爱华网最近接触了几个拟打算私募股权融资的企业，经过与这些创业家们的初次沟通，感慨颇多。
每每问到创业者：你对未来的合作伙伴有什么要求？或：你希望引进怎样的合作伙伴（投资机构）？创业家们的回答往往是，我没有过多要求，只要他们能拿钱来，就可以；有些创业者则说，引进投资者的目的当然是融到资，也希望能通过投资者提升自己企业的管理水平；等等。
以上言谈，反映出创业者急切的融资心态；同时，也暴露出我们的创业者们对当下被舆论炒得火热的私募股权投资缺乏全面的认识！或者说其认识仅限于私募股权融资是一种融资工具，能解决企业发展的资金需求问题；而没有意识到引进投资者的股权投资后的更深层次的问题。
总所周知，企业在发展的任何一个阶段都需要资金，而同时企业又面临着“资金短缺、融资难”的这样的一个世界性的难题。一般而言，就解决企业的资金缺乏问题，首选的是债权融资，无论是银行贷款还是向亲朋好友的筹资。不到万不得已，企业是不会通过出让公司的股权来筹措资金的。因而，当企业做出股权融资的决定后，就得慎重为之：比如，企业需要融资多少，资金用途，拟出让多少股权等。
那么，围绕着该股权融资策略，创业家接下来首先要考虑的便是我未来的合作伙伴是谁，我该引进一家什么样的投资机构。即如何选择合格的投资者。
投资界常用“恋爱、结婚”来形容投资方与创业项目打交道的过程。因此，我们的创业家应该意识到私募股权融资活动首先是投融资双方相互选择的过程：投资方在挑选适合自己胃口的项目，创业家也在为自己的项目选择好的对象（引进适格的投资者）。
当下，活跃在私募股权投资市场的投资者（VC/PE），主要分为财务（金融）投资者及战略投资者。投资于种子期的天使投资人除外。
不可否认，无论是财务投资者还是战略投资者，都能为所投资的项目提供资金支持。但它们两者之间还是有很大的区别。
注资入股、获取高额的投资回报是财务(金融）投资者的参与投资的主要目的（动机）。一般来说，财务投资者所看重的是被投资企业（融资项目）的高成长性、巨大的发展空间、及短期内投资获利的高额回报。可以说，拟投资企业的高额的财务回报是其投资的驱动点。目前，在私募股权投资市场中，大部分的投资机构属于财务投资者之列。
战略投资者，通常是和拟投资企业属于同一行业或相近产业或处于同一产业链的不同环节。其投资的目的除了获取财务回报外更看重其战略目的。因而，更为关注拟投资企业的更为长远的发展潜力及长期价值；同时，基于其战略考量，投资周期也较长；投资后，除给被投资企业提供资金支持外，还积极为其提供技术、财务、管理、市场、客户等方面的行业资源，帮助被投资企业做大做强。项目成功后，投资者通常会与被投资企业建立一个战略合作伙伴关系，满足其发展战略的需要，而不是获利退出。面对着两种不同风格、不同投资追求的投资者，创业家在引进投资者是应分外小心，业界也不乏因引进不适合的投资者造成优质项目的失败，创业者后悔莫及的案例。
那么，创业者该如何选择合格的投资者呢？
首先，从公司发展战略出发，解决为什么要引进股权投资者。是仅仅因为资金缺乏；还是想借助投资机构（外脑、专业人士等）提升公司的管理能力；抑或是看中投资者背后的资源整合能力及所能提供的附加价值。
其次，对拟引进的投资机构要有所了解。
每个投资者都有自己特定的投资领域，即对某个产业领域的投资偏好。如有的投资机构侧重于投资TMT领域，有的则是新能源、医疗、生物技术等。
投资阶段，也是投资者决定是否投资的一个关键因素。总所周知，企业发展的生命周期分为种子期、初创期、发展期、成熟期，对于投资机构而言，对项目介入的越早，风险就越大（当然，回报也越高）。因而，为防范风险，有的投资者只投资处于中后期、晚期的项目；有的则就看中早期（Seed)项目，如天使投资人。
投资规模，一般而言，基于投资的风险（成三败七），投资者一般认可将鸡蛋放在不同的篮子里。因而对每个项目的投资额度是有限的。有时，往往是因为投资额度的事情使得投资者最终没有投资某个项目。
除了上面所讲的从投资领域、投资阶段、投资规模来考察一个投资公司外，创业家还应注意投资机构以往的成功投资案例，特别是与本企业处于同一个行业或相近产业，或同处一个产业链的上下游关系中已经成功运作过的投资案例。这样不仅有成功的运作经验可以借鉴，还能带来资源整合的附加价值。
最后，创业者要明白，企业（项目）能否成功，决定因素还是在创业者及其管理团队本身。引进合格的投资者仅是企业加快发展的助推剂！
谢得三
广东德纳律师
2009年5月11日
