爱华网以自贸区概念为首的概念股退潮，IPO将于10月重启的传闻让市场色变，A股“银十”行情或难出现。近期多家券商对医药板块后市看好，投资者应该在三季报中寻找成长性股票，把握结构性机会。 成也萧何，败也萧何。 在A股占领2200点之时，自贸区概念股作为急先锋，出力不小，不过，自9月26日开始，火了一把的自贸区概念股出现了大面积跌停，27日更是延续跌势。 少了带头先锋，沪指也开始“跌跌不休”，2200点失守，2150点岌岌可危。 市场人士认为，以自贸区概念为首的概念股退潮，这也意味着最近的主题投资热都将告一段落。此外，IPO将于10月重启的传闻让市场色变，因此，A股“银十”行情或难出现，不过，投资者应该在三季报中寻找成长性股票，把握结构性机会。 题材概念股哑火 上海自贸区概念股火爆一时。 由于最近一段时间以来，上海自贸区概念始终是A股行情的风向标，9月26日，上海自贸区板块遭遇集体大跌，也具有非同一般的意义。 有券商分析师认为，这意味着自贸区概念甚至是最近的主题投资热都将告一段落。 可以观察到，上海自贸区概念股此轮上涨虽堪称波澜壮阔，但其中炒作成分亦极为浓厚。根据机构的分析，受益于上海自贸区政策的企业，包括自贸区内的出口企业、船运企业、航空公司、港口和相关物流公司、建筑商、房地产开发商、银行、券商等，但在具体细则出台之前，这也仅仅是一个概念而已。然而在过去两周，部分上海自贸区概念股票累计涨幅已超过80%。 “由于实际的盈利提升仅将在中期内显现，这些品种短期风险较为明显。”有分析人士认为，从中长期看，板块仍存在关注点，但投资者应选择那些现有业务存在上行空间，而自贸区的成立将带来额外上行空间的标的。 从9月26日的盘面也可以看出，尽管下跌品种以主题投资个股和周期品为主，但此前始终独立上行的创业板也出现了跟随下跌的现象。这其中除了炒作氛围减弱的原因，还反映出节前市场的谨慎情绪。 某策略分析师认为，“国庆假期即将到来，再叠加季末效应，资金面可能出现暂时偏紧的情况。但类似6月底流动性紧张的境况预计不会重演，资金面将处于紧平衡的状态。指数反弹空间已不大。后续风险点可能出现在美联储QE退出，8月经济数据是短期波动高点而9月份再度回落的可能，CPI超预期回升的10月—11月，改革措施低于预期或者靴子落地后的11月中下旬。” IPO重启传闻压顶 与题材股的短期炒作相比，IPO重启的对市场的影响是深远的。 日前有权威人士透露，新股发行改革办法在广泛征求意见后最快将在国庆前公布，最迟在十月中旬。在此之后，IPO将尽快重启。 据了解，根据目前达成的一致意见，已经过会的八十多家公司将进行批量发行，在四季度将全部完成发行。与此同时，新股IPO审核也将重新启动。 备受关注的新股发行改革办法将有重大调整，其中，发行方式将改为市值配售。据悉，为维护中小投资者权益，所有大股东将不能参与市值配售。 其实，这样的消息并非空穴来风。日前，证监会主席肖钢召集部分券商高层人士和学者闭门座谈，就新股发行改革方案的一些具体问题进行讨论。 有关人士表示，目前监管部门并未就IPO重启的具体时点问题予以明确，且上述内部会议也并未就此进行讨论。但是，并不能排除IPO在今年之内重新启动的可能性。 “我们认为IPO重启最迟不会超过明年一季度了，因为包括投行、PE在内的相关各方都无法承受这么长时间的IPO暂停，而且，支持中小企业融资、资金向实体经济倾斜是国家既定的政策。”一位PE人士认为。 另外，修改后的“IPO征求意见稿”可能会在“十一”前后公布。值得注意的是，会议还提出未来IPO将逐步向注册制过渡，但这需要逐步进行，有一个过程，不排除还要再过两年。 安信证券首席策略分析师程定华近日发表最新策略观点指出，十八届三中全会以后IPO可能会恢复正常。 对于IPO重启时间点关注，其实是市场担心新股的发行分流了市场的资金。不过，从目前的市场来看，“钱荒”暂时不会出现。 