爱华网★ 上半年金价未突破1000美元关口 2009年的第一个交易日，国际现货黄金价格开盘在880美元左右，至6月12日亚洲时段的955美元，上半年涨幅约为8.5%。相对于前几年的持续上涨来说，应该说涨幅并不大。不过应该看到，去年金融危机全面爆发以后的股市、债市和外汇市场等均出现剧烈波动，黄金市场的价格变化实际上仍是最小的。并且，今年6月初现货金价再次试探1000美元关口（最高触及990美元），表现出较强的上涨意愿。 总体来看，上半年黄金市场呈现震荡上行局面。并且，金价与原油等大宗商品的正相关关系，以及与美元指数的负相关关系明显恢复。上半年，欧美股市企稳回升，投资者对未来经济前景的信心有所恢复。大宗商品在这种预期的推动下出现全面反弹，如纽约原油近月合约价格从年初的约43美元/桶上涨至6月12日的73美元/桶左右，涨幅近七成。 上半年欧美主要经济体公布的数据显示，未来经济仍面临很大的不确定性，经济衰退依然非常严重，但情况已经有所好转。例如，美国5月份非农就业人数的下降速度显著放缓，市场普遍认为经济衰退有可能开始触底。美国5月非农就业人数减少34.5万人，而此前市场预期减少50万人以上。2007年12月开始衰退以来，美国非农部门已经增加600万失业人口。连续17个月就业人数减少已经追平了1981-1982年衰退期间的记录。不过，美国5月失业率增加0.5个百分点至9.4%，为1983年8月以来的最高水平。 在欧元区，经济增长率经过持续一年多的加速下行后终于出现见底迹象。2009年上半年的GDP增长率触及-4%的严重衰退区间后出现些许反弹，投资者对欧洲经济前景的预期也相应发生一些变化，这也是推动商品市场需求预期好转的重要因素之一。 股票和商品市场的变化实际上总是领先于实体经济的趋势，加上投机性炒作因素放大了市场的波动幅度，因此我们看到前几个月股市和商品市场都出现了大幅回升，其中尤以商品市场显著。回顾近期市场走势，我们不难发现，黄金与大宗商品市场的相关性明显增强。CRB指数（路透商品研究局指数，即CRB指数。目前该指数涵盖了19种商品。其中，WTI原油成为权重最大的单个商品，占23%）自去年12月触及回调以来低点322.53后，今年6月上旬一度上探到430。 全球商品市场经历了去年7月份开始的暴跌后，逐步积累了足够的反弹动能。主要原因是此前的恐慌性抛售导致市场价格过度回调，部分商品价格被严重低估。而随着各国刺激经济政策等实质性利好的陆续出台，投资者慢慢发现此前对宏观经济乃至商品市场的看法过于悲观，今年上半年股市和商品市场不断企稳应在意料之中。
目前，国内外商品市场已经初步摆脱了金融危机带来的巨大冲击，陆续走出中级反弹行情。部分市场人士认为，在各国政府强力财政政策和宽松货币政策刺激下，全球经济出现了一些见底迹象，或者简单的说，人们认为情况至少不会变得更糟。不过，也有其他分析人士指出，即使把中国进口大宗商品的因素考虑进来，全球商品市场的供求基本面仍然处于疲软状态，投机性资金的“抄底”行动才是促成此次反弹的主要原因。另一方面，各国刺激经济复苏的措施本质上是扩大货币投放量和扩大市场需求来对抗需求萎缩，目前主要经济体面临的通胀风险显著上升，大宗商品的持续回升实际上在很大程度上也映了这一因素。 ★ 美元上半年呈现横盘整理局面 上半年美元指数基本上呈横盘整理局面，从年初第一个交易日的81左右，到6月12日的79.6，变化并不大。不过，在上半年的震荡过程中，美元与黄金的负相关性还是明显增强了。6月初，受美国信贷评级下调以及市场担心美联储可能扩大量化宽松规模的影响，美元指数大幅下跌，触及2008年12月中以来的新低78.34。不过，此后美元指数一度收复80的整数关口，有构筑底部形态的企图。 如下图所示，美元周图上的MA120一直是一条重要的支撑线，6月份再次企稳可能是止跌回升的信号。 美元的持续贬值已引起部分亚洲国家央行对本国出口业的担忧，并促使部分亚洲国家和地区央行对外汇市场实施干预，从而推动美元止住下跌的步伐。业内人士指出，韩国、泰国等国央行和香港金管局此前都可能抛售了本国货币并购入美元。另一方面，欧元区及日本的经济衰退程度远比美国严重；美国经常账户逆差持续改善，而欧洲和日本的财政状况严重恶化且均已采取量化宽松政策，因此美元继续大幅贬值的可能性并不大。 ★ 美元若筑底，于金不利 2009年4月份，现货黄金两次下探年线后企稳回升，探明了865美元一带的双底形态。随后，金价展开了持续一个月多月的上涨行情，截至6月12日，现货金价运行在957美元附近，涨幅近一百美元/盎司。尽管以百分比计算，这样的上涨幅度比不上前几个月可谓波澜状况的行情，但毕竟初步结束了3月份之后缺乏明确运行方向的局面，提供了良好的做多机会。 在这个过程中，黄金市场一度缺乏实质性的利好因素，1000美元下方不断出现获利回吐压力。6月初，金价持续拉升后再次试探990美元。从周图上看，在865美元的双底两侧，金价的运行节奏非常接近。一种可能的情况是，6月份或7月份金价再次回测900美元附近或更低的水平，之后展开更大级别的上涨行情。仅就技术面而言，周图上的形态并没有明确的多空倾向，今年年中能否突破1000美元关口，或者是下图中经过1032美元和1006美元的这条压力线，将是决定后市走向的关键所在。如果美元能够成功筑底，那么在目前的市场运行特点下，显然不利于黄金。
