爱华网太阳底下无新事，但凡股市一跌，有一种论调就很流行：股市下跌都是因为新股发得太多，应该叫停IPO。甚至有人说，上证指数回到10年前，是中国资本市场的耻辱。这真是费解，难道涨到10?000点就是中国资本市场的荣耀？我看，那会是中国资本市场的灾难。
当然，也还有一种更扯淡的说法，指数下跌和扩容无关，大小非减持，新股发行，A股流通市值从2006年的5亿到现在将近20万亿，估值不下降，指数不下跌，那才奇了怪了。
所以，指数下跌是事实，估值下降是事实，跟扩容的关系也是事实，这些都不是问题，真正的问题是，如何看待这些事情。
但凡你是个消费者，你走进市场，如果市场里面商品种类丰富，价格低廉，你肯定会很开心。如果里面卖的都是歪瓜劣枣，价格还贵得要命，那你肯定拔腿走人。如果市场方请你走之前提点建议，你肯定会说那赶快招商啊，多把优质供应商放进场啊。
可是如果这个市场变成资本市场，人的思维好像就变了，尤其是他已经买了东西的话，为了避免手中的东西价格下跌，他会要求市场管理方不要再招商了，甚至把市场关起来，不再放供应商进来而只放购买者进来，只准高价买他手中的歪瓜劣枣。
当然这只是一种人的思维。走进资本市场买东西的人大体可以分两种。一种是刚才说的，他是预期别人会以更高的价格买而买入股票，所以他的唯一使命是猜别人会不会买，至于手里的股票到底值多少钱，他并不关心。当然，他反对市场上有更多股票出卖，也就是反对扩容，最好市场上只剩下他现在拥有的那只股票。另一种人，他是认为股票价格低于它的价值而买入，那么，他的诉求就是希望市场上供应的股票越多越好，估值越低越好，因为这样才有好的买入机会。至于股票有没有人以更高的价格买走，他不是那么关心。甚至，股票下跌了他也不会着急，因为他知道自己手中的股票值多少钱。
如果用一个老得掉牙的分类法，那么第一类人可以称为投机者，第二类人可以称为投资者。如果你搞不清楚身边的人是投机者还是投资者，对扩容问题的看法就是最好的测试。
真正的投资者是不会反对扩容的，而是会旗帜鲜明地支持扩容，因为无论如何，这增加了股票的供应，更有可能找到低估的股票。当然，最好的办法是上市实行注册制，发不发行股票由企业自己决定，达到交易所法定的条件，接受市场的估值，就可以发，这样理论上股票就是无限量供应的。即使目前股票发行没有完全市场化，他认为应该改进的也只会是具体的发行办法，而不是反对扩容这个事情。
有人会问，新股发太多了，上了烂公司怎么办？完全不是问题，如果能认定它是烂公司，不要买它就行了，大家都不买，价格就会回归，最后退市。另外大家都要放弃靠发行审核对上市公司进行质量把关的想法。任何一个资本市场，烂公司都多了去了，只要投资者有足够多的选择余地，烂公司会自生自灭。
我们再来看看罗斯福这个政府干预派的鼻祖，对于政府与资本市场关系的看法：“联邦政府当然不能够也不应采取任何行动，可能导致人们认为联邦政府认同或保证有关的新发行证券稳健可靠，或其价值将可维持，或其所代表资产将能够赚取利润。然而，我们有责任坚决要求所有发售的新证券，均向投资者提供广泛且全面的资料，不得隐瞒任何重要信息。”
那么已经用高价买了老股的老股民怎么办？这是没有办法的，投资者本来就应该放弃“自己买了的股票就应该涨”这种不切实际的幻想。你还是得回到投资的本源：以低的价格买好的公司。如果你不知道什么是低的价格，什么是好的公司，那么，你可能应该放弃从资本市场上获利的想法。
