爱华网系列专题：直面金融危机
一、背景 2008年在美国爆发的次贷危机演变成金融危机，并迅速蔓延，很快波及全球。受其影响，全球经济开始陷入持续的萧条之中。为了刺激经济的复苏，美国政府采取的应对方法却是开动印钞机救市，导致美元大幅度贬值。美国滥用其美元霸权地位，“绑架”世界经济将风险转移，是极其不负责任的表现。世界各国在对美国这一行为进行谴责的同时也认识到，在缺乏有效约束机制的国际货币体系中，过度依赖美国主权货币，维护本国宏观经济稳定和金融资产安全，可能带来极大风险。[1]为应对危机和防御风险，各国开始寻求货币的更多元化。 人民币是继英镑、美元、德国马克、日元、欧元等国际货币之后新近崛起的货币。从1997年东南亚金融危机到2008年全球金融危机，人民币的地位在逐渐上升。1997年7月，在亚洲金融危机不断扩散和恶化的过程中，中国政府除直接或间接向遭受危机冲击的国家提供数十亿美元援助外，更作出了“人民币不贬值”的郑重承诺，既维护和提高了人民币的国际声誉，又避免了亚洲国家相互间竞争性的货币贬值，带动了亚洲地区的经济复苏。[2]改革开放以后，中国的经济实力和国际地位迅速上升，人民币在周边国家的流通量增加，再加上中国在处理国际问题上表现出的负责任良好形象，使得中国政府和人民币的公信力提高，人民币开始树立了区域性的国际货币形象。 金融危机使世界各国认识到不能过度依赖美元的同时，人民币的形象和地位日益上升，这就为人民币走向国际化带来了一个新机遇。当然，人民币在抓住机遇在走向国际化的同时，必将面临更多的压力和挑战。 二、金融危机为人民币国际化带来新机遇 1.人民币国际化的历史机遇 需要看到，在全球经济面临更加复杂的环境下，人民币正迎来一个迈向国际化的“最佳时机”。20世纪80年代，美元、德国马克、日元成为当时最重要的三种货币，随着欧元的诞生，德国马克被改写成欧元。 从日元看，日本在东亚具有一定的地位，在东亚除了美元以外，日元是具有一定影响力的。从2007年亚洲金融危机以后，日本也采取政策积极的推动日元的国际化。但由于20世纪90年代以来日本陷入泡沫经济的泥潭，经济出现困难，日元在亚洲的影响力也大大减退，这就为人民币迈向亚洲，走向人民币区域化，实现人民币国际化提供了良机。 从美元来看，次贷危机美国开动印钞机救市的行为恶化了美国政府的财政状况，严重挫败了美元的国际货币霸主地位；虽然这次金融危机不会造成美元地位的改变，但由于美国独大的弊端日益更为清晰的暴露，各国对“强势美元”的信心受到打击等原因，美元的国际地位在一定程度上受到了削弱。 从欧元来看，自从美国次贷危机爆发以来引发全球性金融风暴，欧元的问题也日益显露：首先各国的“大手笔”金融救市行动和经济刺激计划靠的都是政府掏钱，这势必会加重政府的财政负担，导致欧元区各国赤字和债务上升，各国差距拉大，危机货币联盟的整体稳定。其次，金融危机暴露出欧元区内部不团结和经济融合的局限性。再次，由于受金融危机的影响，一些中东欧的欧盟成员国经济形式显著恶化，恐难在短期内达到加入欧元区的条件，这意味着欧元区的扩大步伐将受阻。[3]从欧元面临的这一困境来看，其目前难以独自填补美元衰落留下的空间。 “时势造英雄”，人民币国际化开始成为全球金融市场的共同愿望。 2.人民币国际化的可能性 美元、马克、日元、欧元，这四种货币的国际化具体路径虽然不尽相同，但其全球化的过程中，也存在着一些共性。通过研究这些共性可以看出，人民币国际化具有现实的可能性。 第一，强大的经济实力。考察货币国际化的历程可以发现，货币的国际化是以强大的经济体实力为支持的。处于货币国际化进程中的货币，与同时期的其他国家的货币相比都具有不可比拟的经济优势。