第30节:次贷飓风的未解之谜(30)



系列专题:《打开经济问号:次贷飓风的未解之谜》

  美国财长保尔森警告说,目前次级债危机在信贷市场引发的信心危机,可能比以往20年中任何一次金融震荡的持续时间都要长。保尔森指出,当前信贷市场动荡的持续时间会长于20世纪90年代的俄罗斯债务危机和亚洲金融危机,以及20世纪80年代的拉美债务危机。他说,凭他个人的经验判断,本次次级债风暴的强度和持续时间将甚于前两次金融危机,而平息这样的危机没有“速效药”,市场动荡预计将持续更长时间。

  保尔森认为,处于此次危机中心的衍生金融产品的复杂性和广泛性,可能延长信贷危机的持续时间。有关专家认为,保尔森的话表明,美国当局预计当前的信贷市场动荡将持续大约两年,也就是重新安排次级抵押贷款的大致期限。

  保尔森表示:与以往相比,现在需要更长时间消化危机的原因在于全球化程度更高。他表示,美国抵押贷款已被“分割”,它们会出现在美国州一级的地区性银行账册上。另一个原因在于这些产品的复杂性,保尔森指出,自己已经会见一些银行家,从后者那里了解到,次级抵押证券市场的定价依然困难重重,主要就在于难以判断资产类证券的价值。

  面对已经形成甚至有扩大趋势的美国次级抵押贷款市场风暴,美国、欧元区和日本的中央银行正积极采取行动,希望通过向货币市场提供巨额资金来恢复投资者的信心,保持金融市场稳定。欧洲中央银行在2007年11月9日宣布,向相关银行提供948亿欧元的资金。美联储下属的纽约联邦储备银行于11月9日向银行系统注入240亿美元资金。日本中央银行在11月10日宣布,向日本货币市场注入1万亿日元的资金。

  美联储在2007年11月7日在其一次货币政策决策例会后发表声明说,住房市场持续降温是美国经济增长面临的风险之一。这场围绕美国次级抵押贷款市场危机形成的风暴如果持续下去,不仅将考验全球投资者的信心,而且也将考验全球主要经济体央行的危机应变和处理能力。

  次贷危机刺痛英国经济

  美国次贷危机引发了一场全球性的金融动荡,致使世界经济举步维艰,英国自然也受到严重影响。根据英国统计局的数字,2007年英国经济全年增长了3.1%。然而,从10月到12月增长率只有0.6%。英国财政大臣达林前些时候提出新预算时,不得不调低了对未来的预期:2008年英国经济增长将放缓到1.75%~2.25%,2009年将恢复到2.25%~2.75%的水平。可是经济界并没有这般乐观,德勤会计师事务所预测,英国经济2008年增幅约为2%,2009年可能进一步滑至1.7%,将是15年来的最低点。有经济学家明确指出:“2008年英国经济肯定会很糟,问题是会糟糕到什么程度。”

  和美国一样,英国住房市场红火不再。英国房市曾热火朝天,但是2008年近半年来,遭遇总体经济走缓的打压,住房市场热度大减。根据调查结果显示,英国房价3月份下降0.6%,是连续第5个月下降,按年率计算只增长了1.1%,这是12年来的最低。前几年,英国百姓急着买房,甚至是即买即赚,而如今是不敢买房,买了即赔。原因很简单:房价虽说是低了,但贷款的门槛高了。房贷首付提高不说,而且贷款利息也明显见涨,多数平民百姓只能捂紧口袋叹一声:等等吧。

  2007年的次贷危机曾在英国引发百年一遇的银行挤兑风潮,第五大贷款银行北岩银行是在英国中央银行(英格兰银行)力保之下才得以幸免。不过北岩银行事件只暴露出英国金融领域危机的冰山一角。英国许多银行存在种种隐患。英国的金融服务业发达,是整个国民经济的重要组成部分,如果再有风吹草动,不只是金融市场会翻江倒海,甚至英国整体经济也将受到摇撼。英国央行行长默文?金表示:“金融机构将不得不再长期持有更多的资本,而它们的活动也必将接受更加严密的监控。”英国财政部、央行、金融监管局正在研究措施,增加金融界的透明度,规范运营市场机制,从而确保金融市场的稳定。

