300383光环新网与亚马逊AWS的业务模式有望发生改变。_文和 亚马逊aws

光环新网的欧奈尔股价相对强度

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光环新网与亚马逊AWS 的业务模式有望发生改变。 亚马逊 AWS 云计算业务在中国落地超过 1 年半时间,依然无法获得正式 IDC牌照(目前外资企业没有一家获得了 IDC 牌照),这将会推动亚马逊 AWS只能采用微软与世纪互联“授权实体运营”模式在中国落地。目前 AWS的在中国的服务器都放置在光环新网的机房中,据此判断,由光环新网来作为亚马逊AWS“授权运营主体”是大概率事件。

  亚马逊 AWS 云计算业务为全球市场份额第一,未来 3 年内有望在中国获得接近 20亿美元的收入。 估算 2014 年亚马逊 AWS 全球收入约为 55 亿美元,增长率约为60%,占全球云计算市场份额接近 30%,测算未来 3年后将会达到 200 亿美元的收入规模,中国市场将会成为 AWS全球第二大市场,预计收入规模将会到达 20 亿美元左右。

  参考微软与世纪互联的中国区云计算业务收入分成模式,预期光环新网有望获得 AWS 中国区云计算业务收入的20%的分成比例。 根据对世纪互联的调研来看,微软 Azure 云( IAAS)和 Office365(SAAS)在中国的业务落地是由其 IDC 业务合作伙伴世纪互联来提供运营的,世纪互联通过技术服务费模式向微软付费,世纪互联获得约20%微软 Azure 云服务和Office365 云服务的收入,据此预判,我们认为光环新网未来也有可能获得亚马逊AWS 中国收入的 20%左右的收入。

  若最终亚马逊 AWS 采用与微软类似的方式,为满足国内政策监管要求,将 AWS云计算业务交予光环新网进行运营,光环新网的价值将会按云计算公司重新估值。 未来这部分业务将会成为光环新网的增速最快的业务模式。 AWS为全球行业认可最为成熟稳定的云计算技术,全球市场占有率第一,光环新网有望成为国内云计算行业的领导型企业,其公司价值将会被重估。

  风险因素: 光环新网最终没有成为亚马逊 AWS业务中国区的“授权运营实体”;光环新网成为“授权运营实体”后与亚马逊 AWS 收入分成比例低于10%。

  盈利预测、估值及投资评级。 亚马逊 AWS 业务进入中国已经接近 1 年半的时间,但由于无法获得正式的 IDC业务牌照(运行云计算虚拟主机业务必须要拥有 IDC业务牌照),亚马逊中国只能推出“有限预览版”。无法正式对外进行大规模商业运营。市场认为随着中国云计算市场启动,微软Azure、阿里云的快速发展,推动亚马逊必须也要解决牌照问题,采用与微软 Azure 云计算业务落地模式,将 AWS的正式运营转移国内的 IDC合作伙伴,以满足国内监管机构的政策要求。这将推动公司借助亚马逊的技术来运营 AWS云计算业务,我们认为这将极大地改变公司收入结构和战略价值,我们预期光环新网有望在 2016 开始从合作运营 AWS云计算业务中产生规模的收入。为此我们上调公司 2016 年的 EPS 预测至 2.94元( 2.04 元),维持 2014/15年预测 0.87/1.24 元。 维持“买入”评级,上调目标价为 102 元,对应 2016 年 35 倍 PE。

[中信证券股份有限公司]

  

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