爱华网IPO全称Initial public offerings(首次公开募股），是指某公司（股份有限公司或有限责任公司）首次向社会公众公开招股的发行方式。有限责任公司IPO后会成为股份有限公司。对应于一级市场，大部分公开发行股票由投资银行集团承销而进入市场，银行按照一定的折扣价从发行方购买到自己的账户，然后以约定的价格出售，公开发行的准备费用较高，私募可以在某种程度上部分规避此类费用。2009年9月17日，中国创业板IPO启动，两市超9成个股上涨。2015年11月6日，中国证监会宣布，证监会将在完善新股发行制度后，年内重启新股发行。
ipo上市_IPO -起源
IPO全称Initial public offerings(首次公开募股），是指某公司（股份有限公司或有限责任公司）首次向社会公众公开招股的发行方式。有限责任公司IPO后会成为股份有限公司。2009年IPO重启后，在239只新股、次新股中，两市已有51支新股破发。
这个现象在20世纪90年代末的美国发起，当时美国正经历科网股泡沫。创办人会以独立资本成立公司，并希望在牛市期间透过首次公开募股集资（IPO）。
由于投资者认为这些公司有机会成为“微软第二”，股价在它们上市的初期通常都会上扬。不少创办人都在一夜间成了百万富翁。而受惠于认股权，雇员也赚取了可观的收入。在美国，大部分透过首次公开募股集资的股票都会在纳斯达克市场内交易。很多亚洲国家的公司都会透过类似的方法来筹措资金，以发展公司业务。
2015年11月30日，IPO重启新股今起申购。
2015年12月，国务院总理李克强12月9日主持召开国务院常务会议，会议通过《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用〈中华人民共和国证券法〉有关规定的决定（草案）》。草案明确，在决定施行之日起两年内，授权对拟在上海证券交易所、深圳证券交易所上市交易的股票公开发行实行注册制度。
ipo上市_IPO -特点
优点
募集资金
流通性好
树立名声
回报个人和风险的投入
缺点
费用（可能高达20%）
公司必须符合SEC规定
管理层压力
华尔街的短视
失去对公司的控制
ipo上市_IPO -过程
中国
IPO经济指数
首先，要公开募股的公司必须向监管部门提交一份招股说明书，只有招股说明书通过了审核该公司才能继续被允许公开募股。之后，该公司需要四处路演以向公众宣传自己。经过这一步骤，一些公司或金融机构投资者会对IPO的公司产生兴趣。他们作为风险资本投资者来投资IPO的公司。
其中一个金融机构也许会被聘请为IPO公司的承销商。有承销商负责IPO新发行股票的所有上市过程中的工作，以及负责将所有的股票发售到市场。如果部分股票未能全部发售出，则承销商可能要买下所有未发售出的股票或对此不负责任。
IPO新股定价属于承销商的工作，承销商通过估值模型来进行合理的估值，并有责任尽力保障新股发行后股价的稳定性及不发生较大的波动。IPO新股定价过程分为两部分，首先是通过合理的估值模型估计上市公司的理论价值。其次是通过选择合适的发行方式来体现市场的供求，并最终确定价格。
美国
1）建立IPO团队（CEO，CFO，CPA （SEC counsel），律师）
2）挑选承销商
3）尽职调查
4）初步申请
5）路演和定价
审核流程
简单介绍
按照依法行政、公开透明、集体决策、分工制衡的要求，首次公开发行股票（以下简称首发）的审核工作流程分为受理、见面会、问核、反馈会、预先披露、初审会、发审会、封卷、会后事项、核准发行等主要环节，分别由不同处室负责，相互配合、相互制约。对每一个发行人的审核决定均通过会议以集体讨论的方式提出意见，避免个人决断。
具体审核环节。
1、材料受理、分发环节
中国证监会受理部门工作人员根据《中国证券监督管理委员会行政许可实施程序规定》（证监会令第66号）和《首次公开发行股票并上市管理办法》（证监会令第32号）等规则的要求，依法受理首发申请文件，并按程序转发行监管部。发行监管部综合处收到申请文件后将其分发审核一处、审核二处，同时送国家发改委征求意见。审核一处、审核二处根据发行人的行业、公务回避的有关要求以及审核人员的工作量等确定审核人员。
2、见面会环节
见面会旨在建立发行人与发行监管部的初步沟通机制。会上由发行人简要介绍企业基本情况，发行监管部部门负责人介绍发行审核的程序、标准、理念及纪律要求等。见面会按照申请文件受理顺序安排，一般安排在星期一，由综合处通知相关发行人及其保荐机构。见面会参会人员包括发行人代表、发行监管部部门负责人、综合处、审核一处和审核二处负责人等。
