爱华网“不忘初心，方得始终。”这是拍拍贷创始人兼 CEO张俊今年写的一封公开信的标题。在这封信里，张俊用哲学的思维饱含深情地讲述了三个故事：关于梦想、关于创新、关于时间和耐心。 这三个故事是张俊和拍拍贷的真实写照，也是寄希望于中国 P2P和互联网金融的美好未来。作为中国第一家 P2P网络信贷平台，拍拍贷磕磕碰碰走过了六年，本来具有先发优势，却在蜂拥而起的 300家 P2P平台中成了“孤家寡人”，成为国内惟一一家不担保、不垫付、不介入交易的P2P公司。 目前，拍拍贷注册用户超过 150万，是全国注册量最多的 P2P平台，其中活跃借款人超过 12万。 截止到今年 7月，拍拍贷的总贷款成交规模是 7个亿，2012年大概是 2.5亿。去年拍拍贷上的整体收益率是13.6%，76%的投资者有 10%以上的收益。 尽管拍拍贷是最接近欧美的 P2P发端模式，做纯粹的撮合平台，但面对人人贷、陆金所、宜信等其他 P2P公司或提供担保或垫付本息的做法，拍拍贷无疑感受到了较大竞争压力。 有媒体报道说，“拍拍贷似乎陷入窘境——交易量赶不上那些后来居上的平台，这直接导致拍拍贷的营业收入大幅落后。”还有媒体描述拍拍贷不介入交易可能“陷入‘长不大’的怪圈”。 对此，拍拍贷品牌总监朱长城表示，这些都不是问题，“我们不想浮夸，只想一步步把拍拍贷做好，成交额能不断增长。中国的 P2P还是很嫩的一颗小苗，拍拍贷相当于 2003年的淘宝，只是有一个美好的前景，不要把我们夸大了。” 为梦想起航 2006年年初，四个意气风发的年轻人创办了视频网站菠萝网。他们毕业于上海交通大学，其中两位此前还在微软担任中层管理职位。他们仅用四个月时间就让网站的日均访问量突破百万，当视频这个“钱”途离他们越来越近时，他们迷茫了。 “视频网站会对世界产生怎样的影响？这个行业能够给社会带来多大的价值？……我们这个团队的人，总有一些在别人看来疯狂甚至愚蠢的公益想法。我们爱钱，却不以个人财富为第一目标；我们希望我们不是商人，虽然不得不先要做个成功的商人。”张俊在信中回忆说。 就在当年下半年，诺贝尔和平奖得主尤努斯教授和他的乡村银行给了四个年轻人新的创业启发：通过互联网做小额贷款。他们很兴奋，觉得这是个一举多得的好事情，既可以帮助需要资金的人改善生活、改善经营、实现梦想；又可以帮助投资人获得报酬，获得助人之乐；还可以让不诚信的人得到惩罚。 今天看来，这种以商业手法推动公益发展的美好梦想，在当时的社会环境下显得过于前卫，他们需要改变约定俗成的金融生态和根深蒂固的借贷观念。虽然至今仍然让他们“后怕”，当时也不知道究竟该怎么做，但张俊和他的三位同学还是毫不犹豫地扬帆起航。 2007年 6月，拍拍贷正式上线，这是国内最早把借贷生意搬到互联网上，也是首次把国外的 P2P模式引入中国。在创立时间上比目前占据美国 P2P市场 79%份额的 Lending Club还早了 2个多月。 朱长城表示，借贷是经济活动中最基础的交易行为，全世界最大的金融交易不是股市而是债券市场，中国的中低收入者又很多，所以做网络小额借贷很有想象空间。 现实是艰难的，风险是巨大的。运营之初，张俊跟互联网和金融界的朋友交流，有人建议张俊做债权转让，迅速扩大规模；有人说，可以学习美国，做资产证券化；有人建议引入担保公司、保险公司，建立大平台；也有人建议在平台开发类似于Facebook那样的功能。 这些想法张俊都有尝试，有些是基于政策风险的考量，最终放弃；有些是时机不对，布局太早，效果不明显，也被砍掉。这些试错的过程以及 2008年金融危机令张俊明白，创业公司的成长要符合自然规律。于是，张俊和他的团队选择了专注于技术创新，把工作重心放在建立信用评估系统。 用信用说话 网络借贷起源于欧美发达国家，国外网络信贷机构所处的经济和社会环境大大优于我国。鉴于我国还没有形成体系性的信用管理机制，从事网络信用借贷的拍拍贷由于不要求借款人提供抵押物，所以只能通过技术创新，打造安全可靠的信用管理和风控体系。 拍拍贷现在的服务主体是小微企业及个体户的贷款需求，借款限额和期限也是基于服务主体的贷款需求而设定。