9月26日，央行再度进行了800亿元14天期逆回购操作，规模较上一次同期限逆回购大幅放量，中标利率维持在4.10%不变。而在9月24日，央行公开市场实施880亿元6天期逆回购操作，相当程度上补充了市场资金，缓和市场情绪。 市场人士认为，6月底“钱荒”局面基本不可能再度出现，目前市场上节前到期的短期限资金已经供大于求。 医药股青睐度提高 题材股炒作退潮，国庆节后，沪深两市的上市公司将正式进入三季报的披露期。从目前披露的预报来看，有六成企业三季报实现了业绩增长。 统计显示，医药生物、信息服务、商业贸易、化工等行业预喜率较高。其中，沪深两市已有56家医药生物类上市公司披露了三季报预告，前三季度有望实现同比增长的公司有44家，预喜率达78.6%，是目前三季报预喜率最高的行业。 投资者如何未来的市场行情呢？ “下半年经济增速不会‘破七’。”程定华认为，一是基建处于景气高位并计划加速，过去十年平均数不会比目前高多少，从2008年到现在，今年就是其中的高点。这就是为什么钢铁和水泥库存低但价格水平凑合的理由。下半年铁路、电网、棚户区改造、管道都处在非常高的增长；二是房地产去年投资增速预测13%，而上半年超过20%，房地产投资增速远远超预期，两者合起来意味着整个投资增速处在很高的位置。 程定华表示，目前市场的反弹是由于周期企稳导致，但这种反弹维持时间不会很长。从中期看走势比较弱，下行风险转移到四季度。鉴于此，四季度选择整体性降低仓位，弱市投资中医药板块将重新受到青睐。 他表示，之所以看好医药板块，是因为市场上除了医药没有其他好的标的。“之前医药板块受到反商业贿赂的影响震了一下，但现在我的看法已经发生改变，可以逢低布局医药板块。”此前，程定华曾表示，因为GSK事件引起的反商业贿赂，建议对医药板块短期回避。 无独有偶，近期多家券商对医药板块后市看好。 中信建投证券研报指出，预计10月份，医药反商业贿赂将逐步降温。10月底随着各省基药招标的陆续开展，以及三季报公布、医药个股业绩增速和估值将加剧分化，医药板块投资热情将重新升温。 兴业证券研报也指出，反商业贿赂可能为医药板块三季报带来一定的不确定性，但该影响可能是短期的而且也有限，对四季度医药板块的走势持谨慎乐观的态度。 此外，有分析师认为，中国经济长期面临转型升级，目前我国培育新兴产业已经进行了一段时间，部分行业初具雏型也已经进入快速增长期，因此市场围绕这些领域进行发掘和投资具有现实意义，预喜的战略性新兴产业类上市公司值得关注。 四季度正回购重启预期增强 9月26日，央行以持续大量的800亿14天逆回购的同时，又开展了49亿元的三年央票续做，中标利率均继续维稳，以此结束了三季度整个公开市场操作。 鉴于9月26日三年央票续作量创下今年来央行续作央票的“地量”，对流动性实质影响不大，但此举却被业内人士视为央行“锁长放短”政策持续的信号。展望四季度，在外汇占款继续改善和财政存款投放的背景下，一些市场人士对流动性状况改善的预期悄然增强。 回顾刚过去的三季度，资金面已较二季度大幅平稳。据统计，以7天回购利率为例，二季度的加权平均利率为4.53%，而截至9月26日，该利率三季度来已降至4.01%水平。尤其在9月，即便央行公开市场单月净投放仅为160亿，创今年来单月最低，但资金价格却保持平稳，9月来7天回购的加权平均利率仅为3.77%。 在此背景下，一些市场人士预计，在外汇占款和财政存款投放的背景下，四季度流动性继续改善可期。中金公司认为，外汇占款阶段性恢复以及财政存款的季节性投放，将令四季度流动性较目前改善。 “外汇占款改善是四季度支撑流动性好转的核心因素，若外汇占款恢复很多，也不排除央行正回购重启的可能性。”兴业银行金融市场部债券研究员郭草敏表示，未来预期资金面将较三季度有所改善，但与央票等深度锁定流动性工具相比，正回购等工具则较为灵活主动。
