上市:马云的自我救赎



上市意味着获得更好的机遇,但同时也把多年积累的问题摆在了公众面前

  记者 商思林

  进入5月份后,阿里巴巴要在海外上市的传闻正在逼近事实。

  最言之凿凿的消息称,阿里巴巴已向香港联合交易所提交其B2B业务的上市申请,初步计划融资约10亿美元。如果消息准确,阿里巴巴的市值将超过60亿美元,集团总估值有望突破百亿美元,成为中国最大的互联网公司。

  另有消息说,不排除阿里巴巴在纽约或者纳斯达克上市的可能,上市业务也有可能捆绑C2C业务。

  与传闻满天飞相反,一贯活跃的马云完全“消失”,阿里巴巴强大的公关机器也采取了“不置可否”的态度。但同时,阿里巴巴最近新招募2000多名员工,大规模促销核心赢利产品“诚信通”和“中国供应商”。据记者了解,已有渠道商正在督促阿里巴巴老用户上缴2008年的会费。并大幅降低基层业务员的提成,以获得更多的现金流。

  “所有的动作都是为了提高赢利的数字,上市对马云来说迫在眉睫。”赛迪顾问高级分析师何潇指出,与以前数次喊出上市口号的情形不同,阿里巴巴集团正处在一个关键时期,不“上”则退。

 上市:马云的自我救赎
  2003年之时,马云旗下还只有刚刚赢利的阿里巴巴网站。2004年,马云以淘宝网进入C2C市场,凭借免费策略向C2C市场霸主eBay旗下的易趣发起挑战。2005年淘宝的市场份额超过易趣,到2006年,淘宝在C2C市场占据60%的份额。2006年12月,eBay将易趣控制权转手TOM在线,被迫退出中国市场。2005年8月,由软银牵线,马云接手雅虎中国后,手下云集C2C、B2B、门户、搜索、即时通讯、支付工具等几乎涵盖了所有互联网业务。

  就在eBay退出中国的当月,阿里巴巴集团大刀阔斧调整了其内部组织架构,下设5家全资子公司:阿里巴巴、淘宝、支付宝、雅虎中国和阿里软件,子公司之间在人事、财务等方面实现全面的分割,彼此独立运营。

  马云对旗下五虎的角色有一个理想化的描述:雅虎利用内容去影响用户的消费倾向和习惯,有了需求之后用户可以去淘宝交易,而淘宝卖家的货源可以从阿里巴巴上获得,雅虎搜索是这些用户通向淘宝和阿里巴巴的通路,支付宝则是一切交易的关键。

  这是一个理想的局面,但事实上这个互联网新贵远没有其声称的那样“过得非常滋润”。其困局正是来自携淘宝击败eBay之威并购的雅虎中国。接手后不久马云力排众议,改雅虎中国的传统门户定位为更与电子商务有黏合度的搜索引擎。当年11月,一向以门户网站自居的雅虎中国首页只留下一个搜索框,简化到堪与百度、google媲美的程度。同时,运作一年有余的独立搜索品牌“一搜”,以及无线、广告、媒体销售等赢利业务均被叫停。“雅虎就是搜索,搜索就是雅虎。”马云说。

  此后,围绕雅虎搜索业务,马云先以8000万元投得央视5个新闻联播后5秒广告版权,随后赞助央视“赢在中国”,投资3000万元举办“雅虎搜星”,半年时间内频频出手意图重振雅虎搜索。

  但雅虎仍没让人看到起色。据艾瑞市场资讯统计,刚刚并购时雅虎搜索的市场份额为29.8%,比百度高1个百分点,但进入2007年,雅虎只拿到7.2%的份额,被百度的55%远抛在身后。

  2006年3月,雅虎中国被更改的页面得到恢复,砍掉的业务也重新设立,但其一年四换CEO,核心团队流失惨重。一位雅虎中国内部人士透露,过去一年多里,该公司每个月都在亏损。而马云几乎从未在公开场合谈及这些困难,他总在说,阿里巴巴活得很好,我们从不缺钱。

  事实并非如马云所说的那么好。有业内人士估算,淘宝每年的广告费用超过1亿元,此外,还有不菲的人力、研发、带宽、服务器折旧等成本。分析人士认为,初步预估淘宝每年需要烧掉至少3亿元。雅虎中国前CEO谢文透露,雅虎中国每年也需要烧掉2.7亿元。相形之下,作为阿里巴巴集团唯一赚钱的B2B业务,阿里巴巴网到底能提供多少现金流?

  马云曾透露,阿里巴巴的营业收入主要来自“诚信通”和“中国供应商”两类注册用户的年费,二者合计贡献了大约95%的收入,其中前者贡献20%—30%。

  据阿里巴巴自己透露,截止到2006年6月,“诚信通”的注册用户数量达到15万,以2300元的年费计算,阿里巴巴的此项收入为3.45亿元。按此计算,阿里巴巴近一年的营业收入应该在11.5亿—17.5亿元左右。赛迪顾问高级分析师何潇透露,根据赛迪的监测,阿里巴巴的年营业收入应在13亿元左右。按照行业内普遍的看法,B2B纯利润在30%左右,那么阿里巴巴能提供的年利润在3亿—5亿元之间。这个数字恰好与淘宝、雅虎的烧钱速率相当。

  马云自2003年先后获得软银等的8000万美元风投,2005年阿里巴巴以40%的股份换来雅虎中国和2.5亿美元现金。“可以肯定的是,即使阿里巴巴现在不缺钱,从长远来看,资金链也存在绷紧的危险。”何潇指出,“缺钱”是阿里巴巴上市的重要原因。同时,他认为考验马云的不仅仅是资金链,问题也不仅仅是上市就能解决的。

  一位业内人士透露,阿里巴巴的国际业务流量只占总业务流量的20%,这与其宣称的在中小企业国际业务中的作用相去甚远。这点不仅在海外上市时难以让投资者信服,从长远看其业务国际化也存在很多变数。

  何潇指出,虽然阿里巴巴网的营利能力很好,但世界上还没有一家纯粹的B2B企业上市模版,与其最相近的是eBay。如果要加大上市的筹码,何潇认为把淘宝的C2C业务捆绑上市更好。但问题是做C2C的淘宝仍然看不到清楚的营利模式。

  2006年,淘宝曾试图通过增值服务“招财进宝”试探性收费,不料腾讯拍拍网半路杀出,凭借4亿QQ注册用户平台强势介入C2C市场,其同样具有门户和论坛、搜索与即时通讯功能。腾讯拍拍网“信用搬家”的手段更是让淘宝感到压力,“招财进宝”计划不得不搁置。有业内人士指出,如今的拍拍网大有当年淘宝的锐利。

  被马云寄予厚望的支付宝和阿里软件仍处襁褓之中,短期内无法为庞大的阿里巴巴集团提供赢利。马云布下的阿里巴巴五壮士正在面临重重考验,整个上市的筹备期有8—10个月的时间,马云在此期间能改变什么呢?

  

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