爱华网艰辛漫长的一天结束时，欲征服世界的中国实业家们拿出舶来的苏格兰威士忌，举杯庆祝他们谈成的交易。交易越大，需要的美酒档次越高，而这些交易的规模逐年见涨。这对总部位于伦敦的帝亚吉欧（Diageo）来说是绝佳的商机。这家全球最大的酿酒厂在2007年推出了600美元一瓶的“尊尼获加（蓝牌）英皇乔治五世纪念版威士忌（Johnnie Walker Blue Label George V Edition）”，不仅包装上使用了水晶瓶和可供展示的基座，还每瓶酒附带真品证书。这款新酒在亚洲的销量很大，以至于公司2009年进一步加码，推出了更加高档的“The John Walker”，每瓶售价高达3000美元。 个人投资者展望2010年时，不妨也学学帝亚吉欧的思路：寻找全球正在创造财富的热点，并从中分一杯羹，无论这些热点是在中国、巴西还是美国。不要指望一场强劲的经济复苏拉动股市全线上扬，因为多数经济学家认为反弹力度甚微。 我们在上一年的这个专题中曾预言（当时正值市场上尸横遍野），投资者“可以通过买入那些不再时髦的东西取得不俗的成绩”，例如高收益率债券。情况确实如此：截至2009年11月，在全球市场，垃圾债券的投资回报率为58%；紧随其后的是大宗商品（回报率36%）、黄金（回报率34%）、股票（回报率29%）和投资级公司债（回报率23%）。回报率垫底的是那个安全之选：政府债券（回报率8%）。不过，靠着冒险赚快钱的方式已不再可行。现在应该选择更加稳妥地投资于股票、债券和大宗商品——纵然美国经济仍需挣扎方能康复，这些投资也依然会取得不俗的成绩。 这一前提下，全球投资当是2010年的明智之选。这也是被动投资者和主动投资者之间难得达成的共识之一，尽管他们各自的理由几乎南辕北辙。被动投资者认为，你无法战胜市场，因此，他们希望每样东西都持有一点，以降低任何一项投资失败所带来的风险。按照他们的投资哲学，投资多元化之极限莫过于把你的投资分散到全球，而不是局限在你的本土。有些人表示，理想的情况是，美国人在美国股市的投资比例不应该高于美国股市市值在全球的比例。市场指数编制机构MSCI Barra提供的数据显示，美国股市市值在全球的占比已经从1970年的70%下降到2009年的48%。 你甚至可以提出，美国人应当减持美国股票，以抵消他们因为拥有美国本土房屋而产生的风险敞口。如此国际化、多元化投资的美国人并不多。根据翰威特咨询公司（Hewitt Associates）的一项调查，在美国，一个典型的401(K)退休账户所持有的美国股票与外国股票之比是5比1。 主动投资者也在探索国外的投资机会，但并非仅仅为了投资多元化。与被动的指数基金投资者相反，主动投资者认为你可以战胜市场——而他们很多人恰好认为，在2010年，一些最好的逢低吸纳机会在美国以外，在那些专业投资者涉足尚且不深的市场。总部位于波士顿的基金管理公司MFS Investment Management的研究表明，在截至2008年12月的8年中，如果一个全球投资者每年都奇迹般地选中了每个市场的十佳股票，那么他恐怕已经获得了约7000%的累计回报率。相反，MFS表示，一个同样具有先见之明的投资者如果仅限于从标准普尔500指数成分股之中挑选表现最好的股票，那么他获得的8年累计回报率将略低于1500%。换句话说，如果你对自己的选股技巧略有自信，你恐怕应该漫游世界来选股。 无论动机何为，很多美国人在未来的一年中都可能加大力度搜寻海外的投资机会。《商业周刊》2009年12月初进行的一项在线投资者调查发现，在美国投资者之中，40%的人计划在未来5年中增加国际投资，这一比例较2008年的22%几近翻番。调查对象包括770位美国人和158位外国人，《商业周刊》Research Services招募他们参加定期的在线调查。不过，有些事情变化不大：当被问及未来一年哪个股市将会产生最高回报时，美国人选择美国的倾向性依然更高，而在接受调查的外国投资者眼中，美国仅排名第四，前三名分别是中国、印度和巴西。 那些外国人的看法或许不无道理。