神奇的道指黄金比 黄金比是什么

神奇的道指黄金比 黄金比是什么

浙江盛威贵金属有限公司 朱悦心

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黄金究竟能涨多高?

这个问题很难。分析师们虽对黄金的长期上涨格局确信不疑,但在最高点位的预测方面却莫衷一是。有人说是2000美元;有人说是5000美元;更有激进者看高至10000美元。

这个问题也很简单。因为有一张神奇的图表,不仅记录了近100年来的经济兴衰,也为我们指明了未来美国股市与金价的运行方向。

这张图表便是“道指黄金比”走势图(Dow-Gold-Ratio Chart)。所谓“道指黄金比”,即用道琼斯工业指数除以金价所得的比值。如果把道指本身理解为“一份道琼斯指数,价值多少美元”的话;那么道指黄金比的意义,就是“一份道琼斯指数,价值多少盎司黄金”。用美元描述的道指,并不能反映经济的整体状况,因为美元自身处于一个不断贬值的过程之中。可以想象,如果股票指数上涨了500%,而同期通货膨胀高达1000%,那么经济实际处于衰退,而非扩张。但黄金是诚实货币,几千年来一直拥有稳定的购买力。用黄金衡量道指的好处,在于完全摒弃掉了通货膨胀因素,从而能够更加精准地描绘经济增长与衰退周期。

1900年迄今,道指黄金比经历过3个顶和2个底:


顶点1:1929年大萧条前夕,道指黄金比为18:1

1929年9月3日,美国道琼斯工业指数盘中创下386.1的高点,那时美国实施的是金本位,金价为每盎司20.67美元。道指黄金比与股市同时达到极致,反映了市场对美国经济前景的极度乐观,以致疯狂。那时恐怕没有多少人会意识到,接踵而来的将是一场灾难。

底点1::1932年7月,道指黄金比跌至2:1

美国陷入严重的经济萧条已长达三年,道琼斯工业指数几乎跌去90%,从386点一路狂跌到40点,此时一份道指甚至不足2盎司黄金。市场的悲观情绪可见一斑。

顶点2:1966年,美国经历了战后的高速发展期,道指黄金比达到28:1

第二次世界大战后,美国的经济实力骤然增长。从1955至1968年,美国国民生产总值以每年4%的速度递增,在此期间甚至实现了GDP连续106个月的持续增长。道琼斯工业指数在1966年首次突破1000点大关,当时1盎司黄金的价格是35.40美元,道指黄金比超过了28,这是一个历史新高。

底点2:1980年,道指黄金比达到1:1

进入上世纪70年代后,美国经济开始陷入滞胀。1971年8月19日,尼克松总统宣布关闭黄金兑换窗口,不再允许外国央行用35美元/盎司的价格支取美国财政部的黄金。这等于公开撕毁了布雷顿森林协议。美元开始大幅贬值,而金价扶摇直上,由35美元/盎司,飞升到1980年的850美元/盎司,上涨了23倍。与此同时,股市却一直在800 ~ 900点之间徘徊。道指黄金比最后跌破1932年2:1的低点,直至1:1,即一份道指合约仅价值1盎司黄金。

顶点3:1999年,互联网泡沫泛滥,道指黄金比创下44:1的新高

上世纪90年代,得益于信息产业革命与全球化,美国经济又经历了一次高速增长,这一时期被西方经济学家誉为“新经济时代”。90年代末,互联网技术兴起,投资者趋之若鹜。纳斯达克指数屡创新高,道指也在1999年3月12日首次突破10000点大关。反观黄金,自1980年以后便步入了长达20年的熊市。那时,人们讨论最多的是应该买入哪只科技股,而黄金却乏人问津。但正如1929年所发生的那样,反转只会在市场极度乐观时来临。
1999年迄今~
无独有偶。当互联网泡沫达到极致之时,黄金市场却传来了利好消息。1999年9月26日,欧洲14个国家央行加上欧盟央行,在华盛顿联合签署了《央行售金协议》,规定在此后的5年中,签约国每年只允许抛售400吨黄金。这一事件标志着黄金20年熊市的结束,自此金价开始起飞,而道指黄金比急剧下滑。截止目前,该比例由1999年的44:1,跌到了2011年6月6日的7.8:1,现在的道指为12089点,金价为1542美元/盎司。

仔细观察道指黄金比走势,我们发现,三个顶点中的每一个都比前一个高出约50%:

18(1929年)→ 28(1966年):增长55%

28(1966年)→ 44(1999年):增长57%

而第二个底点约比第一个低50%:

2(1932年)→ 1(1980年):减少50%

这样,如果我们把三个顶、两个底相连,可以画出一个扩散三角形。这预示着,目前7.8:1的道指黄金比远未触底,这个数值很可能在不远的将来测试前期底点1:1,甚至跌至0.5:1(比前一个底点再低50%)。

因此,虽然我们无法知晓金价还会上涨多少,但我们很有把握的是,道指黄金比会再次达到1:1,也就是说,1份道琼斯指数价值1盎司黄金。目前道指在12000点左右,黄金在1500美元。如果美国继续运用宽松的货币政策阻止股市下跌,那么黄金将上涨至12000美元/盎司,甚至更高;若美国中途放弃量化宽松政策,那么道指下跌,金价上涨,最终两者也会在中途相会。这个点位,或许是:道指跌至5000点,黄金涨至5000美元/盎司。

奥地利经济学派的商业周期理论告诉人们:世间没有永远的繁荣,也没有永远的萧条。在经济繁荣期,持有股票和房产可以分享增长硕果,不失为明智的选择;可是一旦非理性繁荣的泡沫破灭,经济陷入衰退,那么只有握紧硬通货才是“硬道理”。

当然,我们不会永远拿着黄金。当经济走出衰退的阴霾,当道指黄金比重拾上升趋势的那一天,我们就会出手,用这些黄金购买更多的股票。当然,这需要几代人的努力。

试想,如果您的祖父:

在1929年卖出一份道指合约,买入18盎司黄金(18:1);

在1932年用18盎司黄金,买入9份道指合约(2:1)

留给您的父亲。您的父亲:

在1966年卖出那9份道指合约,买入252盎司黄金(28:1,9×28 = 252)

在1980年用252盎司黄金,买入252份道指合约(1:1)

留给您。至此,您祖父的一份资产,到您这里已经翻了252倍,这还不考虑道指合约按美元计价的名义价值增长(1929年,道指为386;目前的道指为12000)。如果您从1999年就开始放弃做股票,而买入黄金的话,您手上应该已经有252×44 =11088盎司黄金了,等到道指黄金比回归1:1的那一天,您将拥有11088份道指合约。

上一轮经济周期,持续时间将近50年(1932年至1980年)。如果历史会重演,那么下一次道指黄金比的底点应该发生在2030年左右。您现在要做的,就是买入并长期持有黄金,然后让您的孩子在2030年的某一天重入股市。

  

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