爱华网人民币贬值对股市是好是坏
玖福投资组合
本周一放量突破3800、3900点，上穿20日30日均线，形成向上突破之势。周二面临4000点大关压力，横盘震荡在所难免。早盘观察，本来盘面比较平静，围绕前收盘偏强势横盘震荡，不料10点45分，人民币贬值千点的消息横空杀出，打破了市场的强平衡，引发大盘急速跳水，杀穿3900点整数关，随后多空双方展开激烈争夺，多方一度收复失地，再创盘中新高，最高上摸3970点，逼近4000点大关。但是最后半小时再度走出冲高回落，最终收出阴十字星。
上证指数收盘3927.91点，微跌0.51点，跌幅0.01%；深成指报收13323.08点，上涨20.12点，涨幅0.15%；中小板指跌幅0.34%，创业板指数跌幅0.29%，横盘震荡特征明显。
央行今天突然宣布，即日起将进一步完善人民币汇率中间价报价，中间价将参考上日银行间外汇市场收盘汇率。人民币兑美元中间价报6.2298，较上个发布日（8月10日）6.1162，下调1136个基点，创有史以来最大降幅。截止收盘，在岸人民币兑美元贬值1.87%，报6.3258，创下1994年人民币官方与市场汇率并轨以来的最大单日跌幅。受中国央行大幅下调人民币兑美元中间价影响，美元迅速走强，韩元、新加坡元和澳元均下跌超过1%，黄金、银、铜均大跌。正是这条消息，引发股指出现了一波快速的跳水走势。
此前，人民币兑美元一直保持强势，这令国内出口承受巨大压力。央行此举与7月疲软的出口数据、近期股市大跌对消费产生的溢出效应和希望人民币被纳入国际货币基金组织（IMF）特别提款权（SDR）等因素联系在一起。海关总署8月8日公布的7月进出口数据显示，我国7月出口、进口总值同比双双下降，低于预期。6月，中国出口情况一度好转，同比增速四个月来首次转正，但这种局面并未持续多久。海关公布的最新数据显示，按美元计价，7月出口大降8.3%，远不及预期的下降1.5%，增速为2014年2月以来最低；进口方面，7月降幅为8.1%，同样差于预期的下降8.0%；当月贸易顺差430亿美元，收窄8%。表明经济下行压力继续增大。
人民币中间价相对上一日大幅上调1136点虽然主要是修正过去中间价的偏差，但是，如果未来人民币汇率形成机制改革会继续朝着市场化方向迈进，更大程度地发挥市场供求在汇率形成机制中的决定性作用，将有助于提升国内市场对人民币汇率的定价权，提高汇率弹性，将有利于降低出口的压力，改善中国经济通缩状况，有利于经济的复苏，同时为在SDR谈判中争取主动，利大于弊。
那么，人民币贬值对股市来说，到底是好事还是坏事？
从市场整体影响分析，人民币贬值将冲击资产价格，从而导致金融、地产等相关板块走弱，拖累整体大盘。此外，在美联储加息背景下，人民币贬值预期一旦形成，将导致热钱流出，这也不利于A股的走强。
从历史走势观察，2014年2月中旬，人民币出现一波贬值，股指则出现两波杀跌，随后展开半年的横盘；2013年6月，人民币大幅贬值，在贬值前夕沪指出现暴跌；2012年5月，人民币开启一波阶段性贬值，A股也随之一波下跌，3个月跌幅近15%；不难看出，每一次人民币贬值，都会对A股造成压力。而海外经验也表明，新兴市场上每一轮的本币贬值都伴随着资本流出和股市回调。
显然，从历史走势看，短线对A股形成一定压力。但这次情况又有所不同，A股正处于股灾之后的修复性行情，做空动能得到大大释放，而且目前大盘正处于双底构筑的回升行情之中。尤其是前期的暴跌已经引发监管层高度警惕，政策继续护盘，在下方严防死守。并且，这次贬值是中央救市的背景下出现的，监管层肯定对冲击已经有应对方案，不排除后续有配套的护盘组合拳，因此虽然人民币贬值会对股指形成压力，但再度暴跌的概率不大。而从中长期看，人民币贬值将有利于降低国内企业出口的压力，改善中国经济通缩状况，有利于经济的复苏，这从根本上对A股形成支撑。
当然，人民币贬值对行业来讲有利有弊。
一方面对航空、造纸利空。航空公司因购买飞机而有着大量美元负债，人民币贬值将令其不可避免地产生汇兑损失，造纸等美元债务占比较大的行业会有一定负面影响。人民币贬值，将导致人民币资产缩水。同时，人民币贬值让资本流入速度大幅放缓，这将给房地产价格带来压力。不过由于中国资本账户还没有完全开放，汇率贬值对资本市场和房地产市场影响仍然可控。受此影响，周二A股航空股大跌，东方航空收盘大跌7.47%，中国国航跌5.97%，南方航空跌7.00%，海南航空跌3.52%。不过从走势看，下午开盘快速杀跌后，股指逐步走出探底回升，跌幅收窄，利空得到一定程度消化。而纸业和房地产股表现平稳，并未受多大影响，多数处于上涨，而山鹰纸业接近涨停。
另一方面，对以外贸出口为导向的行业利好。其中纺织服装、玩具鞋帽等将是最大受益者。中国是出口大国，纺织服装行业由于对出口的依存度较高，人民币贬值一方面有利于公司降低成本，提高产品竞争力，企业将拿到更多订单，另一方面，有利于出口型企业获得汇兑收益。而人民币贬值意味着外国货币购买力增强，这将进一步刺激消费，有利于玩具行业出口。有测算显示，人民币每贬值1%，纺织服装行业销售利润率上升2%至6%。周二午后，孚日股份、华纺股份、亚太股份、鲁泰A、嘉兴丝绸、联发股份涨停，梦洁家纺、罗莱家纺、富安娜等涨逾9%。
对一带一路题材形成利好，工程机械、高铁、核电等有望受益。在这些行业走向国际的关键时期，人民币贬值无疑将促进这一进程的发展。另外，人民币贬值或刺激国内纺织业等行业的出口，从而给集装箱航运带来一定的利好，甚至刺激对于原材料的需求而带动干散货运输市场。同时，人民币的贬值对有色、黄金等形成短期刺激。周二盘中华友钴业、中金黄金、赤峰黄金、赣锋锂业、西部黄金、山东黄金冲击涨停。
市场在立秋之后首个交易日迎来向上突破，从价升量增的局面来看，可以确认突破有效。而周一向上突破的时间点恰好是在本轮见底以来的21天之后的时间窗口，并叠加“立秋”节气的时空共振点，因此突破有效性较高，虽然暂时受到人民币大幅贬值的影响，但影响是短期的，有弊也有利，周二尽管盘中出现快速杀跌，但之后仍收复了失地，大盘仍保持强势。预计大盘短线仍有反复，但震荡蓄势之后，后市仍有望延续升势，收复4000点大关。
