macd创新低股价却没有 10月CPI创新低 年内降息仍不确定



     10月份全国居民消费价格总水平创33个月以来的市场新低,年内会否出现大规模降准或降息较难确定。

  11月9日,国家统计局发布了10月经济数据。10月份全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨1.7%,创出了33个月以来的市场新低;全国工业生产者出厂价格(PPI)则同比下降2.8%,环比上涨0.2%。

  市场人士认为,1.7%的CPI增速源于需求回落仍在施压,表明当前经济增速仍不乐观,在保增长的背景下应尽快降息、降准。

  创33个月新低

  国际统计局数据显示,10月份 CPI同比上涨1.7%,环比下降0.1%。其中,食品价格同比上涨1.8%,食品价格下降0.8%;非食品价格同比上涨1.7%,环比上涨0.3%。

  数据对比来看,今年10月,CPI环比下降0.1%,弱于季节性。历史数据显示,2001年—2011年,10月CPI环比平均上涨0.24%,主要原因是今年10月食品价格环比下跌,弱于季节性影响。

  食品价格一直是预示CPI涨幅的风向标。根据农业部公布的数据,10月以来,农产品批发价格总指数延续了9月单边下行的态势。截至10月30日,农产品批发价格总指数收报182.50点,较9月底继续下跌5.19%,并创出今年年内新低。

  与此同时,作为主要食品的蔬菜和猪肉价格上涨也略显乏力。近期,山东、辽宁等地蔬菜价格持续下跌,山东大白菜价格一周下跌超三成。而终端需求的持续疲软使得猪肉价格以及生猪价格在10月下旬继续弱势下行,不少地区生猪价格甚至已经跌破每斤7元大关。

  农业部数据显示,从10月第2周开始,猪肉价格已经连续4周小幅回落,累计降幅为2.0%。10月份猪粮比价为5.92∶1,在6∶1的盈亏点之下。而从11月8日的报价情况来看,大部分省市生猪价格在7元每斤左右,广西、浙江等地生猪批发价跌破7元,山东部分地区则已跌破6.5元甚至接近6元每斤。

  在PPI方面,10月份全国工业生产者出厂价格同比下降2.8%,环比上涨0.2%。工业生产者购进价格同比下降3.3%,环比上涨0.1%。1月—10月工业生产者出厂价格同比下降1.6%,工业生产者购进价格同比下降1.7%。

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  对此,平安证券首席策略分析师王韧表示,1.7%的CPI增速低于此前预期,源于需求回落仍在施压核心CPI,也说明当前经济增速已低于潜在增长率,短期经济逼近底部;-2.8%的PPI说明实体经济去产能约束下,周期性行业的景气恢复仍需要较长时间和过程。

  陕西省社会科学院学术委员会副主任张宝通认为,CPI持续在低位,这是经济下滑的结果,说明目前经济很冷。

  西安交通大学教授李富有认为,CPI今年几次进入“1时代”,这是对当前经济形势的真实写照。目前,企业效益不好,商品量供应在增加,而消费在递减,这些因素共同导致了CPI下行。

  CPI未来走势或稳定

  对于未来的CPI走势,众多专家表示,年底前CPI走势总体将保持稳定。中国社科院金融研究中心研究员易宪容也公开表示,CPI在年底将有所提升,预计涨至2%以上。

  虽然各方对10月通胀水平普遍持乐观态度,但导致物价上涨的力量仍然不可忽视。

  从国际环境来看,美国启动QE3后,势必导致国际市场流动性过剩,这既会推高国际大宗商品价格,给我国带来输入型通胀压力,也会导致热钱流入,直接增加国内市场货币流量。

  从国内环境看,随着我国经济发展逐步进入新的阶段,劳动力、土地价格都在上涨,成本推动型通胀压力将长期存在。内外两种趋势的重合,对物价上涨进而通胀的影响不容低估。

  有专家表示,受国际粮价上涨影响,以猪肉价格为代表的农产品价格明年可能走高。目前已经出现的牛羊肉涨价情况,不妨可以视之为涨价因素扰动物价走势的一个苗头。所以虽然通胀压力短期无虞,但从长期来看,并非高枕无忧。对于各种可能导致物价上涨的内外因素,仍不能掉以轻心。

