爱华网经济复苏、IPO开闸重启、周边市场的波动是影响A股走势的最重要因素，而端午节后市场创出年内新低就是这些不确定性因素的联合作用。 “大盘绿意盎然，却惨不忍睹。”6月13日，A股收市后，一位投资者在微博中如此描述当天的市场表现。 这一天是端午节收假后首个交易日，也是A股在年内跌幅惨烈的一天。市场在多重利空的联合作用下一路向下，其中像“两桶油”等权重股都创出了市场的新低，多只股票更是封于跌停。 有市场人士认为，影响A股走势的因素很多，其中经济的复苏、IPO开闸重启、周边市场的波动是最重要的因素，而端午节后市场创出年内新低就是这些不确定性因素的联合作用。 经济复苏放缓 一系列数据表明：经济复苏的节奏正在放缓。 端午放假期间，5月宏观经济主要数据陆续公布，投资、出口、消费均低于市场预期；全国社会融资规模为1.19万亿元，环比降幅逾三成之多；工业生产者出厂价格（PPI）、工业增加值等数据更是创下近期新低。 从拉动经济增长的“三驾马车”来看，1月—5月，全国固定资产投资131211亿元，同比增长20.4%，增速比1月—4月回落0.2个百分点；5月社会消费品零售总额同比增长12.9%，较上月回升0.1个百分点，但低于市场预期；5月外贸出口1827.7亿美元，同比增长1%，增速比上月急剧回落13.7个百分点，远低于市场预测的5.6%，创下去年7月以来新低。 首都经贸大学产业经济研究所所长陈及表示，今年以来，政府没有出台大规模的投资计划，而目前很多行业存在产能过剩问题，影响了市场投资信心，因此投资增速出现回落；出口增速大幅回落，主要是由于受国内经济放缓、外部需求低迷等环境影响，出口增长乏力。 此外，5月的工业数据也表现不佳。数据显示，5月规模以上工业增加值同比实增9.2%，比4月回落0.1个百分点；PPI同比下降2.9%，比4月回落0.3个百分点，创8个月来新低。 在西安交通大学经济与金融学院教授李富有看来，PPI持续15个月下跌，且5月降幅进一步扩大，表明市场需求没有得到明显改善，工业品供过于求的情形严重。 值得一提的是，5月的人民币贷款投放量创下三个月新低，其中住户中长期贷款达2292亿元，在当月全部新增贷款中占比超三成；而代表企业投资意愿的中长期贷款仅新增1455亿元，环比减少295亿元，反映企业投资意愿的中长期贷款增长依旧疲软，企业没有动力追加更多长期投资。 因此，有关是否降息再次被市场讨论，而5月CPI同比增长2.1%，这又为货币政策调整腾出了空间。 “目前的这种现状让管理层处于两难。”李富有认为。 他说，一方面国内经济增长压力偏大，稳增长还是目前突出的任务，降息是维持宏观经济稳定运行的需要。此外，美、日等国实行极度宽松的货币政策，我国与主要经济体之间存在高额息差，也是导致大量资金流向中国“套利”，降息可以有效遏制国际金融投机活动的需要。但另一方面，如果降息市场的流动性增加，在当前土地价格和房价飞涨的背景下，可能会有更多的资金涌入房地产领域，反而不利于振兴实体经济。 经济学家连平同样认为，CPI与PPI的持续正负背离反映了流通领域价格偏高与经济结构失衡问题，这不利于实体经济的长期稳定；也在一定程度上使得当前政策面临两难：放松政策担忧居民物价上涨、收紧政策导致原本疲弱的生产活动进一步遭受压力。因此有必要着力改革和发展流通领域、消化部分传统行业过剩产能、加大必需消费品供给。 IPO开闸前奏 种种迹象也在共同透露出一个信号：IPO重启已进入倒计时阶段。 6月7日晚，证监会发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》，并从当日起至6月21日向社会公开征求意见。