《经典金融案例—大众收购保时捷》 保时捷收购大众

首先我们来看一条大家已经知道的新闻:德国当地时间7月4日晚间,大众汽车对外表示,已经就收购保时捷汽车控股有限公司旗下公司保时捷汽车公司余下的未持有的50.1%股份与保时捷控股方面达成协议。这次收购将于今年8月1日起生效。保时捷与大众汽车之间长达八年的收购与反收购自此告一段落。
从这条新闻看,大众汽车成功的收购了保时捷。但是,是哪个保时捷?叫保时捷的公司可多了……除了我们刚才提到过的保时捷控股和保时捷汽车这两家从事汽车行业的公司之外,还有保时捷设计公司等等,那堆保时捷家族控制的各类拥有“保时捷”名字的乱七八糟的金融公司乃至纯空壳公司笔者就不在这一一列举了。我们还是来说点真正的新闻吧,至少按照杜鲁门的说法,这叫做新闻,此君说:“唯一的新闻就是你不知道的历史”。
【保时捷控股公司的logo,没有大家熟悉的徽章式图案】
我们先继续看刚才提到的这条消息:在这次“收购”之后,保时捷控股对大众汽车的股权维持原有的50.7%,并且同时得到了额外的一股大众普通表决权股股票,从而拥有了拥有对大众汽车的更大程度上的实际支配权。
【大家熟悉的保时捷汽车的logo】
也就是说,大众收购了保时捷汽车是没错,但说是大众收购了保时捷那恐怕是大错特错。这次重组实际上可以说是保时捷控股通过把保时捷汽车出售给大众,从而获得了对大众汽车的更大程度上的控制权。保时捷家族几十年来的控制大众汽车的梦想就此实现了更多部分。当然,你也可以不客气的说,在汽车界这几年叱咤风云、四面出击的皮耶希被抄了老窝,他那些属于保时捷家族直系后裔的、老谋深算的表亲们淡淡然的涮了一次他。
【保时捷家族的现任掌门人Wolfgang Porsche】
看完以上这些内容也许您会觉得有点晕,怎么有两个从事汽车方面业务的保时捷?一个保时捷控股和一个保时捷汽车?还是笔者在这里来简单解释一下吧。这个保时捷控股虽然是在法兰克福证券交易所上场的上市企业,但其实存在历史并不长。成立于2007年的它,至今也才只有5年的历史,甚至比起PorscheDesign公司存在的历史还要短不少。这个公司的成立目的基本上就是为了收购大众汽车,并在之前长达8年的保时捷和大众汽车之间的收购与反收购的剧目中扮演了极其重要的角色。
【大众汽车现任CEOFerdinand Piëch】
2008年次贷危机爆发之前,出面收购大众汽车的就是这个保时捷控股,但因为经济危机带来的连带问题,本已几乎成行的收购并未成功。2009年8月,大众汽车与保时捷控股达成一揽子复杂合资协议,大众汽车方面当时以39亿欧元价格购得保时捷汽车的49.9%股权,并通过中间控股公司控制这部分股权,保时捷控股控制其余的50.1%股权;同时,保时捷控股公司可以对剩余的50.1%股权行使认沽权限,期限为2012年11月15日至2013年1月14日之间,或者2014年12月1日至2015年1月31日之间。大众汽车可行使相应的认购权买下这50.1%股权,期限为2013年3月1日至2013年4月30日之间,或者2014年8月1日至2014年9月30日之间。 到今年7月4日,大众汽车突然宣布他们提前行使之前协议中规定的认购权,发起了对保时捷汽车的新一轮收购行动。大众汽车对保时捷控股支付44.6亿欧元,以购买其持有的对保时捷汽车的50.1%股权。此次交易为大众汽车带来了总额约90亿欧元的非现金资产增益,但净资产损失约70亿欧元,除了收购费用所付出的44.6亿欧元外,保时捷汽车现时下亦为负资产状态,其净资产为负25亿欧元。也就是说保时捷控股出售了一块负资产而得到了44.6亿欧元的现金,再加上先前我们提到过的大众普通表决权股股票。也就是说,保时捷家族实际上什么都没失去。而且完全不排除在未来,保时捷家族以得到的更多现金,通过旗下企业,比如保时捷控股这个专门运营汽车方面业务的某种意义上的金融公司发起对大众集团的进一步收购的可能性。
【或许这些汽车业豪门之间的恩怨跟我们关系不大,保时捷还会是那个保时捷】
本文不准备就保时捷家族和大众汽车之间的恩恩怨怨做详细叙述——原因很简单,如果有人准备写的话,那些内容足够改编一部相当长的剧本,然后拍一部汽车业版的《波吉亚家族》。BTW,如果真有人拍这么一部戏,估计诸位车迷肯定有兴趣看看吧,至少肯定比那些在国内荧屏上现在红火一时的宫斗戏好看——但可以简要的说说这其间的关系,基本上这出收购大戏就是保时捷家族的直系后裔和他们的表亲之间的内斗。结果?大众汽车得到了面子上的光荣,进一步扩展了他们本已相当巨大的汽车业务,得到了一个单车利润率很高的车辆生产公司,但失去了更多对自身的控制权,就像刚才我们说过的一样,无奈的皮耶希算是被他那些表亲涮了一把。
【大众,也依旧会是大众】
当然,这些也许离我们车迷很遥远,这只是那几个和保时捷汽车以及大众汽车渊源匪浅的家族之间的争斗,你完全可以当这是八卦新闻看看,虽然这些不只是八卦,而是切实存在的客观现实。而在可预见的未来里,保时捷和大众品牌的车还会是现在这个样子,不会有什么改变——在传统的斯图加特本部工厂以较为旧式的方式制造的的911车系将继续扮演现时下唯一的几乎纯德国制造的角色,捍卫着MadeinGermany的骄傲与荣光,表达着保时捷家族对速度的永恒追逐,和对机械上的完美的崇高追求;而卡宴、Panamare以及即将诞生的Macan等与大众或者奥迪旗下车型共用相当多的配件的车型则为保时捷家族充当着持久可靠的巨额现金贡献者的角色;至于大众?大众还会造他们那些脸谱化的看起来差不多的车。斯图加特还是那个斯图加特,狼堡也还是那个狼堡…… 转

  

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