爱华网优选股东西学中用 除了股权集中度的问题以外，股权结构还涉及股东的构成和股东之间的关系。对于中国金融保险行业的企业而言，外部股东的意义绝不是补充资本金那么简单，更重要的是引进先进的公司治理理念和丰富的、国际化金融发展和经营经验。 中国银行业在这些年的发展中大量引入了境外战略投资者，这些投资者的进入给中国银行业注入活力的同时，也遭到了众多非议，比如有人认为我国银行被贱卖了，还有一些外国投资机构被指并非真心帮助中国金融企业提高管理和治理水平，而是“赚了一把就跑”的投机者。 不过，也有很多研究表明，战略投资者对提高中国银行业的治理水平和经营业绩有着不可忽视的贡献。知识、经验和理念这些东西是带有很强的外溢性的，不管战略投资者本着怎样的目的进入中国企业，客观上中国银行业的确大大受益于外部资金以外的“智力支持”。对此，平安颇有心得。 平安在股权变更中，“什么时候选择什么样的股东”一直是马明哲思索的问题，“在不同发展时期，不可避免的会出现部分股东与公司长期发展目标不一致的现象，如果协调不好，公司的发展就会受到限制。”而平安两次引入战略投资者的历程，就典型地展现了一个“后进”的中国学生，从要钱、被动改进管理和治理到引资引智并重、主动学习的过程，同时做到了股权合理化与股东质量优化。 1994年作为战略投资者进入平安的摩根·士丹利和高盛可谓名副其实的高质量股东。回忆起当时的难度，平安副董事长孙建一感慨道：“我们引入外资，是被逼出来的。当年我们在国内找资金难度非常大，找股东要求增资，难度更大，平安当时也没有到社会上融资的资格。因此我们想，能不能引进外资？” 随后，摩根和高盛以超过每股净资产6倍的价格取得平安13.7％的股份。此时的融资，平安更多是出于资金的考虑。 囿于当时的政策，两个外资股东起初被挡在董事会门外，每家派出一个“观察员”列席董事会，没有投票权。外资非常关注董事会规范化的运作和流程，他们对平安提出要求：要用国际会计师，确保信息披露的准确、连续、透明；超过一定金额的投资必须提交董事会甚至股东大会审议。当时平安聘请的是国内会计师，一年费用不过20万，而聘请国际会计师则要花200万以上，平安觉得太贵，和外资股东很是争论了一番。外资对公司种种制度的“苛求”起初也让平安感到不很舒畅，觉得受到很多限制。 “实事求是地说，我们从1994年起是被迫接受。” 马明哲毫不讳言当时的尴尬。在这种被迫接受中，平安逐渐体会到外资所引入智慧的好处，随后开始认真地吸收、消化。当时，国内产险业很多人都认为承保亏损无所谓，投资可以弥补。而从国外的经验来看，持这种观点的保险公司过了10年、20年基本都不见了。于是，平安开始明确承保一定要赚钱，这是做百年老店的基础，而这种认识上的改变正是来自外资的启发。
从摩根、高盛这两个挑剔的老师身上学到很多管理、治理经验后，平安更加意识到高质量战略股东的意义。2002年，平安站在新的起点上，迫切需要寻找一位更专业的战略投资者，以进一步充实公司的资本金，实现战略上的强强联合，帮助平安进入国际资本市场。随即，平安找到了汇丰。汇丰入股平安6亿美元，获得10%的股权。相较摩根、高盛，汇丰在风险控制、合规等领域更加专业和领先，是国际领先的金融控股集团。 在入股方案谈判的时候，平安有意识地从这个战略投资者那里获取大量的智力支持。“汇丰入股的时候，我们当时讲得很清楚。除了资金，当年摩根、高盛进入后，给我们带来了很多东西，希望汇丰也能做到这点。汇丰说很愿意做这个事情。但空口说白话是不行的，我们跟汇丰签有协议，叫技术支援协议。”平安董事会办公室主任金绍 说，“其中有句话我记得特别清楚，叫平安有需要、汇丰能做到，原则上就得满足平安的需求。当然，我们是要支付费用的。所以，引资一定要是战略投资者，仅仅给钱是不行的。”
