爱华网系列专题：《后危机时代的中国机会(经济篇)》
这场经济危机的发展方向是什么？ 如果7000亿使用得当，能把血止住，我们就能看清它的病情是什么东西，然后做一个合理的方案来治疗。从目前来看，我对7000亿可以止血这件事还是比较有信心的，但是很多挑战依然存在，在梳理的过程中，会形成一个新的运行规则，而这个规则肯定跟我们过去的理解有很大的不一样。具体来说应该有三点：
第一，资本市场的业务本来是收取佣金的，不应该通过衍生工具把交易链条做得如此之长；第二，监管机构是要加强监管职能的，它要监管到产品，而不仅仅只监管到机构；第三，在这个过程中，任何一个信用都是不能过分透支的，不能通过金融创新加强杠杆倍数，不能过多透支未来，虚拟经济不能脱离实体经济走得太远。 美国这几年经济发展是靠金融创新，通过金融创新使消费者获得钱，然后消费者拿钱来买各种各样的东西，其中中国的对美出口跟这有相当大的关系。这种寅吃卯粮的模式现在看来是难以为继了，而且更为糟糕的是它反过来说我没钱了，我也贷不起款了，不想贷了，而且银行也不贷款了，一直在收款。这种情况下，市场萎缩得很快，对全球的实体经济有很大的影响，比如说中国出口就会受到很大的影响。美国经济主要是靠虚拟经济的发展，现在虚拟经济萎缩了，经济总量肯定会萎缩，但是因为美国实体经济本来比较小，受影响也有限，反而是周边国家，像中国、印度这些对美出口的国家受到的影响比较大。 现在有一种说法是因为几大投行日子不好过，所以投行这个行业有可能会消失，我想这个说法不太准确。独立投行的模式确实受到了挑战，我们看到现在美国已经没有独立的投资银行了。30年代大危机以后，美国一个很重要的特点就是投资银行和商业银行是分离的，于是资本上有了比较大的发展，现在五大投行倒下，意味着独立银行这个模式受到了严重挑战。但是，严重的挑战并不意味着投行的业务受到挑战，投行业务是通过资本运作，把风险对冲掉，把风险分散到参与市场的每个人头上。它这样一种风险的配置活动是一直都会有的，只不过配置的机构在发生变化，不再由独立的投资银行来配置了，可能由其他的一些金融机构来配置，仅此而已。