3、审核环节
审核机制旨在督促、提醒保荐机构及其保荐代表人做好尽职调查工作，安排在反馈会前后进行，参加人员包括审核项目的审核一处和审核二处的审核人员、两名签字保荐代表人和保荐机构的相关负责人。
4、反馈会环节
审核一处、审核二处审核人员审阅发行人申请文件后，从非财务和财务两个角度撰写审核报告，提交反馈会ipo讨论。反馈会主要讨论初步审核中关注的主要问题，确定需要发行人补充披露、解释说明以及中介机构进一步核查落实的问题。反馈会按照申请文件受理顺序安排，一般安排在星期三，由综合处组织并负责记录，参会人员有审核一处、审核二处审核人员和处室负责人等。反馈会后将形成书面意见，履行内部程序后反馈给保荐机构。反馈意见发出前不安排发行人及其中介机构与审核人员沟通（问核程序除外）。保荐机构收到反馈意见后，组织发行人及相关中介机构按照要求落实并进行回复。综合处收到反馈意见回复材料进行登记后转审核一处、审核二处。审核人员按要求对申请文件以及回复材料进行审核。
发行人及其中介机构收到反馈意见后，在准备回复材料过程中如有疑问可与审核人员进行沟通，如有必要也可与处室负责人、部门负责人进行沟通。
审核过程中如发生或发现应予披露的事项，发行人及其中介机构应及时报告发行监管部并补充、修改相关材料。初审工作结束后，将形成初审报告（初稿）提交初审会讨论。
5、预先披露环节
反馈意见落实完毕、国家发改委意见等相关政府部门意见齐备、财务资料未过有效期的将安排预先披露。具备条件的项目由综合处通知保荐机构报送发审会材料与预先披露的招股说明书（申报稿）。发行监管部收到相关材料后安排预先披露，并按受理顺序安排初审会。
6、初审会环节
初审会由审核人员汇报发行人的基本情况、初步审核中发现的主要问题及其落实情况。初审会由综合处组织并负责记录，发行监管部部门负责人、审核一处和审核二处负责人、审核人员、综合处以及发审委委员（按小组）参加。初审会一般安排在星期二和星期四。根据初审会讨论情况，审核人员修改、完善初审报告。初审报告是发行监管部初审工作的总结，履行内部程序后转发审会审核。初审会讨论决定提交发审会审核的，发行监管部在初审会结束后出具初审报告，并书面告知保荐机构需要进一步说明的事项以及做好上发审会的准备工作。初审会讨论后认为发行人尚有需要进一步落实的重大问题、暂不提交发审会审核的，将再次发出书面反馈意见。
7、发审会环节
发审委制度是发行审核中的专家决策机制。目前发审委委员共25人，分三个组，发审委处按工作量安排各组发审委委员参加初审会和发审会，并建立了相应的回避制度、承诺制度。发审委通过召开发审会进行审核工作。发审会以投票方式对首发申请进行表决，提出审核意见。每次会议由7名委员参会，独立进行表决，同意票数达到5票为通过。发审委委员投票表决采用记名投票方式，会前有工作底稿，会上有录音。发审会由发审委工作处组织，按时间顺序安排，发行人代表、项目签字保荐代表人、发审委委员、审核一处、审核二处审核人员、发审委工作处人员参加。
发审会召开5天前中国证监会发布会议公告，公布发审会审核的发行人名单、会议时间、参会发审委委员名单等。发审会先由委员发表审核意见，发行人聆询时间为45分钟，聆询结束后由委员投票表决。发审会认为发行人有需要进一步落实的问题的，将形成书面审核意见，履行内部程序后发给保荐机构。
8、封卷环节
发行人的首发申请通过发审会审核后，需要进行封卷工作，即将申请文件原件重新归类后存档备查。封卷工作在落实发审委意见后进行。如没有发审委意见需要落实，则在通过发审会审核后即进行封卷。
9、会后事项环节
会后事项是指发行人首发申请通过发审会审核后，招股说明书刊登前发生的可能影响本次发行及对投资者作出投资决策有重大影响的应予披露的事项。存在会后事项的，发行人及其中介机构应按规定向综合处提交相关说明。须履行会后事项程序的，综合处接收相关材料后转审核一处、审核二处。审核人员按要求及时提出处理意见。按照会后事项相关规定需要重新提交发审会审核的需要履行内部工作程序。如申请文件没有封卷，则会后事项与封卷可同时进行。
10、核准发行环节
封卷并履行内部程序后，将进行核准批文的下发工作。
ipo上市_IPO -职责分配
公司及其董事：准备及修订盈利和现金流量预测、批准招股书、签署承销协议、路演
保荐人：安排时间表、协调顾问工作、准备招股书草稿和上市申请、建议股票定价
