爱华网系列专题：《投资智慧：大师的投资习惯》
自我加强的循环 索罗斯将股票价格的走势看做是基础趋势和主流“偏差”—通常称为标准预测—的叠加，它们都受到股票价格的影响，这种影响要么是自我加强，要么是自我纠正。 每一次循环都是特殊的，但仍可以发现一般规律： 1. 当趋势继续时，投机交易的重要性随之增加。 2. 偏差（标准预测）跟随趋势；趋势持续的时间越长，偏差越大。 3. 趋势一旦形成，就将自行延续一段时间。
汇率走势容易出现大的波动。因此，综合上述三个法则，他发现投机会加剧货币的不稳定性。这也是他反对自由浮动汇率的部分原因。 繁荣与萧条的交替 索罗斯认为一个典型的繁荣—萧条交替序列的主要特征有以下几种： 1. 存在一个未被确认的趋势； 2. 刚才描述的自我加强过程开始； 3. 市场方向得到验证； 4. 市场信心不断增强； 5. 结果导致现实与认知之间出现偏离； 6. 到达繁荣的顶点； 7. 然后，在相反的方向上开始自我加强过程。 索罗斯首次使用上述繁荣—萧条交替序列的概念是在20世纪60年代跨行业合并兼并浪潮中；另一次是在他70年代投机房地产投资信托。这两个例子的吸引力都在于这些公司“反身”的能力—通过以高于账面价值的价格增发股票以获取资本收益的能力。 转折点：“趋势是你的朋友” 他进一步指出，即使可以预测的事情也难免出错：只有当事件处在转折点时才能改变主流的观点，而转折点是很难预测的。换句话说，你知道市场走势将要反转，但除非你同时知道什么时候反转，否则仍然无济于事。尤其当你处于空方时，精确地把握反转时机是非常重要的。 现在，索罗斯是站在交易员的角度来讲的。假设你确信日元将升值，并已经将借来的10亿美元全部投了进去。下一个季度或下一年日元确实升值了，但是在此期间你可能早已经被清洗出局了。因此对今天和明天而言，起支配作用的是一些直接的供求因素；这些因素受到最新发生的新闻、当局的一举一动以及“惯性”的影响。其中惯性是首先要考虑的因素，正如那句古老的交易格言所说的：“趋势是你的朋友。”逆趋势交易是铤而走险，尤其对于保证金交易而言，因为你很有可能无法精确把握趋势逆转的时机。 另一方面，对于那些耐心的长期投资者而言，重要的是价值，因为他们真正清楚股票的内在价值，而且只投入了一部分资产。如果你能花50美分买到价值1美元的东西，或者如果你能花50美分买到两年后值1美元的东西，那么你完全没必要为精确选择时机而费心。而且你可能买到了一个真正值钱的好东西，因为除你之外几乎没有别的买家。