相比正在康复的美国，亚洲和资源型国家（例如巴西、加拿大、澳大利亚等）的增长前景更加强劲——在澳大利亚，其商业信心指数最近攀升至7年来的最高点。“恕我冒昧，美国经济在全球经济中不再处于支配地位，”俄亥俄州立大学（Ohio State University）菲舍尔商学院（Fisher College of Business）教授奥德·申卡尔（Oded Shenkar）说。他表示，就经济表现而言，其他国家将与美国“脱钩”。如果你相信美元在2010年将进一步贬值，那么全球化投资的理由将更加充分。当美元兑其他货币汇率下跌的时候，从外国股票和债券上获得的回报对美国人而言将更加值钱。美国联邦储备委员会（Federal Reserve）已经发誓要把短期利率保持在非常低的水平，直至美国经济不再需要重症监护——而这一切可能要等到2010年夏天。 购买跨国公司的股票是一种简单的方法，既可以押注于全球经济增长，又不用琢磨那些你从未听说过的名字。不过，并非所有跨国公司都可以。Vontobel Asset Management驻纽约的国际业务主管拉吉夫·简（Rajiv Jain）表示，在亚洲和拉美等增长型市场开展业务的消费品公司是2010年的好选项。当然，总部设在伦敦的帝亚吉欧是其中之一。其他选择包括可口可乐（Coca-Cola）、雀巢（Nestlé）、麦当劳（McDonald‘s）以及英美烟草（BAT）——如果你不介意持有一家烟草公司股票的话。简认为很多公司都有不错的股息率，且相对于那些增长型股票，这些公司的市盈率也正处于历史低点。 如果你希望在发展中国家投资更多的话，不妨试试雀巢印度（Nestlé India）这样的公司。当然，雀巢印度不是跨国公司，但它的收入已连续11个季度强劲增长。“如果你注意它们的业绩，恐怕根本看不出任何经济衰退的迹象，”简说。 相反，2010年可能还不太适宜大举押宝于工业复兴。美国的制造业虽经历了工厂停工、企业裁员，但产能过剩问题依然严重。而中国试图通过兴建工厂、制造设备、修建基础设施、建设楼宇等方式摆脱经济滑坡的同时，其产能过剩的问题也在加剧。
高科技行业的表现在某种程度上应会好于普通制造业，因为它们的产品周期更短：如果有点钱的话，消费者会选择在自己的电脑或通讯工具落伍时更新换代。Yardeni Research驻纽约州格雷特内克（Great Neck）的经济学家爱德华·亚德尼（Edward Yardeni）表示，截至2009年10月份，全球半导体销售已经从2月份的低点反弹超过50%。不过，科技类股已从它们的低点上涨很多，因此目前的价位并非很便宜。 银行和其他金融类股也不是好的选择。它们在鼎盛年景中发放的贷款和进行的投资仍继续成为拖累。而且，USAA股票投资组合经理、资产配置小组成员沃斯夫·拉蒂夫（Wasif Latif）表示，金融类公司以往用于美化业绩的表外融资手段现在几乎被完全禁止, 此外，金融类股也已从它们之前的“甩卖价”大幅回升。USAA是一家面向武装部队和退伍军人的金融服务公司，总部位于得克萨斯州圣安东尼奥（San Antonio）。 过去的一年令人抓狂。一个典型的倒霉投资者可能在整个崩盘阶段都被满仓套牢，最终在3月初举手投降，清仓离场，然后在场外眼看着标准普尔500指数到11月底反弹了62%。为了保证你在2010年不犯同样的错误，仔细考虑一下你的投资选择，这样，你就有勇气坚持自己的信念。高盛资产管理（Goldman Sachs Asset Management）驻纽约的首席投资官艾琳·罗明杰（Eileen Rominger）建议：制定一个投资计划，然后坚持实施。该公司掌管着大约8500亿美元投资。“你需要透彻地明白自己的持仓品种和持仓理由，”罗明杰说，“在如此波动的市场环境中，促使投资者在错误时刻做出错误决定的诱惑实在是太多了。” 如果这是你首次进入一些不熟悉的领域，例如外国股票和债券，这尤其是一个好建议。外面的世界很大，机会很多。不要让陌生感把你吓跑。 作者：彼得·科伊（Peter Coy） 翻译：吴亚锋
