爱华网2014年1月29日，广东金莱特电气股份有限公司（002723，下称“金莱特”）登陆中小板，但次日便出现跌停。
2月7日因当日换手率达到20%的证券公布异常交易信息。公开信息显示，买入前5名营业部(机构)和卖出前5名营业部(机构)买入资金合计1338.98万元，占总成交比例8.09%；卖出资金合计4250.69万元，占总成交比例25.68%。报收16.97元，涨幅-2.19%，成交量1017.00万股，成交金额16555.00万元。
资料显示，金莱特主营业务为可充电备用照明灯具以及可充电式交直流两用风扇的研发、生产和销售，是备用照明领域具有一定规模的专业制造商。此次募投资金拟用于扩产主营业务可充电备用LED灯具和可充电交直流两用风扇项目以及研发中心的建设。
在国内整个LED产业一窝蜂投资、产能过剩的情况下，金莱特募资主要投于价格持续下跌、产能过剩的项目，引发业内人士对其可持续性的担忧。此外，公司尚未上市业绩就已经变脸、产品结构过于单一、过度依赖出口业务以及实际控制人一股独大等问题也饱受业界诟病。对上述问题，本报曾尝试联系金莱特董秘进行采访，但该公司董秘办公室相关人员称领导不在，将转告领导，但截至发稿，本报仍未收到对方的回复。
业绩变脸 市场份额不断缩水
金莱特招股书显示，公司2013年1-9月营收为449446423.50元，净利润为32797727.42元，公司营收较2012年同期增长1.46%，但净利润则同比下降37.31%。另外，公司预计2013年度净利润和扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润较2012年分别下降约30%-40%和20%-30%。
有投资者表示，金莱特尚未上市，业绩就已出现大幅下滑，这样一家产品以组装为主、大量用于出口的企业，在充分竞争的市场很难占优势。
不仅如此，据《金融投资报》报道，随着业绩的变脸，金莱特在行业中的市场份额已开始缩水。通过海关总署信息中心数据，在2010年-2013年6月期间，金莱特在同行业公司中出口排名一直居于前两位，但细究之下，公司的市场地位已被分薄。
在2010年，公司出口金额达4079.38万美元，遥遥领先第二名的1732.63万美元和第三名的1604.52万美元。不过，到了2011年，公司出口金额减少至3543.76万美元，同比减少13.13%，同时与第二名和第三名的差距收窄，这两家公司的出口金额分别增长至2863.03万 美元和1818.74万美元。到了2012年，公司出口金额虽然较2011年有所增长，达到3948.07万美元，但第二和第三位的出口金额也保持在2028.12万美元和1806.17万美元。
值得注意的是，2012年和2013年上半年，出口第一的位置已被深圳中电投资股份有限公司取代，并且在2013年上半年出口金额与第一名拉开较大距离，而第三名的公司出口金额也与第二名的金莱特差距进一步缩小，不相上下。
从细分的产品市场份额来看，以自供能源的手提式电灯为例，市场份额从2010年的4.90%下降到了2013年1-6月的1.97%，下降幅度巨大。
分析人士认为，金莱特市场份额的不断缩减或带来公司业绩的大问题，而在竞争对手不断发力的情况下，很可能会蚕食公司原本的市场份额。
产品结构过于单一
有投资者提出，公司产品比较单一，仅有两种：可充电备用照明产品和可充电交直流两用风扇。
招股书显示，金莱特2010-2012年可充电室内外备用照明灯具收入占比分别为 66.00%、56.29%、63.87%，可充电交直流两用风扇收入占比分别为20.13%、32.61%、23.49%。公司产品结构过于单一，倘若我国或者境外的可充电备用照明产品类行业政策或行业标准发生变化，必然会影响公司业绩。而我国生产手电筒、照明灯具以及电风扇的大、中、小型企业比比皆是，同类可替代产品极其常见，公司的主营产品并无绝对竞争优势，由于生产商众多，若公司产品遭遇质量问题，其市场占有率必然会被其它公司取代，从而影响业绩。而从此次募投项目来看，公司仍然是继续扩产两大类主营产品，产品单一抗风险能力弱的情况并未缓解。
过度依赖出口业务
招股书显示，金莱特主要销售方式为出口。2009年-2011年，该公司产品外销收入占营业收入比例分别为88.81%、88.06%和83.10%。而且，金莱特外销业务的结算货币主要为美元，汇率的变化则直接影响外销的收入。
2009 年-2011年，该公司出口平均结算汇率分别升值1.40%、0.65%和4.19%，综合毛利率分别下降1.02%、0.47%和3%。如不考虑价格谈判等因素影响，因人民币汇率升值而导致的营业收入和毛利分别减少了350.47 万元、263.27 万元和1831.15 万元。而金莱特2009年-2011年的营业利润分别为3431.72万元、5057.85万元和6206.63万元。这也就意味着，报告期内汇率浮动带来的损失分别占净利润的11.70%、5.87%和32.97%。
我国自2005年7月21日起实施人民币有管理的浮动汇率改革以来，截至2011年底，人民币对美元累计升值已经超过23%。一旦人民币继续升值，金莱特所面临的汇兑损益无可避免地会对该公司业绩产生不良影响。
另一反面，金莱特还享受着出口退税和国家高新技术所得税优惠政策。据悉，目前灯具及风扇的出口退税率自2009年6月起从14%上升到17%和15%，因出口退税的上升，金莱特2010年的营业成本较2009年减少了372.93万元。一旦因政策调整，出口退税率下调，金莱特的营业成本肯定会随之增加。
同时，作为2009年获批的高新技术企业，金莱特按15%征收企业所得税。2009年-2011年，贵公司企业所得税减免金额占同期利润总额的10%左右。若未来，金莱特未能继续被认定为高新技术企业，则将按照25%的税率征税，净利润势必受到不良影响。
实际控制人及其亲属一股独大
金莱特成立于2007年11月29日，由田畴、蒋小荣和蒋光勇三人共同出资设立，其中田畴与蒋小荣为夫妻，蒋光勇与蒋小荣为兄妹。随后几年经历了几次增资及股权转让之后，截至此次发行股票前，董事长田畴持有72.86%的股权，是第一大股东；蒋小荣持有4.28%的股权；蒋光勇持有8.57%的股权。三人合计持有85.71%的股权。
另外，在金莱特的股东表中，还有江门市向日葵投资有限公司持有3.86%的股权。而田畴拥有该公司84.56%的股权，蒋光勇出资比例为6.62%、与蒋光勇妻子的妹夫刘德祥出资比例为1.47%。由此计算，实际控制人田畴及其亲属占据了金莱特近90%的股权。
有投行人士表示，大股东一股独大，股权结构存在不合理性。大股东可能利用其持股优势对公司的人事任免、经营决策、利润分配等方面产生不利影响，甚至存在侵占公司利益行为的可能性。
