爱华网中资行掀H股融资潮 A股关闸已一年多，内地银行终于在今年第四季度不约而同转战港股市场。近日传出消息，重庆银行、徽商银行和光大银行三家中资银行将集中赴港发H股，预计募资或超700亿港元。 从遭遇市况不佳到外资机构唱空中资银行，光大银行H股之行屡遭搁浅。今年3月，光大银行发布公告称，决定重启H股上市方案。 10月25日，光大银行发布公告称，证监会核准其不超过120亿股的H股发行计划，并且H股上市的境内审批环节业已结束。
虽然光大银行H股有了新的进展，但相比于重庆银行而言，光大银行的上市进程却显得稍慢。就在光大银行公告H股进展的第二天，重庆银行宣布启动公开发售，并于10月30日完成公开发售，11月6日H股挂牌。 对此，不少券商人士告诉《中国经营报》记者，虽然目前港股市场较去年已有较大恢复，对于继续补充资本金的各家银行来说，是一个很好的时间窗口，但仍存在很大不确定性，更为重要的是，由于香港市场容量也有限，而后续进场的银行数量较多。“因此，对于还没有对外披露路演时间表的光大银行来说，是一个不小的压力，光大需要跟这些城商行抢时间窗口。” 三银行募资或超700亿港元 “目前时机很难说是不是好时机，但只要能够上市，对银行来说都是有意义的。” 自2010年重庆农商行赴港上市后，三年来再无一家内地银行在港登陆。 重庆银行将率先拉开新一轮内地银行赴港融资潮大幕。重庆银行10月30日结束全球招股，并于31日完成定价，每股定价为6.00港元。此前重庆银行招股书称H股发行的股份数目约为7.07亿H股，按此定价计算，募集资金规模为42亿港元左右。 10月29日，徽商银行在香港举行投资者推介会，由于成功引入万科等5名基础投资者，徽商银行备受市场关注。徽商银行计划全球发售约26亿股，10%将在香港发行，并将在10月31日开始招股，11月12日上市，招股价3.47港元至3.88港元，集资最多不超过101亿港元。 在赴港上市的中资银行中，最受关注的是光大银行，其拟募集资金巨大。目前光大银行已通过港交所上市聆讯，拟发行120亿股H股。发行价格区间目前尚未明确。长江证券银行分析师刘俊预计，光大银行本次H 股IPO 发行价格区间为4.00港元至5.00港元，募资380 亿至470 亿元人民币。 若以此计算，重庆银行、徽商银行和光大银行三家银行将在港融资超过700亿港元。 除了上述3家银行外，据传，早有上市H股计划的广发银行、上海银行、哈尔滨银行等也在积极准备中。 “A股没办法发，只好到H股去做，这是不得已而为之，毕竟银行缺资本很影响发展。”对于中资银行扎堆到香港上市，东方证券银行分析师金麟如是评价，“现在整个市场不好，目前时机很难说是不是好时机，但只要能够上市，对银行来说都是有意义的。” 资本金不足惹的祸 国内新股发行迟迟未开闸，在发行队列中排队已久、资本金补充压力渐大的中小银行或将转道港股市场。 在目前已上市银行中，光大银行的资本充足率压力最大。 10月25日，在光大银行召开的临时股东大会上，副行长林立回答投资者提问时称，目前光大银行已经通过了联交所的聆讯。至此，光大银行H股上市已经完成境内外的审批程序，接下来，光大银行将进入推介路演的最后阶段。 “光大当前的资本状况迫切需要其H股IPO尽快完成，否则将对其信贷额度、网点扩张等一系列问题产生实质性负面影响。”平安证券银行分析师励雅敏在分析报告中指出，光大银行在3季度资本充足率较2季度虽上升了12BP，但7.89%的核心资本充足率水平仍位于上市银行最低的水平，面临资本金补充的压力明显大于其他银行。 励雅敏的分析指出，考虑到三季度末光大银行的每股净资产已达到3.27元，预计公司将竭力在公布年报以前完成融资，否则可能将面临1倍PB（市净率）的再融资底线对发行价格的限制压力。 除此以外，港台资深投资人士谢照一告诉本报记者，自光大银行宣布暂缓H股IPO至今，恒生指数已上升3200多点。尽管港股年初以来总体表现并不理想，但新股融资市场前两个月已有很大恢复。再加上国内新股发行迟迟未能开闸，一些在发行队列中排队已久、资本金补充压力渐大的中小银行或将转道港股市场。 “在下半年利率市场化进程加速状态之下，市场流动性的推高也将使得同业负债成本面临不小的压力，因此，资产质量继续恶化的趋势短时间内如得不到解决，将会影响到光大银行H股上市的进程，甚至也会影响到其资本充足率，而这些影响对于亟待补充资本金的光大银行来说，可谓内忧外患，压力不小。”谢照一说。 一位接近光大银行H股的投行人士告诉本报记者，目前看来，光大银行H股上市的推进工作进展还算顺利，但是由于目前还未最终确定基石投资者，因此一切还都不能成定局。“而这其中最主要的问题就是基石投资者对光大银行H股的认购份额以及发行定价还在谈判之中。” 长江证券银行业分析师陈志华表示，如果参照市盈率估值，比照中信银行H股4倍PE和招商银行6倍PE的估值水平，预计光大银行本次H股IPO发行价格区间应为4~5港元，募资规模在420亿~600亿港元（约合380亿~470亿元人民币）。 “照此计算，光大银行H股成功发行，将提升其资本充足率1~2个百分点。”国泰君安相关分析师表示。但实际上，如果光大银行仅仅为补充资本金，并不一定上市融资，毕竟目前银行股的估值有下行的趋势，可以通过其他渠道解决资本金不足的问题。 因此，光大银行一直将H股放在工作重心，是为其整体考究。一位接近光大银行的上海某私募基金人士告诉本报记者：“多年来，光大银行H股上市是作为光大集团实现金控战略的重要一步，定价并不是核心问题，时间才是要塞。但是，与市场相互矛盾的是，如果定价高于A股，发行成功的可能性比较悬，但如果定价低于A股，A股的既有股东也会有意见。而所谓的贱卖国有资产也是较为荒诞的说法，从目前已上市的银行来看，当前的股价已经低于净资产。”
