爱华网自从我开了博客，就不断有创业者问我是如何看项目的、如何做投资的。这是一个难题，非常尖锐的难题，一直想回答这个问题，但一直没想好如何作答，所以一直拖到了今天。 和巴菲特比，我做投资人的经历还处在小学生的阶段，巴菲特巴老爷爷干这行已经50年了，我才干了差不多10年。所以让我来谈什么投资经验，实在是件班门弄斧的尴尬事情。山外有山，我只是山中的一个小寨，不足为奇、不足为例。以下的文字，大家权当读一个小学生的作文，欢迎各位点评和指正，不胜感激。 找茬纠错 先来斗胆斧正一下概念。“投资”这两个字据说是从英文“invest”翻译过来的，从中文字面上看，“投资”和“砸钱”是没什么两样的。“投”是动词，就是“扔”、“砸”的意思，“资”就是“资本”，就是“钱”……“投资”=“砸钱”。很多人抱怨在中国投资很难，大概是有道理的，要想从“投资”这件事里去赚到钱，在我们大家的潜意识里、或从中文的语义上来看，都是不大能够成立的一件苦差事。 再看“invest”的原意，这本来是把in和vest加在了一起。“in”就是“在里面”，“vest”是“背心”、“马甲”、“防弹服”的意思，对呀，你拿了投资人的钱，要贴身放好，保护在防弹服里面，好好钱生钱，不要烧掉。 投资就好像把蛋放到老母鸡的窝里，去让它孵出一只只小鸡来，小鸡将来养大后再生蛋，再孵小鸡，鸡生蛋，蛋生鸡，周而复始，不断增值。而VC呢？更是一批梦游者，我们幻想今天把鸡蛋放在老母鸡的窝里，明天孵出来了一只只天鹅。 时间机器 钱是在时间的过程中增值的。 当然，把钱放在保险箱里或者放在你的床底下，不会变出更多的钱。只有把钱放在一部“时间机器”里，随着“时间”的递增，你的钱才会增值。比如银行就是一台“时间机器”，钱放在银行的时间越长，增值越大；银行里六个月的定期存款利率必定比三个月的更高，十二个月的CD，肯定比六个月的更高。 “时间机器”各式各样，千变万化。老虎机是“时间机器”、股票市场也是“时间机器”、房地产是一部大大的“时间机器”……创业投资更是一部非常有趣的“时间机器”，它有时候会创造奇迹，比如Google，你投进去10万块钱，三年五年以后，可以翻上几千倍！ 知道衡量投资人业绩的标准是什么吗？是IRR，也就是“内部收益率”。回家做作业吧，去网上下载IRR的计算公式，好好研究一下其中各个变量之间的关系。不过结论先告诉你吧，IRR中最重要的、影响力最大的变量是“时间”。你投入的钱多点少点对投资回报率影响不大，但是什么时候放钱进去，什么时候钱拿回来了，赚钱了也可能亏钱了，这里面的“时间”变量，是影响IRR的关键。 有一部“时间机器”的12个月的利率是5%，另一部“时间机器”的12个月的回报是35%，哪部机器更讨人喜欢，不用提问，人人都清楚。 创业者们，你如果明白了IRR的秘密，就知道“投资”是多么高难度的一件事情，你就可能理解、体谅和同情VC。与其说VC砸钱是为了投资的成倍增值，更精确的，应该说VC是在和时间搏斗，要打败时间。对于你来说，搞到了VC的钱，就达到了你的目的，大功告成，可以花钱了、烧钱了……对于一个VC来说，把钱注入你的公司，这是他工作的刚刚开始，等于在打卡机上打上了时间的印记，正式开始计时上班，什么时候这位VC可以下班，得要看你什么时候把钱赚回来了还给他。对于相当多的创业者来说，他们并不真正关心投资退出的“时间”，他/她只有一个信念“我总有一天会赚大钱的。”这句话，对于IRR来说，大概意义是不大的。换句话说，对于这样的创业者，VC投资的意义也不大。 小是美丽的 软银赛富、红杉都是些大VC，管理的资本多多，广受创业者们的青睐。但是大家知不知道，阎炎和沈南鹏压力有多大？钱越多越沉重，这一吨银子砸了下去，什么时候、甚至有没有可能变成了10吨银子再飞回来？ 换位思维，如果创业者你是一个投资人，你希望你的钱多点儿呢还是钱少点儿？相信大多数的人都会说“当然钱多点儿更好啊”。错也没错，这是各位自己的选择而已。 要是问我的话，我会要求钱少一点儿。因为钱越多，翻倍就越难。你给我10块钱，让我翻十倍，变成100块，我可以马上答应你。但是如果你要给我10个亿，让我翻十番，变成100个亿，我一定转身就逃，我没那本领、没那信心、也没那兴趣。 当然，我会建议你把这钱给巴菲特巴爷爷，这是他的擅长。巴菲特的公式是：找到最大最大最大的公司，然后给它们很多很多很多的钱，然后耐心等待很长很长很长时间，然后它们有一天总会赚钱，巴爷爷开的是一部巨无大的“时间机器”，他在每个行业里找到领袖式的巨头，比如饮料里选可口可乐、零售业里选沃尔玛、软件行业选微软…… 和巴爷爷比，再大的VC也是一部小小的“时间机器”。