风投基金rongnuo 风投们钟情绿色产业 在诱惑与困惑中前行



 在经济领域,绿色已经成为一种时尚。从各国制定的经济复苏计划,到各企业的应对战略,无不“绿意盎然”。在投资领域,VC/PE(风险投资基金/私募股权投资)对于清洁技术等绿色产业的投资也是情有独钟。中国环境投资网的统计数据显示,2006-2008年,VC/PE投资于中国环境领域的案例数及投资总额均处于不断上升状态。其中,2008年投资案例35件,投资金额为人民币52亿元,与2007年相比,增幅均超过七成。

  环境市场对于投资者有巨大的诱惑,但风险与机遇并存。这已经被投资者所认识。也正因如此,国内几乎所有知名的VC/PE都已经开始研究和关注环保产业。

  诱惑:投资者钟情绿色

  创造世界级公司的机会很大

  北极光创业投资基金投资合伙人邓锋曾多次在公开场合表示,要创造一个世界级的公司。在一场主题为“绿色产业的投资与金融支撑”的论坛上,邓锋说:“在清洁科技领域,中国基本跟全世界在一条起跑线上,可能稍微晚一点,但在人力资本等方面存在优势。因此,创造世界级公司的机会更大。”

  在北极光已经投资的企业中,就包括了太阳能薄膜电池、新型材料等涉及清洁科技的企业。为什么看好中国的清洁科技投资呢?邓锋是这样解释的:从技术来讲,中国跟世界相比有一定的差距,但这种差距在很多领域并不大;这类企业的发展都需要劳动力,劳动力低成本是中国的优势,而且中国也有很大的市场。因此,“只要政府用力推动,就会得到很快发展并且有机会进入世界领先地位。”

  在第二届中国环境投资大会上,启明创投合伙人张勇对于中国环保产业市场也是充满信心。他认为,太阳能行业面临洗牌,传统的多晶硅生产受金融危机的影响较大,但太阳能薄膜电池可能成为新的行业增长点;在风能行业,风机整机及零部件制造行业依然蕴藏着巨大的机会;在水处理行业,从前端到后端都有很大的机遇。

  与其他投资者不同,杉杉集团董事长郑永刚10年前误打误撞投资了一个锂电池企业,现在,这个企业已经成为中国最大的锂离子电子材料企业。他说:“现在看起来,当时我们有点先知先觉。未来对环境有改善的新技术我们会投,但以观望为主。”

  困惑:各有各的苦衷

  国内水务市场太分散,回报率开始降低

  与邓锋、张勇一样,摩根士丹利基础设施基金执行董事张书铭也看好中国的水务市场,认为这是一个“可以吸引大量资金的产业”。同时,他也表达了自己的困惑:“作为一个专门做基础设施投资的基金,单笔投资在5000万美元以上,我们才会考虑。但国内的水务市场高度分散,寻找相当规模的投资对象有一定的困难。”根据他提供的数据,目前国内十大水务公司的总市场份额不到5%。

  同时,在资金与项目中间,还存在一个“先有蛋还是先有鸡”的问题:投资人需要项目细节,如建设时间表、建设规模等内容,以此来对项目进行全面估值;但企业在没有资金保障的情况下,很难在竞标中占据优势并最终将项目落实。“企业常说,如果拿到投资,就可以做很多项目,但一个没有法律保障的项目时间表,肯定会影响我们的投资信息和项目估值。”张书铭这样说。

  被VC关注了4年,但至今仍未拿到投资的乐活城大陆CEO于崇正对此有很深的理解。他说:“2006年风投找到我的时候,乐活城只有一个理念。对于风投而言,只有理念是不够的,他需要了解竞争力和市场占有率。这时候,就只能等,看市场是否如我所设想的那样发展。”

  为拉动经济,中央和地方政府出台了一系列的经济刺激计划,加大相应的投资,这可能会对私募基金产生挤压,而银行贷款的放宽也降低了股本融资的紧迫性。张书铭说:“由于近几年国内市场的竞争日趋激烈,造成竞价趋高,从而使回报率更低。对于美元基金而言,汇率也会对回报率产生影响。”

  邓锋一直非常看重技术的方面。对于看好的太阳能行业,他提出自己的困惑:“像太阳能这样的行业,需要的资本量非常大,达到了上亿美金甚至几亿美金,这需要几家VC一轮轮投资,企业还要考虑到下一轮是否能够顺利融资。更重要的是,这个产业靠纯粹的市场是不行的,政府支持力度大,我们才会更有信心。”

 风投基金rongnuo 风投们钟情绿色产业 在诱惑与困惑中前行

  德勤会计师事务所曾有调查显示,现阶段全世界风险投资机构都把清洁技术作为一个重要的投资领域。有400多家风险投资基金就表示未来的三大投资方向为清洁技术、生化技术和食品领域。德勤中国区首席执行官卢伯卿日前在接受采访时表示,清洁技术蕴含着巨大的投资机会,但目前仍需从价格等方面建立配套机制。

  困惑与诱惑并存,是现阶段环保产业市场的特征。而来自多方面的研究和预测显示,业界都对这个市场保持乐观。中国环境投资网预计,VC/PE的投资在2009年会继续向环保产业转移。尽管由于企业估值大幅度降低,投资的资金总量不会有大幅度攀升,但投资案例数可能会有较大的提升。

  

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