英国操作风险论坛 “抄底英国”也需防风险



     与三十年前“日本购买美国”的风潮类似,如今大量中国资本对英国的投资正被英国媒体戏称为“中国人买下了英国”。

  从华为追加13亿英镑扩大在英业务、吉利1104万英镑收购伦敦标志黑色出租车到光明集团7亿英镑控股维他麦、地产公司总部基地12亿英镑买下皇家码头、中国平安2.6亿英镑成为劳合社大厦新主人、大连万达斥资7亿英镑在伦敦建五星宾馆等等,包括李嘉诚成为英国基础设施大佬,中国在英国的投资领域已经遍布基础设施、房地产、零售业和实体企业。

  据不完全统计,仅今年以来,中国人在英国的投资并购项目资金就超过 80亿英镑。“抄底英国”正在让越来越多的中国企业变得疯狂?

  日本的前车之鉴让人们警惕,这些巨额投资背后,将会隐藏哪些风险?

  勿入金融陷阱

  在当年日本收购美国的战场上,日本惨败的根本原因在于其金融业的“腹背受敌”,由于日元对美元的大规模贬值,使得很多企业的收购行为最终因为资金链的断裂而未能最终完成,不仅如此,日本企业由此还承担了巨额的违约责任。

  今天,中国收购英国的热情与“疯狂”开始出现当年日本收购美国的势头,而英美恰恰有着很多相似的地方,比如同样成熟的法制,以及发达的金融业。金融业是英国首屈一指的重点产业,伦敦位居世界三大金融中心之列,在证券和外汇交易、海事和航空保险、债券保险和交易、银行间拆借等等国际金融市场上均占有重要一席。

  “这里有全球最大的场外金融衍生品交易市场,有继芝加哥之后的全球第二大期货与期权交易市场,有全球最大的基金管理中心,有全球最大的金属交易所,是全球黄金交易的结算中心,同时,还是主要的国际债券市场中心,在伦敦登记并以伦敦为基地的券商发行的债券占全球债券发行量的60%。”一直活跃在英国金融法律事务领域的Peter表示。

  显然,成熟的金融业可以为到当地投资的企业提供更加完善的金融服务以及更加便利的融资条件,但成熟而复杂的金融技术同样也容易令初进入者陷入一些对手有意设置的“陷阱”,亦可能犯下“无知之过”。

  “完善的金融服务有时会进一步放大某种风险,就像美国的次贷市场因为杠杆率被不断放大最终无法收拾,中国企业在使用这些服务的时候有必要使用保守心态进行平衡。”Peter说。

  不过,区别于当年日本买美国的情况,虽然购买者都是全球最大的债权国,但人民币与日元的国家外汇管理方式完全不同,这让人民币的风险可控性大大提升。

  值得注意的是,英国正在悄悄强化其金融监管的能力。比如英国近年来亦发力改革银行体系,加强金融监管。联合政府认为,改革银行体系对避免金融危机、确保经济复苏至关重要,为此采取了包括向银行业征税、要求银行向中小企业放贷、阻隔零售银行和投资银行业务风险传递、将金融监管权重新交还英格兰银行等措施。

  防范商业风险重在细节

  如果不存有意为之的金融“陷阱”风险,那么,在市场经济和自由竞争理念深入人心的英国,中国企业最需要注意的就是商业风险了。因为是在英国的商业盟友、合作者或竞争伙伴,他们在历史上就已经形成了很强的风险防范意识。

  这就需要中国企业在赴英投资前,认真做好项目的可行性调研,尤其是充分了解目标市场的状况、竞争对手的情况、项目运营成本、企业融资条件、人力资源要素等各项内容。如果考虑通过并购方式投资英国,需要对并购对象做好尽职调查。

  曾在英国前三大律师事务所路伟律师事务所(现与美国霍金律师事务所合并为霍金路伟律师事务所)担任合伙人的吕立山律师就曾告诉《中国经营报》记者,“在英国式的合同中,一个标点符号,甚至一个翻页处都潜存着合同上的奥妙”,这也提醒中国企业,在赴英投资过程中,必须提升风险防范意识。

  

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