业界解读称，这不仅宣告第四轮新股发行体制改革的正式起航，还是IPO开闸的前奏。 与此同时，按目前证监会检查小组的工作节奏，市场普遍预计IPO在审企业财务报告专项检查工作将于6月下旬全面结束。随着财务核查风暴渐进尾声，提交IPO申请材料的企业日益增多。证监会最新数据显示，自4月证监会重新接受IPO申请以来，主板及中小板的排队企业增加了41家，创业板的排队企业增加了18家。 开源证券分析师任进认为，IPO申请数量的增加，反映出拟上市企业和中介机构对IPO重启预期的增强。因此，“企业参与市场的热情和保荐机构承销的热情均在升温。” 实际上，对于IPO何时重启，市场已猜测了好几个月。此次新股发行改革意见稿的出炉，终让这只“靴子”落地。 有市场人士表示，如果能尽早确定IPO重启的时间，或许对市场的影响反而比较小。然而，“靴子落地”并不一定等于“利空出尽”。虽然征求意见稿在强化信息披露、稳定股价、加大监管执法力度等多方面均有亮点，但投资者对IPO这只“洪水猛兽”的恐惧，仍然不可能在短期内消除。 新股发行“开闸”后到底会给A股带来多大的“抽血”效应，成为各方关注讨论的另一焦点。 许多投资人对于资金面深表担忧。“一旦IPO开闸，基金群体将会抛售手中股票然后去认购新股。因此二级市场的资金将会被削弱，1949点必破。”资深私募人士花荣认为。 任进认为，IPO启动早晚都会来的，但晚来不如早来。他说，目前市场的资金较为紧张，目前新股即将开闸，对于空方而言，借题发挥是很正常的。预计接下来市场可能顺势再向下砸一砸，应该会形成不错的新低点。 在市场看空的压力之下，《上海证券报》刊文指出，今年IPO“开闸”后的融资规模在市场承受范围内，“据资深专家估算，包括目前已过会的企业，今年全年IPO融资总额可能在1500亿元左右，与今年前5个月的股权再融资规模相当。新股开闸后，也不会改变A股市场的总体运行趋势。” 资金抽逃明显 面对经济面的艰难复苏、IPO即将开闸抽血，市场中部分股东采取了一个简单可行的方法。那就是，离场休息。 统计数据显示，沪指自5月29日以来，已经连续调整9个交易日，两市资金净流出超800亿元。往前推至5月20日，则两市都连续14个交易日出现了资金净流出的情况，累计流出金额高达1100亿元。 而大小非自5月开始就开始大幅减持套现，仅5月份上市公司重要股东共计减持18.4万股，对应的市值为253.2亿元。 中小板、创业板以及沪深300板块同样在近期均出现了资金大幅出逃的迹象。
至6月6日，一周之内创业板大单净流出38.8亿元，诸如同花顺、探路者等个股的流出金额都在1000万之上，流出率高达15%。中小板整体的大单净流出金额也高达116亿元，沪深300板块大幅流出230亿元。仅6月4日一天，A股资金流出规模就达到了峰值，全天流出145亿。 任进表示，目前市场的不确定因素很多，进一步加大了市场对大盘后市走势判断的分歧。选择套现离场自然是股东的选择，不过当市场资金持续净流出时，这会对市场的信心产生巨大冲击，也会加大股指的震荡。 此外，数据显示，海外资金也在进一步离开新兴市场，A股亦在其中。 据美国新兴市场基金研究公司发布的数据，在截至今年6月5日的当周，新兴市场股市基金的资金净流出规模达到了50亿美元，“金砖四国”（巴西、俄罗斯、印度和中国）的股市基金净流出规模最大：中国股市资金净流出规模为14.8亿美元，巴西和俄罗斯分别为5.3亿美元和3.6亿美元。发达国家的股市基金只有14亿美元的资金赎回，以美国为首。 从具体的时间看，中国股市资金的资产流出创出了自2011年2月以来的最大值。市场分析认为，作为全球第二大经济体，中国的经济增长前景存在不确定性。这成为外资撤离的主要原因。