申报会计师：完成审计业务、准备会计师报告、复核盈利及营运资金预测
公司律师：安排公司重组、复核相关法律确认书、确定承销协议
保荐人律师：考虑公司组织结构、审核招股书、编制承销协议
证券交易所：审核上市申请和招股说明书、举行听证会
股票过户登记处：拟制股票和还款支票、大量印制股票
印刷者和翻译者：起草和翻译上市材料、大量印刷上市文件
ipo上市_IPO -估值模型
IPO的程序首先，要公开募股
就估值模型而言，不同的行业属性、成长性、财务特性决定了上市公司适用不同的估值模型。目前（2009年）较为常用的估值方式可以分为两大类：收益折现法与类比法。所谓收益折现法，就是通过合理的方式估计出上市公司未来的经营状况，并选择恰当的贴现率与贴现模型，计算出上市公司价值。
通过估值模型，可以合理地估计公司的理论价值，但是要最终确定发行价格，还需要选择合理的发行方式，以充分发现市场需求。目前（2009年）常用的发行方式包括：累计投标方式、固定价格方式、竞价方式。一般竞价方式更常见于债券发行，这里不做赘述。累计投标是国际上最常用的新股发行方式之一，是指发行人通过询价机制确定发行价格，并自主分配股份。
而所谓“询价机制”，是指主承销商先确定新股发行价格区间，召开路演推介会，根据需求量和需求价格信息对发行价格反复修正，并最终确定发行价格的过程。
ipo上市_IPO -A股暂停历史
1）1994年7月21日―1994年12月7日，暂停约5个月后，大盘延续下跌趋势
2）1995年1月19日―1995年6月9日，暂停约5个月后，大盘延续回落趋势
3）1995年7月5日―1996年1月3日，暂停约6个月后，大盘反转而上涨
4）2004年8月26日―2005年1月23日，暂停约5个月后，大盘延续下跌趋势
5）2005年5月25日―2006年6月2日，暂停约1年后，大盘延续上涨趋势
6）2008年9月16日―2009年7月15日，IPO的审核在暂停了近10个月
ipo上市_IPO -影响
2009年8月份中国股市出现了深幅调整，由于6月份IPO在暂停长达9个月后再次重启，有观点认为IPO是市场调整的主要原因。但股市扩容只是影响市场的众多因素之一，而且是非主要因素，大盘走势更多地取决于对宏观经济形势的预期和市场资金面的相关状况。IPO只是短期的供给增加，对中长期市场走势并不起决定性的作用。IPO能够促进企业发展，更有利于宏观经济，对整个市场的影响应是正面的。作为市场的基本功能，IPO理应被市场所合理预期，从而不应构成影响大盘的主要因素。
历次IPO重启后的走势表明，IPO并不能改变市场走势。到目前（2009年9月）为止，中国股票市场出现过6次长达2个月以上的IPO暂停。在这6次暂停期间，股票市场总体上涨的次数为4次，有2次股市总体仍下跌。历史上的IPO暂停大多是在大盘持续下跌探底时实施的，而IPO的暂停并没有改变大盘颓势，大盘往往在调整到位后才展开反弹。所以，暂停期间股市的上涨，在很大程度上也是市场深幅下跌后的内在上涨需求所致。在IPO重启后，多数情况下，市场仍保持原来的趋势，在上述6次IPO后重启的3个月内，有3次出现上证综指是上涨的，因此IPO并非一个明显的利空因素。
直接影响
IPO重启最直接的影响就是分流了股市原有的资金，造成供给加大，假如新股的盘子很大则会吸收大量的资金，而如果是中小盘则不会产生太大影响，更多的是信心层面的影响。另外新股发行还能吸引场外资金，增加市场资金总量。
在新股发售期间，由于大量资金短期离开股市去申购新股，短期对大盘那会造成很大影响。
以为券商资管机构具有保荐人资格，所以可以以此身份获取不错的收入。目前，券商资管机构在新三板市场上主要通过投行业务中为企业挂牌收取的挂牌费、定向增资的财顾费、转板承销的保荐费、持续性的督导费已经和经纪业务有关的撮合交易的佣金收入等。
新三板业务对于券商资管机构来说，可谓是一个新的利润增长点。而且新三板也极有可能会改变券商资管机构的盈利模式。从券商资管机构这方面来说，除了能与高新科技园区直接接轨更好的服务实体经济的同时还能获得更多的资管业务和投行业务的机会。在业务做广做大的同时也能提升券商资管机构的投资咨询能力和品牌实力。
ipo上市_IPO -案例
三金药业大股东是桂林三金集团股份有限公司，其持有公司68%股权，股票发行后，三金集团持股比例稀释为61.11%。公司实际控制人为自然人邹节明，其直接持有上市公司10.07%股权，同时持有三金集团13.08%股权。