道理很简单，VC们的IRR指标和巴爷爷不一样，巴爷爷每年回报有它30%就满脸红光了，而咱们VC要是每年的回报只有30%而不是几倍、几十倍、几百倍，恐怕大家都要被逼出局回家种红薯了。 由于IRR这小鬼在作怪，所以世界上出现了形形色色的基金，有的小有的大，有的投早期有的投晚期，这和某人钱多钱少是没有关系的，而是不同的人在玩不同的游戏。为什么VC爱你创业者，就像老鼠爱大米，是因为VC相信创业者能以小博大，用小钱去赚大钱，创业者的意志可以打败时间。 “错过”与“过错” 常常见到创业者们恨铁不成钢，怨VC、骂VC，你砸钱呀、快砸呀、使劲砸呀、你为什么不敢砸呀？！嘿嘿，穷人才会破罐子破砸。等你有了钱，看看你还会不会用同样的话问自己吧！ 所有的投资人都是“保守”的。我也是保守的。我看项目、投资的基本逻辑是： 1）保值 -- 投出去的钱，千万别打水漂了； 2）赚钱 -- 在一个项目上花了这么多工夫，总得赚点钱回来吧，总得比把钱放在银行里存定期要多赚点儿吧； 3）赚大钱 -- 既然是VC，就一定想着赚大钱，比如一窝子10个鸡蛋，最好孵出了9只活蹦活跳的小鸡，外加一只可爱的天鹅，撞上个苹果啊Google什么的； 4）如果万一投资失败了，别想不开，别去跳楼，就当过年放了一大箱子烟花和鞭炮。 我所不能理解和接受的是，VC在无数优秀团队当中百里挑一看中了你，给了你一大堆的银子，结果你把钱烧光了，最后竟然一事无成、关门大吉。 这年头当投资人得有个好心态，保守 + 保守，没想好的事儿别做，没看准的团队别投，再过10年、50年、100年，照样会有的是好项目，不用急。 宁可“错过”，也不犯“过错”。 创业需要的是什么？ 1） Idea 创业就是创新，就必须想到别人没想到的，干别人不敢干的，如果没有新的idea，就别去找VC来一起玩游戏。 2） 时间 你需要时间来证明你的idea是否可行，是否有实际的商业价值，嘿嘿，你要打败时间哟。 3） 一点点钱 你需要有一点点钱，来搭建一个网站、来制作一个样品、来开一家网店……万事开头难！ 4） 一碗鸡汤 第一次创业，你免不了有这样那样的疑虑，会在十字路口认不定方向，曾经有个高人点拨我说这是“创业者的孤独感”，是吧？当你有吃不准的决定，如果有人帮你下个决心，当你不知所向，如果有人帮你指点迷津，那有多好！在创业的寒冬黑夜里，有谁能给创业者端上一碗热腾腾的心灵鸡汤？ 创业者的雷区
1. 哪天有人给我一笔钱，我就去创业。（你等着吧……与其守株待兔，不如先动手干起来吧） 2. XXX最近搞到一大笔VC的钱，凭什么啊？我哪天也去搞它一笔大钱来玩玩。（XXX搞钱和你有什么关系呀？别人搞到钱就等于你也搞得到钱？） 3. 我有个好朋友在华尔街工作，要搞钱还不容易？找他/她一句话就是了。（你倒是叫他给你搞笔钱来看看） 4. 我们准备先融资3000万，出让股份5-10%，一年以后再融一个亿，最多再出让20%公司股份，团队必须绝对控股。（听上去投资人像是一群吃屎螂，要钱比撕草纸还简单。） …… 唉，不引用了，说得连我自己都脸红，这些话哪里像是从创业者嘴里说出来的？大家都知道赚钱很累，为什么就自然而然认为从投资人那里搞钱就很容易啊？有钱的人都是因为他们聪明所以赚到了大钱，为什么在没钱的人眼里，投资人反而都像是一批傻逼，手里捧着元宝在盼星星盼月亮等着你去拿呢？说得极端一点，创业者们也太不懂投资的基本法则和规矩了。 再补充一点，不把自己的钱也一起砸进去，用的全是别人的钱来创业，这锅饭煮出来一定不香的，一定会夹着生米和沙子的。VC也一样，用自己的钱还是用别人的钱在砸，你从声音中可以听得出来，用别人的钱砸，落地有声，爽！ 创业者大概都要到自己赚到了大钱，变成了投资人，才会改变思想。等你赚了大钱，和我们一起来投资吧，只有到那时候，你才会明白创业投资的真正含义。 创业投资的四个脚印 第一个脚印：投资前 投资的前提是要有项目源，只有项目源源不断，提供了筛选出优秀项目的基数，才可以让VC挑精拣肥有选择的余地，有眼力的VC能在一地鸡毛、一地鱼目当中挑选出创业的黑马。 第二个脚印：投资 投资阶段其实是非常技术性的，包括Termsheet、尽职调查、投资协议的谈判、投资架构的设计、期权计划、Milestone……打钱，事实上这是投资的战斗真正开始，而不是结束，IRR的时针正步出发了，看你什么时候能把它绊住。 第三个脚印：投资后 钱投进去了，“时间机器”就立刻启动了，一项投资是不是能达到高回报，现在才是下功夫的时候。VC除了砸钱，还应该多多加料，加进去资源、关系、引导、帮助……才有可能加速“时间机器”的运转，不断使被投公司的价值成倍上升。 第四个脚印：投资退出 上市、被收购、管理层回购……到了这一步，从投资到收获算是走完了一个轮回。
