公司债在发行时的申购不像新股那样需要配号、抽签，而是按“时间优先”的原则来申购。这里需要说明的是：“时间优先”是指投资者申购后实际到达交易所主机撮合系统的确切时间的先后。很多投资者“第一时间（比如9：25：00）”委托却仍然没有成交，就是因为你的券商跑道比别的券商慢一点比如0.001秒，而就是这极小的差别，可能另一个券商有大单委托，结果使您的申购失败。
由于上交所和深交所允许最早委托的时间不同，故我们分别予以分析。
上交所委托时间。根据上交所的有关规定：“网上发行期间，上交所竞价交易系统于交易日的9：30-11:30，13：00-15：00接受投资者认购申报，以1,000元面值为一个认购单位。上交所按”时间优先”的原则确认成交。”由于9：25-9：30之间没有证券交易，故实际上交易所接受委托的最早时间是9：25。特别提醒：9：25只是交易所接受申报的最早时间，并不是投资者可以委托申购的最早时间。投资者可以最早委托的时间取决于券商的设置，投资者提早委托也只是在券商处排队，并没有进入上交所主机系统。
为了说明有的券商在9：25之前也可以接受投资者的委托沪市债券，我们特用实例说明：
以上是我们在10月14日做的测试。当天发行的只有“09万通债”，而我们委托时（8点24分）券商交易软件还没有初始化，显示的还是“09城控债”，但已经可以委托（注意前一天晚上委托是不成功的，我们以后进一步测试，应该是0：00就可以委托了），并且成功申购到了“09万通债”。
有的券商即使到了9：25还是不能委托，我们曾经实验有一个券商每次到9：26才允许委托申购。
结论：不管什么券商、什么时间申购，只要不提示委托失败一般都是委托成功的。当然，为安全起见，可以先用少量的资金做试验，因为我们在以前交易中，有委托失败但不能撤单的情况出现，也就是当天的资金已经不能运用，这也与券商的设置有关而与交易所无关。
深交所委托时间。根据深交所的有关规定：“深交所交易系统从上午9：15开始接受申购委托，按报盘申购“时间优先”的原则确认成交。但深交所的债券实际上9：00以前就可以委托，甚至在前一天晚上交易系统清算后就可以委托申购。具体还是与各个券商的设置有关。
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