核心观点：美国道指已见大顶，标普500指数，纳斯达克指数很快跟随下跌，美股三大指数至少将2012年至今的涨幅消失60%以上，道指将重回万点左右。总部位于美国波士顿、旗下管理着1180亿美元的大型基金管理公司GMO的创始人和首席投资策略师杰里米•格兰瑟姆(JeremyGrantham)预计，美国股市将在未来一年继续走高，最终吸引散户投资者大举进场，然后在明年晚些时候美国大选前后大幅下跌。这位知名的看跌者，曾经预见到日本经济崩溃、网络泡沫及全球金融危机，常有先见之明，格兰瑟姆说，许多国家的政府已经负债累累，而大量债务被转移到了央行的资产负债表上。鉴于央行能够发行货币，进行自我融资，这“可能是一场我们能够驾驭的危机”，“如果不行的话，那我们就可能回到上世纪30年代，看到一连串政府违约。”但笔者认为美国道指已经见大顶，最糟糕时刻已经到来，更大的熊市已经开始。头肩形态、颈线向下倾斜：所谓的头肩形态是指两个波峰由一个更高的高峰分隔。道指形成的这个形态，即3月和7月分别构成左右肩部，5月构成头部，可能是“大坝的第一道裂口”，之所以特殊，是因为颈线向下倾斜，此种形态非常少见，这是一个看跌形态，暗示新一轮熊市的到来。该指数已经无法上破7月份高点18,137点，周线月线已经严重背离，均线粘合。标指跌破十周平均綫，由2009年3月回升以來，标指的日线图呈現上升楔形的見頂形态，成交量持续下跌，符合上升楔形的性格，属于暴跌前的征兆。基本面：个股价格普遍远远高于成长预期，公司成长性已经被严重透支，盘中买气严重不足，主流资金在逐渐离开市场，距离崩塌式暴跌不远。周K线圆弧顶的暴跌必将形成一个大周期的头部。苹果是美国市值最大的上市公司,月綫图呈现單月轉向的见顶形态.8月7日，道琼斯工业平均指数走出“七连跌”。其中包括越来越多公司的股价跌到了200天移动平均线以下，市值最大的美股公司苹果两年来首破200日均线更具有代表性。200日线通常被看作是反映股票中长期走势的关键指标，一旦跌破，往往意味着形势正式转熊。苹果重挫拖累大盘,尽管一只股票拖累大盘的说法看似站不住脚，但只要分析过苹果对大盘的重要性，一切似乎也就不言而喻。相关数据显示，苹果在标准普尔500指数和纳斯达克100指数中的权重分别达到3.7%、13%。今年3月，苹果也取代AT&T公司成为道指成分股。彭博新闻社的计算显示，自苹果成为道指成分股至上周一，苹果股价下跌造成了道指下跌67点，而同期苹果对道指下跌的贡献达到14%。苹果下跌始于7月22日。当日苹果公布了二季度财报显示，尽管营收同比增长33%至，高于市场预期，净利润更是同比增长39%，但其不如预期的盈利预期则打击了其股价。苹果预计当前财季营收在490亿-510亿美元之间，低于市场平均预期的511亿美元。尤其是为苹果贡献利润最高的苹果手机第二季度销量4750万部，低于市场预期的5000万部。此外，中国已经成为苹果除美国之外的最大市场，然而最新数据显示，小米和华为的出货量已经超过苹果。美國市值第二大的埃克森美孚岌岌可危。 8月3至7日的“超级周”悬念终于落下帷幕，美国劳工部(DOL)周五公布的数据显示，美国7月非农就业人数增加21.5万人，略低于市场预期的增加22.3万人，同时7月失业率依然处于7年低位5.3%。虽然非农数据略不及预期，但由于连续三个月持稳2 0万人之上，引发美指大幅震荡，最终98关口“得而复失”，不过，外界仍在推高美联储9月加息预期。7月非农报告符合美联储对美国经济的预期，即就业岗位增长强劲，劳动力市场的不景气消退，但薪资和通胀都无上行迹象。这支持美联储于年内加息，最早可能9月加息。非农就业数据后，美国联邦基金利率期货显示，美联储9月加息几率从报告公布前的46%升至56%；美联储12月加息几率从报告公布前的72%升至79%。债王格罗斯:“几乎可以确定美联储9月加息。强势美元应该是美联储要考虑的因素。”“肯定是在9月，”“美联储确实想要下定决心了。”“思想上决心要在年底前动手了。”若利率上调，幅度可能会在25个基点到50个基点。不过他又补充说，加50个基点的话会“吓着市场”。全球经济失速也造成总体需求减弱，信心不足、盈利收窄或成抑制美股主因。尽管就业数据和市场状况仍然稳定，但一系列信心指标反映出各界对经济的担忧。USAToday/WellsFargo主导的一份调查显示，仅有27%的受访美国民众认为经济处在良好或非常好的状态，仅有26%的受访者预计明年形势会好过今年。从历史周期看，一般每隔7年，经济会放缓，特别是在发达国家，离上一次经济危机已经过了6年，全球很快爆发金融危机。前几年美国一直在搞量化宽松，举了很多的债，这是危机可能爆发的最大因素。2007至2008年发生的“偿付能力问题”被注入更多的流动性救赎。今天的问题不仅仅是偿付能力问题，流动性在世界各地逐步枯竭。美联储加息是“紧缩”信贷，股票和信贷市场正在遭受流动性不足的问题。从系统中抽出更多的资本只会让事情变得更糟。请注意，美联储加息已经超出世界的允许范畴。美联储的任何加息活动都会毁灭经济，股市会崩溃，信贷只会被签发或转发，而不会被交易。目前美国股市的估值已经高估，合理的趋势只能是进一步走低，对此必须有足够的心理准备。最近结束了这几年道指的牛市，那是由投资者疯狂寻求收益的行为支撑的，而投资者寻求收益的热情又来自于美联储史无前例的债券购买计划。实际上，只要你看看自2009年以来的数据，你就会发现，美联储的资产负债表规模和标普500指数的走势之间有很强的相关性。简单说来，在过去6年，任何时候一旦美联储的资产负债表膨胀了，美国股市就会出现上涨；一旦美国央行停止购买债券，华尔街就会面临抛售压力。鉴于这种紧密的联系，持续了较长时间的牛市在美联储停止量化宽松计划后就遇到了麻烦，这一点不奇怪。华尔街长达六年以上的繁荣之后，以十八个历史指标来度量眼下的美国股市，十三个都明确指向了高估，股市未来长期回报低于历史平均水准的风险已经非常可观了。以标准普尔500指数为研究对象，将当前的估值与一系列因素，如去年和明年的盈利、成长率、运营现金流、黄金、净资产价值，以及整体经济规模等等相比，都只能得出估值已经高出长期趋势的结论。将股价与近十年每股盈利进行比较的周期调整市盈率，根据耶鲁大学金融学教授席勒(RobertShiller)提供的数据，能够一直回溯到1881年。这一指标的结论是，当前股价较之长期平均水平高出了61%之多。所谓“巴菲特指标”是将股市的规模与美国国内生产总值相比，结论是股价高估了近100%。首先，该行并没有引入著名的“托宾的Q比率”，一个将股价与企业资产重置成本相比的指标。这也是历史纪录最长久的指标之一，而得出的结论是当前股市无可置疑地高估了，除了2001年互联网泡沫巅峰期，当前美股市盈率已接近各时期最高点。可见，如果估值和盈利都已弹药耗尽，美股见顶已是无可置疑。
以下是道指周K线图和月K线图
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