目前，拍拍贷的借款金额为 1000元至 50万元不等，借款期限为 1至 12个月，小额短期一直是拍拍贷最显著的特色。 借款人在网站上提交申请，经过平台自动化认证“验明真身”，接着通过打电话或者核对视频进行人工验证，审核通过后借款需求被挂在网上，投资人可以选择投资 50元至上万元，满标后拍拍贷复核，交易最终达成。 拍拍贷对借款人的审核都是在线上完成的，所选择的资料也来自网上，并对多方数据进行比对。例如采用对 SNS社交关系进行认证。拍拍贷认为SNS上的个人信息具备很强的可解读性，能从 SNS上得到关于个体的大量关系数据信息。这些数据对于拍拍贷勾勒个体的信用轮廓很有用。 “我们只告诉借款人审核结果，不告诉审核过程。每个人的信用信息分为静态的和动态的两类，身份证号码、手机号、房产、住址、哪个大学毕业，这些都是静态信息，有一个基本的分值；还有一些是动态的信息，比如月收入、负债率等。”朱长城说。 拍拍贷审核一笔借款一般需要在 2~3个工作日之内。对于逾期不还款的借款人，逾期超过五天拍拍贷会电话催收，超过三十天则在平台上曝光借款人信息。而且平台上曝光的黑名单能用百度直接检索，而借款人逾期后还款平台也会及时将黑名单撤下。 拍拍贷构建的信用体系一方面使得拍拍贷的逾期率在业内处于较低水平，目前平台坏账率在 1.2%（逾期 90天未还的当笔本金总额与成交总额之比）。另一方面，对于构建整个社会信用体系有正向的反馈。
南方周末在今年年初曾经报道过，重庆一名大学生因为在拍拍贷上的一笔逾期，无法从当地城商行办理房贷。不久前，一名在拍拍贷平台上逾期1363天的“老赖”由于在去银行申请按揭贷款时被拒，所以还款了，原因就是银行信贷员在网上检索到了他的欠款信息。 朱长城告诉记者，P2P在中国的成长是非常耗时间的，不会因为提供一种交易模型，行业就稳定下来。信用本身就是靠时间说话的，时间是沉淀客户最根本的法宝。“我们之所以吸引那么多客户，就是时间的累积产生的信任感。” 不介入交易 创立六年来，不管国内 P2P行业如何风云变幻，拍拍贷始终坚持纯平台的角色。纯平台式P2P运作不仅代表全部业务线上完成，更意味着平台不能介入交易、不吸储、不放贷、同样不提供投资担保和本息垫付。 降低成本是拍拍贷始终采取线上模式的根本出发点。张俊认为线下模式是最好入手的，因为金融机构的运作模型已经成熟，但互联网平台化的低成本运作才是 P2P的未来，越来越庞大的线下支出最后只能通过提高收费来覆盖，那时用户自然会选择低收费的平台。 本金担保或本息垫付是其他 P2P公司吸引用户的主要砝码，拍拍贷是目前中国惟一一家不提供担保的 P2P公司，在与投资人签订的电子合同中明确标明，平台对收益及本金不提供任何形式的担保，一切风险由投资人自己承担。很多人将拍拍贷的政策视为逃避责任，是不为自己的信审结果负责的自私行为，由此流失的投资人不在少数。 尽管如此，拍拍贷不担保的立场并未改变。朱长城向记者说明了原因：A向 B借钱肯定是存在坏账风险的，第三方平台要不要介入这个风险，存在三种可能：全部介入（保本保息）、部分介入、完全不介入。如果第三方平台没有足够多的资金，一旦出现坏账，很难赔付。 为了应对其他 P2P公司的挑战，也为了留住用户，拍拍贷推出了不同于担保的本金保障服务，承诺满足一定条件下偿还亏损部分。尽管这个条件被投资人视为非常苛刻，即对满足成功投资 50个以上借款列表（同一列表多次投标视为一次），每笔借款成功解除金额小于 5000元且小于借入金额的 1/3的投资者，当坏账总金额大于收益总金额时，拍拍贷将在 3个工作日内赔付差额。 朱长城表示，六年创业实践让拍拍贷创业团队深知什么是可行的，什么是不可行的，任何一个P2P平台都无法覆盖交易风险，拍拍贷永远做一个纯粹的中介，不介入借贷双方的交易，跟淘宝一样。 “一切都在变，但有些事情不变的好。”张俊说，“我们执着于梦想，但我们不傻。旁观者尽可嘲笑我们，藐视我们，甚至可以忽视我们，但我们依然会按照我们的长期策略，步步向前。很多时候，时间可以成为我们的武器和朋友。我们希望拍拍贷传承一种理念：用创造长远价值的方式看待世界，规划我们的发展。 ”
