爱华网1 企业的融资环境
企业的融资环境可分为两类:宏观环境和微观环境。首先是宏观环境,它包括当时的政治法律环境、经济环境 和技术环境。其次是微观环境,它是指直接影响企业生产经营条件和能力的因素,包括行业状况、竞争者状况、供应商状况及其他公众的状况,这是确定企业筹资方式的前提。此外,企业的内部条件也应该属于企业筹资的微观环境。 2 企业融资方式 2.1 内源融资方式内源融资不需要实际对外支付利息或者股息,不会减少企业的现金流量;同时,由于资金来源于企业内部,不会发生融资费用,使得内源融资的成本要远远低于外源融资。因此,它是企业首选的一种融资方式,只有当内源融资仍无法满足企业资金需要时,企业才会转向外源融资。
2.2 外源融资方式
(1)直接融资方式。直接融资是指企业不通过银行等金融机构,而是通过证券市场直接向投资者发行股票、公司债、信托产品等方式获得资金的一种融资方式。
(2)间接融资方式。间接融资是指企业通过银行等金融机构获得资金的一种融资方式。因而,银行贷款就成为企业间接融资的一种重要方式。 3 影响企业融资方式选择的因素 (1)内部因素,主要包括企业的发展前景、赢利能力、经营和财务状况、行业竞争力、资本结构、控制权、企业规模、信誉等方面的因素。
(2)外部因素,主要是指法律环境、金融环境和经济环境。 4 融资方式的选择方法 4.1 财务结构企业的赢利能力越强,财务状况越好,变现能力越强,发展前景越好,就越有能力承担财务风险。在企业的投资利润率大于债务资金利息率的情况下,负债越多,企业的净资产收益率就越高,对企业发展及权益资本所有者就越有利。因此,当企业正处于赢利能力不断上升、发展前景良好时期,债务筹资是一种不错的选择。
4.2 经济环境经济环境是指企业进行财务活动的宏观经济状况,在经济增速较快时期,企业为了跟上经济增长的速度,需要筹集资金用于增加固定资产、存货、人员等,企业一般可通过增发股票、发行债券或向银行借款等融资方式获得所需资金,在经济增速开始出现放缓时,企业对资金的需求降低,一般应逐渐收缩债务融资规模,尽量少用债务融资方式。
4.3 企业的规模和融资的规模贷款融资的多少不仅取决于办理抵押担保的资产的规模,也受企业的获利能力、商誉等因素影响。因而在企业确定中长期投资的融资方式时,如果企业资金缺口不大,采用不同的融资方式对付息成本差异影响较小时,可选贷款融资。在资金缺口较大,符合债券发行资格和条件限制,且预期利率将走高时,则宜选择债券融资或债券与贷款混合融资策略。
其次,企业应该遵循一定的顺序来进行融资,就是遵循先“内部融资”后“外部融资”的优序理论。 企业融资的首选是企业的内部资金,主要是指企业留存的税后利润,在内部融资不足时,再进行外部融资。而在外部融资时,先选择低风险类型的债务融资,后选择发行新的股票。之所以要遵循这样的顺序是因为内部融资成本相对较低、风险最小、使用灵活自主。以内部融资为主要融资方式的企业可以有效控制财务风险,保持稳健的财务状况。目前,我国多数上市公司的融资顺序则是将发行股票放在最优先的位置,其次考虑债务融资,最后是内部融资。这种融资顺序易造成资金使用效率低下,财务杠杆作用弱化,助推股权融资偏好的倾向。