只有支持该货币的经济体的实力达到一定积累，其发行的货币才具有可靠的基础。[4]改革开放以来，中国经济持续发展，并逐渐成为世界经济大国，这使得人民币国际化有了更坚实的物质基础。虽然，美国仍然是不可动摇的第一大国。但强大的实力支持有望形成人民币的区域化，最终促进人民币向全球化发展。 第二，强大的金融市场。可以说，在货币国际化过程中，发达的金融市场是不可或缺的支持。虽然，从现阶段来看，中国的金融市场依旧存在很多问题，但是，在加入世界贸易组织后的压力下，中国金融业正在经历深刻的变革。金融市场不断得到规范，金融机构体系不断完善，这是人民币走向国际化必不可少的条件。 第三，货币的稳定程度和国家的全球信任度。无论是在1997年的亚洲金融危机还是在2008年的全球金融危机，中国都以其行为展示了一个负责任的大国形象。在危机面前仍然保持着人民币的稳定，争得了全球对中国政府的信任程度。 1997年爆发的亚洲金融危机沉重的打击了亚洲地区的经济，在整个过程中，人民币是唯一经受住考验，始终保持稳定的。尤其是中国政府为稳定东亚和世界金融形势，帮助东亚国家和地区走出困境和摆脱危机，坚定不移地实行人民币不贬值政策更是获得了国际社会的高度肯定。[5] 世界银行3月17日发表报告指出，自金融危机爆发以来，中国政府不仅组织了大型采购团赴海外采购，还主动免除了46个最不发达国家400多亿元人民币的债务，向多国提供2000多亿元人民币的援助，并承诺对最不发达国家出口到中国的绝大部分商品实行零关税。此外，中国在面临巨大困难的形势下，保持了人民币汇率基本稳定，体现了对国际社会的高度责任感。[6] 总之，中国在经济发展程度、货币稳定性和政府在国际上的信任度等都为人民币国际化提供了基本条件。 三、人民币国际化所面临的挑战 任何事情都有两面性，人民币在给中国带来诸如拓展国际交流，提升综合国力和促进世界政治经济格局向多极化方向发展等有利影响的同时，人民币也将面临更多的挑战。 首先，中国国内经济更容易受外部冲击的影响。人民币国际化一个最直接的结果就是中国和外部的联系越来越紧密，经济的开放度逐渐加大。在享受人民币国际化带来好处的同时，国内经济会遇到诸如人民币国际化逆转风险、货币替代、国际资本流动冲击等方面的冲击。[7]这对中国经济和金融的稳定产生了一定影响。 其次，人民币将会使中国的内部平衡与外部平衡矛盾加剧，加大了货币政策调控的难度，影响国家的宏观调控的效果。货币政策是国家宏观调控政策的以部分。在封闭加剧条件下，一国的货币政策只受本国的经济形势的影响。而在开放的经济下，外部的经济形势也会影响国内的经济发展，在这种经济情况下国家制定的政策效果就会受到影响。 最后，加大人民币现金管理和监测的难度。人民币国际化后，由于对境外人民币现金需求和流通的监测难度较大，将会加大中央银行对人民币现金管理的难度。 总之，从现阶段人民币发展的情况来看，虽然人民币具备了走向国际化的一些基本的条件，但其存在的缺陷和不足使得人民币离实现真正的国际化还有一段距离。同时，人民币国际化并非一个绝对的获利现象，其同时所带来的问题也是对中国经济的极大挑战。 [1]国务院发展研究中心课题组.《人民币区域化条件与路径》，中国发展出版社，第1页. [2]龚秀国.《经济全球化与我国货币政策改革》，四川大学出版社，第259页. [3]《金融危机对欧元的挑战》. [4]刘立臻，徐奇渊.《人民币国际化探讨》，人民出版社，第62页. [5]冯郁川.《人民币渐进国际化的路径与政策选择》，中国金融出版社，第37页. [6]《中国与世界携手应对金融危机》. [7]刘立臻，徐奇渊.《人民币国际化探讨》，人民出版社，第203页.
