爱华网陈峰是北京一家大型信托公司的信托经理，2013年是他进入这个行业的第7个年头，也是业务最有挑战的一个年头，用他的话总结信托就是“前6年只有想不到，没有信托做不到”。 不过，随着2013年监管层多个“窗口指导”和各类创新型产品的相继推出，陈峰面临从业以来的最大挑战。“和2012年相比，我的业务量还算可以，但是年终奖估计下降不少，原因是下半年公司新的考核制度和产品开发挂钩，强调创新型产品在业务中的占比。”对陈峰来说，他曾经的业务优势是以房地产和基建信托为主的传统领域，但从传统到创新的转变不能一蹴而就。 对陈峰而言，曾经无处不在的信托业正面临越来越严格的监管，资管业务则变身接棒信托曾经最前沿的创新业务。 “好日子”不再 “工作量没减，奖金却少了。”陈峰担心的是考核制度是否要延续到2014年。“因为新产品研发不是朝夕之间就能完成的，需要重新组建团队和市场调研，以目前现有的力量短期内很难有改观。” 目前他所在公司有将近一半的人员都专注传统业务板块，按照现在的制度，传统业务如果不能复苏，而新产品或者盈利模式尚未成型的话，等待陈峰和他同事的将是更低的薪水。 当前这种局面，陈峰有一些无奈。和银行、保险、券商等机构相比，信托一直被人唱衰，但是随着业务规模的持续走高，信托地位逐渐提高。 目前，信托、银行理财、券商、基金等几个面向个人投资者的资产管理行业，其管理客户的总资产规模已经达到30万亿元左右，信托在其中占据了三分之一的比例。“2013年以前，我们的业务模式都是投资人想办法找上门求我们融资，信托处于卖方市场，在项目选择、融资成本、融资规模以及费用结算上都占有话语权的地位。”陈峰说。 他经过最典型的案例是，一个二线城市的房企负责人，因为楼盘结顶需要5亿元的资金过渡，但是因为项目本身在二线省会城市，在找了几家信托公司帮忙融资后，仍然无果。无奈之下，通过朋友介绍找到陈峰，当时房地产信托的融资成本差不多在20%，该房企负责人当场即表示愿意以高出市场价3个点的费用，前提就是要尽快拿到资金。“前面几年的业务差不多都是这样的，特别是4万亿以后，实体经济资金需求大，信托业得以快速发展，那时的时光可以说是不愁项目、不愁佣金，是信托的黄金时间。”陈峰感叹。 不过眼下，这种好时光似乎一去不复返了。2013年监管层对于信托公司的监管呈现“明松暗紧”，实际上却带上了政策“紧箍”。2012年12月底，财政部联合发改委、央行和银监会发文严格管控政信合作信托；2013年3月，银监会发8号文，要求银行理财产品投资非标债券不得超过理财产品余额35%及银行上半年度总资产4%。 即使在2013年的最后一天，还有消息称，银监会非银部拟禁止第三方理财机构与信托公司签署财务顾问协议，代销信托公司的产品。此举是监管层意图规范信托产品代销市场。如该措施落实，将给中小信托公司和第三方理财机构带来较大冲击。 “政策意图很明显，如果固守传统业务，信托业将很难在变革中生存下来，特别是像房地产业、矿产能源、基建项目等都跟经济周期相关，在此背景下，倒逼业务模式只能选择转型和创新。”陈峰表示。 “创新”接力 严厉监管之下，转型和创新已经开始。 “与其担忧产品的兑付，不如坦然面对，创新更多的产品满足市场需求。”这是信托人士在面对危机时的第一思维。 2013年，家族信托、土地流转信托、消费信托、医养产业等创新信托产品逐渐进入公众视野，创新产品不断出现为信托行业的转型带来积极信号。
或许是看到这种变化，陈峰所在的信托公司已经由上而下展开了一轮新的应战。“领导每个季度总结都会强调产品的创新，半年度会议的时候还出台细则，把创新型产品开发和年终考核挂钩，直到那一刻，大家意识到原来嘴上说说的创新要开始付诸行动了，但是进展似乎并不顺利。”陈峰说。 比如说土地信托、消费信托、家族信托等，这些产品是2013年信托业最具有代表性的几个创新产品，但是很难想象这些产品的问世需要经过多长时间的筹备。 业内，中信信托第一个推出土地流转信托。“我们没有中信那么强有力的资金实力和政府关系，当前的所有创新都是建立在现有资源基础上，我们的专长还是传统业务模式，因此在团队力量和市场把控上也更多是这方面的资源。对我们而言，所谓的创新不能凭空去做，而是要结合自身的条件做资源整合，比如未来开发房地产、矿产、基建项目上下游产业链的产品。”陈峰坦言，趋势很好，但能否跟上节奏，或者是否符合公司的发展战略仍值得思考。 产业基金或成为他们业务的一个新方向。 此前，中信信托推出了国内首只健康产业基金。以“嘉丽泽国际健康岛”为示范项目，作为首只具有明显投资标的（用基地建设投资来运营）的产业基金，其首期投资规模为10亿元左右，主要为保险、外资企业等机构投资者，未来3~4年预计投资规模达10亿~50亿元，最终将实现100亿元的规模。 在陈峰看来，医养产业这盘大棋，涉及医养、地产、旅游、健康管理等多项产业的复合叠加，如何能在这条复杂的产业链条上找到每个企业的盈利点与发展空间，未来如何保证投资人的收益，则是信托公司在创新的时候需要考虑的问题。 “其实一款产品的发行并不像大家想的那么简单，我们要经过很多层的审批和把控，更多时候信托经理要配合风控和合规部门的工作，做到事前、事中和事后的尽职调查。”陈峰说。 中国信托业协会数据显示，截至2013年三季度末，67家信托公司管理的信托资产规模为10.13万亿元，突破了10万亿元大关，再创历史新高。与2012年同期的6.32万亿元相比，同比增速达60.3%；与2012年四季度7.47万亿元相比，增长35.61%。 有分析认为，如果中国市场沿承国际市场的趋势，持续放松非信托金融机构对于信托业务的介入，通道业务将在5年后走向消亡；私募投行业务具有高风险、高波动性的特点，该业务受政策监管和宏观经济影响较大，热点轮番切换，行业整体波动性较大。这两种业务模式都面临波动和不确定性。 对于这种波动和不确定性，陈峰早已习惯，当下对他来说，最重要的是坚守传统业务的前提下，如何能探索一条可行的变革之路。 “转型”2014 中国信托业协会专家理事周小明认为，信托公司未来业务的逻辑起点应该进行切换，即从融资方的融资需求切换到投资方的投资需求上来，更多地立足于委托端客户的理财需求开发、设计相适应的信托产品。因此，信托行业未来的转型之道不外乎有三种形式：一是基于私募投行定位的业务优化；二是基于资产管理定位的业务转型；三是基于财富管理定位的业务转型。相应地，未来驱动业务发展的核心因素将不再是简单的外部机会，而是精细的内部专业化能力。