三金药业计划首次发行4600万股A股，募集资金计划用于10个项目，这10个项目的投资总额大约为63412.53万元。招股说明书显示，这家医药公司的主营产品涵盖咽喉口腔用药系列、抗泌尿系感染用药系列以及心脑血管用药系列中成药产品的研究、生产和销售。
据其公司招股书介绍，金西瓜霜系列产品的年销售量超过30亿片，居国内喉口类中成药市场第一位;年销售收入超过3亿元，居国内喉口类中成药市场第二位；三金片系列产品年销售量超过20亿片，年销售收入超过3亿元，市场占有率据国内抗泌尿系感染中成药市场第一位。业绩显示，三金药业发行前三年（即2005年、2006年、2007年）营业收入分别为74787.7万元、79785万元和89304.8万元。归属于母公司所有者的净利润分别为12752.6万元、19480万元和24917.7万元。
ipo上市_IPO -全球最大IPO
经过艰难的博弈，农行终于获得全球最大IPO的桂冠，中国农业银行股份有限公司（以下简称农行，601288.SH，01288.HK）昨晚宣告了自己的胜利：其A股将以2.68元/股发行上限定价。
据悉，农行H股定价为3.20港元/股，在A、H股启动“绿鞋机制”后，农行将以221亿美元募资规模，成为全球最大的IPO。
ipo上市_IPO -造富记录
2010年上半年，如果除去法定节假日和周末，在118个工作日里，中国证监会发审委和创业板发审委总共召开了144次发行审核会议，审核了185家拟上市公司；在这118个工作日里，沪深两市证券交易所总共有175家公司实现IPO，平均每天1.5个IPO，融资总额3238亿元，半年间，更是造就了近600个亿万富翁，A股的造富神话仍在持续上演。
2010年5月6日，海普瑞（002399）以148元/股的国内A股最高发行价登陆深交所中小板。当天，持有公司2.88亿股的控制人李锂、李坦夫妇也以超过542亿元的身价瞬间成为国内新首富。
ipo上市_IPO -相关书籍
图书：《IPO决策》
ipo上市_IPO -上市辅导
辅导价值
1、给证监会、投资者描述细分市场的发展现状及未来发展趋势。
2、清晰描述细分市场竞争格局以及竞争对手的优劣势分析。
3、突出企业在细分市场中的地位和市场份额。
4、西杰优盛细分市场研究可以从多个角度去分析企业市场地位。
5、给证监会、基金公司、投资者“讲故事”。
6、细分市场调研工作是募投项目可行性研究的前期最关键环节。
7、创业板不再像以前一样只关注数据，现在更加关注深度分析。
8、市场调研工作70%为上市招股说明书，30%为企业今后发展战略。
主要内容
ipo上市辅导的主要内容，是由辅导机构在严谨调查的基础上，根据法规和规则以及上市公司的必备知识、发行上市相关法律，并考虑企业的具体实际需求和运行情况来确定。析师认为，主要注意以下几个方面：
(1)组织由企业的董事、监事、高级管理人员(包括经理、副经理、董事会秘书、财务负责人、其他高级管理人员)、持有5%以上(含5%)股份的股东(或其法定代表人)参加的，有关发行上市法律法规、上市公司规范运作和其他证券基础知识的学习、企业培训和考试，督促其增强法制观念和诚信意识。
(2)督促企业按照有关规定初步建立符合现代企业制度要求的公司治理结构、规范运作，包括制定符合上市要求的公司章程，规范公司组织结构，完善内部决策和控制制度以及激励约束机制，健全公司财务会计制度等等。
(3)核查企业在股份公司设立、改制重组、股权设置和转让、增资扩股、资产评估、资本验证等方面是否合法，产权关系是否明晰，是否妥善处置了商标、专利、土地、房屋等资产的法律权属问题。
(4)督促企业实现独立运作，做到业务、资产、人员、财务、机构独立完整，主营业务突出，形成核心竞争力。
(5)督促企业规范与控股股东及其他关联方的关系，妥善处理同业竞争和关联交易问题，建立规范的关联交易决策制度。
(6)督促企业形成明确的业务发展目标和未来发展计划，制定可行的募股资金投向及其他投资项目的规划。
(7)对企业是否达到发行上市条件进行综合评估，诊断并解决问题。
(8)协助企业开展首次公开发行股票的准备工作。
ipo上市_IPO -直接影响
IPO重启最直接的影响就是分流了股市原有的资金，造成供给加大，假如新股的盘子很大则会吸收大量的资金，而如果是中小盘则不会产生太大影响，更多的是信心层面的影响。另外新股发行还能吸引场外资金，增加市场资金总量。
在新股发售期间，由于大量资金短期离开股市去申购新股，短期对大盘那会造成很大影响。
