泰科：再度出手-爱华网

　去年秋天，泰科国际（Tyco International）首席执行官艾德·布林（Ed D. Breen）上演了一出公司版的“一掷千金”（Deal or No Deal）。通用电气要出售旗下的安全设备公司，泰科是可能参加竞价的买主之一。如果成交的话，那将是泰科自2002年以来的第一笔大额交易。当时公司因为领导层涉嫌欺诈而遭到指控，几乎垮掉。有些投资人担心，通用电气要出售的分公司一向以设备生产为主，与泰科以服务为重点的业务并不契合。FBR资本市场的迪恩·德雷（Deane M. Dray）说：“这对泰科来说有点不着边儿。”54岁的布林最后选择了放弃。11月12日联合技术公司（United Technologies）宣布将要以18亿美元收购通用电气安防业务（GE Security）后，泰科的股价上涨了3%。

　　不过布林一直很想完成一次收购。1月18日，泰科宣布将以20亿美元的价格收购Brink‘s Home Security（现更名为Broadview Security），外界认为泰科投资人会因此抛售股票，然而他们却反而为之欢呼雀跃。因为该公司不但没有债务，而且可以与泰科现有的业务完全吻合起来。多数公司宣布收购案后股价通常会下跌，而此次泰科的股票不跌反涨，上扬了2%。从中得出的经验教训是：布林不是不能搞收购，而是要买得聪明。

　　8年来泰科一直进行着大清洗，这可谓是历史上规模最大的行动之一，可是投资人到现在还是对其一举一动倍加审查。布林更换了董事会，减轻了债务负担，了结了一宗庞大的股东诉讼案，把一个年收入410亿美元的超级企业拆成了3份。虽然他扭转了局面，但还是不能像其他企业的首席执行官那样放手于并购案。Sanford C. Bernstein的分析师史蒂文·维诺克（Steven E. Winoker）说：“泰科的历史包袱使它永远在并购问题上会面临更高的标准。”

　　这一点可能会让布林陷入更为复杂的境地。他已经开始把并购视作泰科的长期发展中不可或缺的要素。他说：“现在借助并购促进增长的时机已经成熟了。我们拥有3个全球性的业务，处于世界领先位置，可是领先得并不多。我们有机会做得比现在大得多。”

　　为了实现这个目标，布林已经在着手清除丹尼斯·科兹勒乌斯奇（Dennis Kozlowski）造成的恶劣影响。在科兹勒乌斯奇的领导下，泰科成了公司奢华无度的象征。他在撒丁岛为妻子举行生日聚会，耗资210万美元，聚会中竟然使用了一座冰雕的米开朗基罗的大卫像，大卫的小便流出的是伏特加酒；还有他几乎一日一案的疯狂并购，创造了一个年收入360亿美元的庞然大物，负债近300亿。虽然时隔多年，人们对泰科的坏印象仍然挥之不去。“有些投资经理因为过去吃过苦头，到现在也不愿意投资泰科，”泰科负责战略和投资人关系的高级副总裁爱德华·阿迪特（Edward C. Arditte）说。这是泰科股价偏低的重要原因之一：根据彭博资讯的数据，它的股价是2010年预期利润的13.5倍，而同行企业为16.8倍。

　　然而布林和科兹勒乌斯奇是截然不同的两种人。在泰科位于新泽西普林斯顿的新经营总部里，看不到它的首席执行官庆祝成功的任何痕迹。人们可以看到布林在公司餐厅吃饭，或者到张贴着鼓励员工瘦身计划的小配膳室里为自己倒一杯咖啡。他甚至没有专用停车位，去办公室经常要穿过整个停车场。AmerisourceBergen的首席执行官、泰科的董事大卫·约斯特（R.David Yost）评价说：“我最不能忍受的是傲慢，而这方面布林一点儿也没有。”

　　布林在有线传输行业做了很久，他一直是一家机顶盒制造企业——通用仪器公司（General Instrument）的领导，该公司2000年以170亿美元的价格卖给了摩托罗拉。2002年，他挑起了拯救泰科的重担。电讯公司CommScope的董事长兼首席执行官弗兰克·德伦戴尔（Frank M. Drendel）很长一段时间曾是布林的导师，他回忆说：“他曾说过，‘如果我能解决泰科的问题，就算得上是为美国商界做了些实事。’”

　　布林接手泰科时，公司丑闻缠身、债台高筑，有110亿美元即将到偿付期，而且四处收购成了瘾。布林说：“我一到任，马上禁用了‘收购’这个词。”泰科旗下负责SimplexGrinnell防火业务的总裁吉姆·司比塞（Jim Spicer）是科兹勒乌斯奇时代的公司高级管理团队中仅存的人物，他说：“当时泰科四处收购是打肿脸充胖子。布林来到后，带给公司的是透明、稳定、有远见、有目标的作风。”

　　控制规模

　　2006年，布林把公司一分为三，剥离了制造电子连接器件的泰科电子（Tyco Electronics）和制造医疗设备的Covidien，这两部分的财务状况均良好。布林自己执掌剩下的部分，这是一个包括安防（环球ADT和现在的Broadview）、防火和流量控制（阀门类）的年营业额达170亿美元的公司。泰科的阿迪特说：“没有多少经理愿意把手下业务的规模缩小，而他却做出来了。他并不靠营业额撑面子。”

　　虽然泰科状况有了起色，布林最近还是遇到了一些挑战。由于金融危机的影响，泰科去年销售额下降了15%，布林被迫从11.3万名员工中裁员7000人。分析师们对泰科年收入14亿美元的电力和金属制品业务也不怎么看好，因为这方面业务与波动剧烈的钢铁价格和商用建筑联系在一起，给力求稳定的泰科带来了很大的不确定因素。因为过去在收购方面有不光彩的表现，有些人一看到泰科连连卷入大收购案难免产生厌恶之情。Sanford C. Bernstein的维诺克说：“可以想象大家对此充满怀疑。”

　　布林力争把每一件收购案做好，以改变投资人的观念。他说：“每一件收购案都要经得起战略和财务两方面的考量。我们现在财务状况很好，这一点我绝不会令其改变。”

　　作者：戴安娜·布雷迪（Diane Brady）

　　翻译：曹亚非

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