爱华网案藏玄机 何享健“禅让”美的藏玄机
访家电产业资深观察家刘步尘 涉及威灵控股和小天鹅上市公司身份的变动，那么方案就更复杂了，“简化程序，快跑上市，是美的一贯的资本运作风格，此次整体上市仍然采取分步走的模式。 “绕开”威灵控股、小天鹅A 对于投资者来说，除定价外，美的集团整体上市是否会涉及除美的电器外的威灵控股（0382.HK）、小天鹅A（000418.SZ）两家公司，也成为焦点。 “从目前美的公告透露出的信息来看，应该不会涉及威灵控股和小天鹅，虽然资产体系中，以电机为主的威灵和以洗衣机为主的小天鹅都是美的不可或缺的板块，同时也是此次整体上市包含的主要资产板块。”前述研究员告诉记者，如果涉及威灵控股和小天鹅上市公司身份的变动，那么方案就更复杂了，“简化程序，快跑上市，是美的一贯的资本运作风格，此次整体上市仍然采取分步走的模式，抛开威灵和小天鹅”。 江鹏也向记者确认了这一路径，“原有的资本框架不变”江鹏说。 除前述四大业务板块之外，美的集团此次整体上市并未将地产业务囊括在内，江鹏表示，美的地产业务已置入美的集团控股股东“美的控股”里，因为美的电器今后仍将以家电为主业，会涉及相关多元化和产业链上下游，希望保持专业性。 而据资料，成立于2004年的美的地产集团累计开发面积已经超过120万平方米、建筑面积超过100万平方米，成为佛山当地知名的房地产开发商。 《中国经营报》：家电全行业低迷，整体上市胜算几何？ 刘步尘：此次美的集团整体上市的资产中，小家电资产的资质非常不错，一年有300多个亿的销售收入，此外美的集团资产整合还涉及到小天鹅、威灵控股两家上市公司，但是其旗下地产业务并没有置入上市公司，而是置入美的集团控股股东“美的控股”里（地产业务主要由何享健亲自操盘，而且业绩也不好）。 今年家电市场收缩，整个家电行业都比较低迷，在行业低谷时期整体上市整合成本最低。如果注入资产成功，且复盘之后的股价能够坚挺，对于整个家电板块来说也是一个比较大的提振，毕竟公司在家电行业的规模和影响力都比较大，而且不排除其他家电行业的企业跟风整合的可能。不过目前整个大盘比较低迷，未来走势仍旧不够明朗，因此公司复盘后股价也能否坚挺尚未可知。 《中国经营报》：何享健退居幕后，意在股权控制？ 刘步尘：整体上市除了通过资本市场获取支撑企业发展的资金之外，还能够清晰股权架构，完善公司治理结构，同时也有利于何氏家族加强管控。何享健退出董事会之后，将美的集团交给以方洪波为首的职业经理人打理。 企业一旦上市，公司的经营、管理、财务都必须透明化，而且还要接受股东和监管部门的监督，何享健从管理层退出到变换股权结构，到资产注入上市公司，这样就可以使企业以法规、法制的方式进行监管。何享健家族拥有美的控股有限公司100%的股份，而美的控股则持有美的集团59.85%股权。这样无需亲历运营，只需借助股权约束，在股东大会和董事会层面影响甚至决定企业航向。 《中国经营报》：战略布局面临怎样调整？ 刘步尘：公司之前一直秉承“规模为主，效益为辅”的理念，步子迈得太大、太快。企业冒进，盲目进入一些产业领域，例如地产这块，导致管理机构臃肿，人员膨胀，效益下滑。去年以来公司开始注重有质量的增长，理念也转变为“效益为主，规模为辅”，美的集团砍掉许多不盈利的项目和产品，包括足浴器、炊具、果蔬机等。 其实，从去年开始，美的集团已经在为整体上市做布局了。美的投资控股有限公司将其持有的美的集团部分股权分别转让给天津的两家创投公司，接着就是今年的何享健“禅让”以及对公司架构的调整，将公司的家电、地产等很多二级集团进行撤销，组建成事业部。这样对管理层进行压缩，成本得到控制，这些都是之前策略的一个延伸。
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