  2007年第三季度,英国经常账户赤字(从宏观经济层面看,经常账户赤字是资本账户顺差的另一种表现)相当于英国国内生产总值的5.7%,这一比例高于美国。实际上,这一比例的真实状况比表面上看起来的还要糟。有专家推算,英国的真实的经常项目赤字可能接近英国国内生产总值的7%。另外,迄今为止,英镑兑美元汇率保持在1∶2的高水平,仍然非常坚挺。据摩根大通计算,2007年12月英镑的实际贸易加权汇率比1970年以来的平均值高出7%。一年前,它几乎比该平均值高出14%。这不仅不利于英国企业参与国际竞争,而且还会抑制英国国内消费。

  英国人一般认为,中产阶级的家庭年收入要达到三四万英镑,富裕阶层要达到8万~10万英镑。家住英国南部肯特郡的一个家庭就是典型的例子:朱迪丝是一位高级学者,她丈夫汤姆是名公务员,两人的年收入加在一起略低于10万英镑。可朱迪丝表示:“每到月底,我们总感到手头很紧。从账面上看,你确实富有,但实际上你却可能是在苦苦挣扎。因为每月要偿还多项贷款,以及缴纳交通费、水电费等。”

  目前来看,英国经济还有健康的一面。其通货膨胀率2008年2月份为2.5%,2007年11月到2008年1月的失业率为5.2%。这两项指标还在可控范围内。难怪财政大臣达林夸口:英国经济形势在欧盟范围内还是最好的。但现实情况令人担忧,由于国际油价高居不下,英国市民的水费、电费、煤气费上涨不少,汽油价格也在上涨。前不久政府又调高了汽车公路税和烟酒税。虽然布朗政府许诺将采取措施改善民生,英格兰银行也有望进一步削减利率以刺激经济,但老百姓更希望见到的是:经济繁荣的好日子快点到来。

  法国经济很难置身其外

  法国巴黎银行因投资美国次贷债券,蒙受巨大损失,导致股市重挫,但是美国的次贷危机还没有真正传染到法国的房地产业。其原因在于:第一,法国的房产市场与美国相比,贷款结构安排不同,规则习惯不同,参与的角色也不同,特别是法国房价持续攀升,近6年上涨了80%。第二、法国人是根据家庭收入而不是根据地产抵押申请贷款,而且在还款期间,大部分低收入贷款者都注册了失业保险,因而房东都是有偿还能力的借款人。第三、法国住房严重短缺,需求强劲。估计在未来相当长的时间内,每年的住房需求量将达到50万套,即使贷款抵押房产被收回拍卖,也不愁找不到买主。

  当然,对于快速蔓延全球的美国次贷危机,法国也不可能置身其外,其房产业必然受到拖累。据法国研究机构预测,2008年,法国房价将会下降5%。为了应对可能对法国房产业造成的伤害,自2007年夏天以来,法国银行贷款的标准变得更加严格,过去申贷完全没有问题的客户,现在有可能被拒绝。在每月8000份的贷款申请中,被拒率已从3%上升到8%,预计这一数字2009年还要升高。

  次贷危机对法国房地产业的影响将会渐渐显露出来。随着世界经济出现问题,法国经济形势将变得更加暗淡,法国人手头可支配收入越来越少,偿还能力也就越来越有限,现在一般还款平均期已由过去的17年拉长到22年,相当一部分贷款期已上升到25年,有的甚至达到30年。还款期限越长,意味着贷款利息越高,银行承担的风险就越大。目前,法国各家银行为了规避风险,不是收紧贷款条件,就是提高贷款利率,这对未来的房地产市场发展必然会产生不利影响。客观地讲,虽说美国次贷危机对法国房地产业没有带来直接的冲击,但是间接的影响是不可避免的。

  美国次贷危机对法国零售业的影响更为明显。现在巴黎的游客多了,利润反而少了。原因在于,次贷危机使美元贬值加剧,欧元却变得更加坚挺,欧盟国家的游客多了,而出手大方的美国人少了,且花钱也变得抠门儿了,所以商品越来越卖不动,生意越来越不好做  

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