爱华网私募股权投资公司(PE)选择投资对象时，通常进行多方面的考量，包括所在行业的吸引力， 其商业模式、赢利能力、企业战略、核心团队的道德素质、战略管理能力、 运营管理能力等。我在选择投资对象时， 一定多考察以下几个指标：IS (Internal Spread)、ES (External Spread)、 EES (Enterpreneur to Enterprise Spread)。 IS是企业管理层认为的企业状况高于企业实际状况的部分； ES是企业外部，即市场与所有关联方认为的该企业状况高于企业实际状况的部分； EES则是该企业领军人物(创始人、董事长、CEO等)的知名度与影响力高于该企业产品服务实力相应的知名度与影响力。 这三个指标都从不同角度衡量了企业或企业家的虚荣程度。这三个指标高的企业通常都是高风险企业，无论它们在赢利能力等其他方面多么卓越，如果通过各种措施没有降低至正常水平的可能性，都不会成为我们的投资对象。风险投资公司(VC)更有可能成为它们的投资者。
ES值是企业市场风险的杠杆，即放大倍数。 同样的市场风险， ES值越高的企业会遭受成倍的创伤 在IS高的企业里，管理层会否定或忽视企业一线员工反映的企业内外部负面信息或变化，造成企业至下而上的沟通变形或受阻。一方面，这会导致企业不能通过快速有效的创新与变革满足市场新需求，因市场的变化而变化，保持或提高企业的竞争力；小则使企业受挫，大则使企业失去市场而濒临被竞争淘汰；另一方面，这会导致企业许多初露端倪的小害没有及时反映到管理层被管理层所认知并做出相应的对策，而长时间的积累使小害变成大害，危及企业的存在。“二战”后，丰田公司通过适时生产方式(JIT)与丰田质量管理体系生产出满足客户多样化需求、高性价比、高质量的汽车，成为全球汽车业产量最大市值最高的企业。久而久之，丰田对自己生产的汽车质量信仰般地坚信不疑， 以至于为了不损坏管理层对自产车完美无瑕的美好信念，日常虽少但偶尔有之的质量问题及用户的负面反映，在公司一线获知后上报过程中被层层忽视甚至否定。这导致了丰田公司这次全球范围大规模的召回，严重影响了丰田的业务，更严重挫伤消费者对丰田质量的信心。 超越产品服务实力的过度宣传，或者企业没有管理好市场期望值，往往导致企业ES值居高不下。ES值是企业市场风险的杠杆，即放大倍数。 同样的市场风险， ES值越高的企业会遭受成倍的创伤。“树大招风”并不意味着大风到了必然倒，但若树虽大但树根浅，树干又细，也就是树的ES值较高，此树风到必摧之。此类企业不胜枚举：德隆、华源、长虹、太子奶、东星等。 EES高的企业面临的风险比ES高的企业还要高， 因为包括政治风险、法律风险、道德风险及人身风险等，企业家个人风险也嫁祸于企业。当企业家违法违纪被捕或过劳早逝时， 这个企业如果没有强大业务力量，可靠的资本平台，或者扭转乾坤之计，一定毁于旦夕。 银行立即停止到期贷款，甚至上门催收未到期贷款； 合作伙伴，哪怕是最好的朋友，迅速规避受牵连风险， 停止合作关系； 公司内部形成权力真空，公司内部群雄崛起，导致决策执行的停滞助推经营恶化，企业走向死8202;亡。 我们在碰到这种企业时，会向企业家提出减少媒体露面，提高团队意识，不要独断专行等希望， 有时获得赞同， 更多时候被婉言谢绝。 (作者为矢光投资董事长，原毕博全球执行副总裁、大中华区CEO，原均瑶集团CEO)
