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如果只是定性分析，或者看网上传言听信鬼故事，也许就会被吓的割肉而去了，下面我来做一下定量分析，看看风险到底有多大。
| 债券YTM | 纯债价格 | 跌幅 |
| 3.00% | 99.68 | -0.25% |
| 4.00% | 97.05 | -2.88% |
| 5.00% | 94.56 | -5.37% |
| 6.00% | 92.20 | -7.74% |
| 7.00% | 89.95 | -9.99% |
| 8.00% | 87.80 | -12.13% |
| 9.00% | 85.76 | -14.18% |
| 10.00% | 83.81 | -16.13% |
| 11.00% | 81.95 | -18.00% |
| 12.00% | 80.16 | -19.78% |
| 13.00% | 78.46 | -21.49% |
| 14.00% | 76.82 | -23.12% |
| 15.00% | 75.25 | -24.69% |
先看债券YTM和纯债价格的关系。1、目前的债券YTM，做正回购还是比较满意的，当然最近一个月较高，但是以年为周期看，正回购的成本还只是3.5%左右。2、债券YTM=5%，对于中行转债这种国债级别的短债（不到3年久期）来讲，已经是超过930级别的下跌了，回头查看2011年9月29日中行转债的YTM，并没有达到5%，那时候中行转债的久期是4.75年。如果中行转债跌到94.5元，那么长期债券和分级债券的A类，价格估计会下跌30%以上，股市直奔1664点以下。3、债券YTM=7%，此时应该发生金融危机了，标志现象是某个股份制银行快破产了（例如民生银行、中信银行等），中行转债价格到90元。4、债券YTM=10%，中国银行自己发生危机，需要央行救助才能存活，房地产价格跌70%以上，中国陷入全面经济危机，此时中行转债的价格大约84元。5、债券YTM=15%，中国发生恶性通货膨胀，1年期存款利率飙升到10%以上，金融危机全面爆发，人民币兑美元贬值到20：1，此时中行转债的价格大约是75元。
在看看中行转债杠杆的问题
| 转债代码 | 转债名称 | 现价 | 质押率 | 预期债券 价格 | 跌幅 | 最大杠杆 |
| 113001 | 中行转债 | 99.93 | 0.69 | 98.57 | -1.36% | 2.64 |
| 113001 | 中行转债 | 99.93 | 0.68 | 97.14 | -2.79% | 2.58 |
| 113001 | 中行转债 | 99.93 | 0.67 | 95.71 | -4.22% | 2.52 |
| 113001 | 中行转债 | 99.93 | 0.66 | 94.29 | -5.65% | 2.47 |
| 113001 | 中行转债 | 99.93 | 0.65 | 92.86 | -7.08% | 2.41 |
| 113001 | 中行转债 | 99.93 | 0.64 | 91.43 | -8.51% | 2.36 |
| 113001 | 中行转债 | 99.93 | 0.63 | 90.00 | -9.94% | 2.31 |
| 113001 | 中行转债 | 99.93 | 0.62 | 88.57 | -11.37% | 2.26 |
| 113001 | 中行转债 | 99.93 | 0.61 | 87.14 | -12.80% | 2.22 |
| 113001 | 中行转债 | 99.93 | 0.60 | 85.71 | -14.23% | 2.18 |
| 113001 | 中行转债 | 99.93 | 0.59 | 84.29 | -15.66% | 2.13 |
| 113001 | 中行转债 | 99.93 | 0.58 | 82.86 | -17.08% | 2.09 |
| 113001 | 中行转债 | 99.93 | 0.57 | 81.43 | -18.51% | 2.05 |
| 113001 | 中行转债 | 99.93 | 0.56 | 80.00 | -19.94% | 2.02 |
| 113001 | 中行转债 | 99.93 | 0.55 | 78.57 | -21.37% | 1.98 |
| 113001 | 中行转债 | 99.93 | 0.54 | 77.14 | -22.80% | 1.95 |
| 113001 | 中行转债 | 99.93 | 0.53 | 75.71 | -24.23% | 1.91 |
| 113001 | 中行转债 | 99.93 | 0.52 | 74.29 | -25.66% | 1.88 |
| 113001 | 中行转债 | 99.93 | 0.51 | 72.86 | -27.09% | 1.85 |
| 113001 | 中行转债 | 99.93 | 0.50 | 71.43 | -28.52% | 1.82 |
当然也有人会说，就是有人要把中行转债的杠杆持有者逼死，把中行转债砸到40元，你不是就爆仓了？其实正回购的最大杠杆，使得爆仓变得不可能，下一篇介绍如何更好的管理资金杠杆。