  而从历史数据来看,食品价格在11月会小幅上涨。2001年—2011年,CPI食品价格在11月环比平均上升0.23%,由于9月、10月食品价格环比上涨小于季节性,11月涨幅可能会高于季节性。而在非食品方面,国际油价调整可能会导致发改委下调11月份成品油价格,不过考虑到水电等物价改革,非食品价格环比上涨可能略超过季节性(2001年—2011年均值为0.1%)。按食品价格环比上涨0.5%,非食品环比上涨0.2%计算,11月份CPI同比将回到2%附近。

  “通胀上行温和可控。”李富有说,虽然欧美日均推出量化宽松政策,为通胀再起创造宽松的货币环境,但全球经济需求疲软,大宗商品价格大涨的基本面并不存在,输入型通胀压力难及2009年至2011年期间水平。

  而从市场表现来看,在美国推出QE3以来,美元指数不跌反涨,NYMEX原油价格不涨反跌,LME铜价则在QE3推出后上涨后又掉头向下,已经略低于QE3推出前水平。

  分项来看,非食品方面,四季度工业品价格同比仍处于负值区域,压制非食品CPI上升空间。今年1月—10月,PPI同比新涨价因素在-1.8%左右,考虑到今年四季度环比,均难以出现大幅回升。PPI同比增速为负的趋势仍将持续,从而抑制非食品CPI上升空间。

  食品方面,更多是受到季节性因素影响。CPI食品价格在11月的季节性涨幅较小,年末季节性因素使得12月涨幅较大,分别为0.23%和1.47%,但综合来看,年末CPI同比涨幅难以超过3%,通胀上行步伐温和可控。

  货币政策取向谨慎

  “央行应尽快降息、降准,”张宝通说,目前经济下滑太厉害,管理层因尽快加大宏观调控力度,降准应是首选。张宝通还表示:“2009年金融危机中,政府投资4万亿,使得经济出现了稳步增长。现在,政府应尽快加大投资的力度。”

  “国内民间资本规模很大,管理层应更好地引导民间资本投资。”李富有强调,货币政策支持与财政刺激、鼓励民间投资相结合将有助于经济在未来温和反弹。

  中国人民银行11月2日发布的《第三季度货币政策执行报告》称,考虑到经济增长相对稳定,粮食连续九年增产,工业生产和供给能力充足,供求关系有利于物价继续保持基本稳定。同时,受劳动力成本、资源性产品和部分不可贸易品价格存在趋势性上涨压力等影响,物价对需求扩张和政策刺激仍比较敏感。此外,输入性因素也需要给予关注。

  三季度以来,央行频繁使用逆回购操作而迟迟不动用降准工具,折射出了清晰的“谨慎宽松”的政策信号,也充分反映出管理层对通胀预期可能升温的考量和担忧。易宪容表示,货币政策仍将保持谨慎,短期内变化概率很小。在这种温和的货币政策基调下,大规模降准或降息的概率并不大。

  中国人民银行行长周小川11月8日下午对媒体表示,明年政策会保持一定的延续性,同时仍要保持足够的灵活性和针对性,在观察的基础上留有调整的余地。

  周小川指出,判断明年中国经济形势取决于两个因素:一是国内经济的发展趋势,二是国际金融危机的情况。国内方面,欧债危机的影响主要从去年四季度开始,经过政策调整,国内经济在今年三季度已经呈现缓中趋稳态势,一些经济指标开始上升,所以国内经济应该是向好的方向发展。根据这个情况,明年经济政策应该在今年的基础上保持延续性。国际方面则充满了不确定性,其中包括欧债危机进展及各国应对措施,包括美国的财政悬崖问题,一些国际组织对于明年的经济增速也在不断向下调整。中国经济的开放程度较高,从进出口贸易额、资本流入流出数量等口径来看,中国虽然是大国经济,但对外依存度还是非常高,国际上的形势变化会对中国产生影响,所以目前还不好判断。另外,周小川还提到,下一步要继续推进利率和汇率市场化,逐步实现人民币资本项目可兑换。

  

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