爱华网政策经济两方面见好 自去年第四季度开始，政府实施的反周期政策目前看来已较为成功的提升市场信心,经济下滑的预期已得到改善。 随着反周期政策的目标实现,管理层会更加关注政策的方向性,既经济增长模式的转型——从出口导向型转向内需增长型、从制造业中心转向自主创新。 在宏观经济方面, 国家信息中心经济预测部主任范剑平近日指出，目前有四个有利于宏观经济好转的因素：“第一，扩大内需政策中的家电下乡和小排量汽车;第二，采购经理人指数已经连续回升，企业订单在增加;第三，银行信贷规模的扩大和货币信贷量的快速回升，有利于经济回升;第四，4万亿投资的项目，在今年下半年之前基本会全部开工。”多数券商认为,经济将在二季度进入新的周期阶段。目前经济反弹是超跌后的自然反弹,这一轮反弹实际上使经济回复到正常下跌的位置,下一阶段如何带领经济走出低谷,将要看新的经济增长点何时出现。 综合政策和经济两个方面,泰达荷银认为,股市也将在二季度实现”转身”。一方面,反周期政策的边际效用正在逐步降低,本轮以反周期政策受益行业带动的反弹将出现转折;另一方面,经济情况并不会立刻进入新的周期,而是有一个调整反复的过程。因此,大盘会在二季度出现结构性调整,调整蕴育新的机会。 在具体投资方向上,泰达荷银建议,可以围绕三条主线进行投资和布局。第一条是关注内需方向的服务业,比如本轮反弹较少的金融服务业;第二条是国家扶持的未来经济增长点的新行业,比如新能源、信息技术等;第三条是受益于长期的流动性及通胀趋势的资源类行业。
部分板块有望回暖 在产业政策的扶持下，部分行业在经历洗牌后有望迎来回暖性的机会。 一、经济刺激方案为部分行业提供阶段性回暖动力 国务院提出的十项措施主要有以下几点。一是加快建设保障性安居工程。二是加快农村基础设施建设。三是加快铁路、公路和机场等重大基础设施建设。四是加快医疗卫生、文化教育事业发展。五是加强生态环境建设。六是加快自主创新和结构调整。七是加快地震灾区灾后重建各项工作。八是提高城乡居民收入。九是在全国所有地区、所有行业全面实施增值税转型改革，鼓励企业技术改造，减轻企业负担1200亿元。十是加大金融对经济增长的支持力度。 有关方面预算，如果实施上述工程建设，到2010年底约需投资4万亿元。考虑到08年只剩下二个月左右，投资额大约有1000亿左右;那么，未来两年内以上相关项目的投资额就超过19000亿元。综上而言，管理层的经济刺激方案将可以很大程度上减少宏观经济下行的空间。这对于部分已经深幅调整的行业来说，有望迎来阶段性回暖的机会。 二、机械水泥在二季度的景气度有望回升 4万亿投资方案出台后，机械、水泥等受益板块得到了市场的高度关注，中期内机械行业有望景气度回升。首先，产业振兴政策细则将公布。据了解，2008年12月底，工信部组织专家就装备工业振兴规划进行了初步审评工作。据一位参与审评的专家介绍，目前规划内容基本已经完成，未来将公布具体的振兴方案。据分析，装备制造业振兴计划重点可能在基础零部件、新能源设备、铁路设备以及工程机械。 其次，机械行业在未来几个月内有望迎来采购的小高峰期。08年11月份的机械数据出炉后明显低于预期。据统计，11月份机械行业的销售增速开始大幅回落，装载机、挖掘机下滑接近50％。从环比的角度来看，08年底的低基数为09年上半年的反弹提低了基础。按照以往的情况，每年的3-5月份是工程机械行业的采购高峰期，因此09年上半年工程机械的销售量极可能会出现反弹。事实上，4万亿投资出台后，按照相关的预测，可以带动工程机械收入增长15％左右，这也是工程机械销售量可能出现反弹的重要原因。 具体细分来看，机床行业有以下的发展趋势：大中型、重型机床的增长好于中小轻型机床，数控机床的增长好于普通型。我们认为，在普通型、中小型机床的竞争日益激烈的情况下，具备大重型、数控型生产能力的机床企业，将具有更多的空间。 水泥方面，按照2007年的数据计算，每亿元固定资产投资需要水泥1.15万吨，则5万亿元的投资总额共需水泥5.8亿吨左右。如果在5年内完成，平均每年新增水泥需求约1.2亿吨，相当于2007年总产量的9％，将充分化解房地产的负面影响，彻底扭转需求下滑的局面。 更重要的是，随着四万亿投资的渐渐落实，大量的基建项目已经进入实施阶段，二季度水泥的需求将迎来小的高峰。但总体而言，西北、西南等地区的水泥供求关系相对偏紧，并且成本优势明显，在基建投资大潮中受益程度相对高一些。 三、焦炭产能谨慎恢复 扭亏与否紧跟下游 放眼二季度，“补库存”带来的价格恢复动力已经结束，后续价格走势将取决于钢铁需求及盈利能力的动态变化。当前，市场对需求回暖与否尚存分歧，预期不确定也将使焦炭相关个股面临股价波动。此时，建议投资者继续持有成本和客户锁定能力相对较强的山西焦化，维持“买入”评级；下调安泰集团评级至“增持”，维持开滦股份“增持”评级。 四、农林牧渔业政策利好兑现 继续关注农业板块 “两会”召开前，农林牧渔板块表现良好。2月份，A股市场出现震荡，但是农林牧渔行业（申万）指数获9.18%的月度涨幅，动物疫苗、林木行业、种植行业、种子行业这些在政策密集期具有较强主题投资机会的子行业涨幅居前。政府报告提出今年中央财政继续提高对农业的投入，拟安排三农投入7161亿元，比上年增加1206亿元。3月6日，农业部公布了《2009年中央财政农作物良种补贴项目实施指导意见》，中央财政进一步加大农作物良种补贴力度。惠农强农政策的兑现，为农林牧渔行业的发展提供实质性的支持。农业上市公司能直接受益的主要集中在上游行业。建议投资者关注与粮食安全有关的种业、种植业，以及林业和动物疫苗子行业。 五、航空业二季度有望扭亏 由于去年5-8月发生的地震和奥运等因素的影响，航空运输行业的正常需求受到了抑制，这部分受抑制的需求将可能在2009年二三季度得到释放（5-8月是航空业的旺季）。行业供需的改善、航油成本的大幅下调，将有望使得航空公司扭亏为盈。由于机场盈利与流量的正相关性，国内航空需求增长将带动机场盈利的较快增长。整体来看，航空业二三季度的走势有望好于实体经济
