强强联合是彰显中国崛起的重要途径。南北车的合并,就具有良好的示范效应。

2,兼并:以优势企业为主体,吸收、融合相同或相近行业的弱势企业而成为一家(投资控股公司)。华孚贸易整体并入中粮集团就是个例证。

3,打包:将相近行业或者有关联关系的若干家央企置于一个资本运作平台下,成为平等的同业伙伴。大部分央企的整合可能采取这种方式(资本运营公司),其意义在于:隔离和政府的直接关系,减少和防止政府官员和企业高管的勾结性腐败;淡化或取消企业的行政级别,促进其市场化;便于实行激励机制、推进混改,完善内部治理等。

4,收容:规模较小、效益较差,没有继续作为央企单独存在必要,但主业又有一定战略价值的企业,归入囯新控股旗下。

5,转交:移交给地方,或者并入优势地方国企。

6,退出:直接引入非国有资本控股或卖出国有股份,转移控制权,成为参股企业。对商业竞争类企业中的非骨干企业,国有资本是按照市场规则有序进退,合理流动的。

三,改革举措、进程与投资机会(玩法)

现有信息表明,深改组和国资委将央企划分为公益保障(6家?)、特定功能(29家?)和商业竞争(77家?)三大类。但具体如何归类,尚未明确;压缩为总数30--50家,更未有具体时限。猜测每家央企的大体归类不难,但预知其改革方式却难上加难,且没有任何意义。比如,可以推测,中核工业和广核、国核技当合;航天科技与航天科工当合;兵器工业和兵器装备、珠海振戎当合,而长安汽车当分拆单设;中航工业和中国商飞当合,但中航发动机当拆分另立;还可以预知,同一业务板块的研究院所与优势实体企业会整合,等等。越是技术先进、高端,就越应该联合起来,代表国家走向世界。核电、高铁、航天等都是共和国的长子,都有责任有义务肩负起大国崛起的历史重任,走在世界的最前端。这对相关上市公司的影响是巨大的,决定着究竟是继续壮大,还是主业转型,还是退出、退市。未来即便成真,但时间成本未免过大。因此,机会需要有准备的等待。

  

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