爱华网以互联网为代表的新技术已经改变了现代人的生活：电子商务已经渗透到我们生活的每一个角落，智能手机陪伴我们走过大街小巷，我们被带进了一个全新的世界。同样，互联网已经彻底改变了无数行业。随着互联网公司从非金融部门不断向金融部门渗透，金融业正面临着巨大的变化。面对这种变化，银行正在或已经无法满足未来客户的需求。互联网金融正是基于互联网技术对金融业务的深刻变革而产生的新兴金融业。 有些人认为，所有在互联网上进行的金融服务都可以称为互联网金融，另一些人认为，互联网金融是银行的替代品，它使用互联网消除传统金融或取代传统金融。早在 20世纪后期，微软的创始人比尔·盖茨就曾预言，传统的商业银行会像恐龙一样消亡。 1995年 10月，世界上第一个网络银行 SecurityFirst Network Bank应运而生，标志着互联网金融业务的诞生。自此，互联网金融开始在许多国家和地区涌现，涵盖在线证券、保险、期货、支付和结算等。20世纪 90年代后期，网上银行业务和网上股票交易曾经风靡一时。如今，P2P借贷这一新兴的领域将市场推向了一个新的发展阶段。P2P借贷网站正在动摇互联网金融世界，其不断增长的能力和提高的标准化正在改变金融机构开展业务的方式。 P2P借贷兴起于 2005年，目的是向有需要的贷款人提供除商业银行贷款之外的可行替代方案。P2P公司所做的业务往往被它们那些更大、更成熟的同行所忽略，即这些业务主要是让个人贷款人、借款人、企业家和投资者找到对方，并直接相互联系。这个看似新颖的概念剔除了银行这类的中介机构而自己充当中介，将贷款人和借款人连接起来，并收取服务费。如果发生违约，借款人承担损失，而不是 P2P借贷公司承担损失。 2008年的金融危机导致许多银行收紧信贷标准，即使信誉良好的借款人都可能被商业信贷市场拒之门外。金融危机后，尽管人们的信心已经开始恢复，但银行贷款依然低迷，人们再次将目光转向P2P借贷机构来创办小企业。这些贷款利率取决于借款人的信用质量，但通常低于同类的银行贷款。P2P借贷已经开始走入主流，大于 100%的年度同比增长率使其成为增长最快的投资之一。2013年 3月，英格兰银行宣称，P2P借贷可能会成为下一个十年金融市场上的主要力量。 虽然目前美国引领世界的 P2P交易（2013年P2P行业报告估计今年美国占 72%)，但将会有相当一大部分来自欧洲（26%），世界的其他各地占2%。 英美 P2P借贷市场的发展现状 【美国】美国的现代 P2P借贷行业始于 2006年 2月 Prosper Marketplace公司的成立， Lending Club和其他贷款平台紧随其后。Lending Club安排最多长达 5年、最高达 3.5万美元的贷款，而Prosper安排最多长达 5年，最高至 2.5万美元的贷款。Prosper和 Lending Club宣称，他们均彻底审核借款人，提供充足的信贷质量数据，并保持把违约降至最低。Prosper的年违约率约为5.8%，Lending Club的年违约率目前约为 4%。值得注意的是，如果借款人拖欠贷款，公司将委任代收欠款的公司追收逾期未还款。 基于贷款数额和收入，Lending Club目前已经发展成为美国最大的P2P借贷公司，Prosper位居第二。同时，Lending Club也是世界上最大的 P2P借贷平台。2012年，Prosper和 Lending Club共发起了大约 8.71亿美元的贷款，是 2011年的两倍多，自 2008年以来几乎翻了十倍。除了这两家公司，目前美国的其他 P2P借贷公司对借贷双方都没有太大的吸引力。 2013年 4月一个月，Lending Club就做出了价值 1.4亿美元的贷款。Lending Club称，它们今年估计将能发起 20亿美元的贷款。在 2013年，其收入，即向借款人和贷款人收取的费用数额，将增至约 1亿美元，并有望在 2014年翻倍。该公司过去三个季度都保持正的现金流。Lending Club还计划开设小企业贷款分支，并将其自身公开。与之相比，Prosper在 2013年 6月已经安排了 2750万美元的贷款，7月发起了 3030万美元的贷款。 直到 2012年，大多数的 P2P借贷还是来自于普通的、大胆的个人投资者。经过多年的炒作和爆发，大机构也开始涉足这一市场。为增长提供资金，Lending Club和 Prosper都开始转向外部机构投资者。 在过去的 18个月里，Lending Club已经聚集了30多个机构投资者，包括对冲基金和财富管理公司。2013年 5月，Google公司在 Lending Club投资 1.25亿美元。目前，作为资金供给，机构投资已经占贷款总额的三分之二。基于此，其创建者 Renaud Laplanche先生说，他们在过去的三年里都没有使用“P2P”这一术语，就像 Facebook不会称自己为社交网络。 Prosper同样也热衷于倾向机构投资，它的机构投资已经从 2011年的 200万美元上升到了 2012年的 4000万美元，大约占其总贷款的一半。它不如 Lending Club发展得顺利，但在 2013年的新一轮融资中，Prosper从领先的风险投资公司红杉资本（Sequoia Capital）筹得了 1000万美元。尽管Prosper目前还没有盈利，但是它的机构资金也在快速流动。 设在纽约的创业公司 Common Bond瞄准美国家庭债务中的一大部分，即学生贷款。通过针对 MBA 学生和研究生，它可以挑出有良好的赚钱能力的借款人，并为他们提供低于政府学生贷款利率的贷款。它的第一笔基金就提供给了宾夕法尼亚大学沃顿商学院的 40个 MBA学生。 2013年 7月，第一家专注于 P2P借贷的投资顾问公司 Peer Lending Advisors在华盛顿州的 Bellevue成立。 目前，传统金融机构的高管正在作为董事会成员、债权人和投资者加入 P2P借贷公司。2013年 8月，摩根斯坦利前首席执行官 John Mack加入了 Lending Club的董事会。这表明，P2P这一新的融资模式已经在主流中建立起来。 【英国】在英国，P2P借贷业务的年增长率达250%，已经从 2005年的一无所有增长到 2012年的 3.8亿英镑贷款。 英国第一家提供 P2P借贷的公司 Zopa成立于2005年 2月，目前是英国最大的 P2P借贷公司，也是欧洲最大的 P2P借贷公司。目前它有超过 50万的客户，已发放超过 3.5亿英镑的贷款。其成功的关键之一是拖欠率低，这是它通过严格筛选潜在借款人而做到的。 Funding Circle目前是英国第二大 P2P借贷公司，已经发放超过 8100万英镑的贷款。2010年，RateSetter成为第一家使用准备金以保障贷款人在借款人违约时的利益的公司。 在英国，P2P业遵守自治的 P2P金融协会所制定的标准。虽然 P2P储户不受金融服务补偿计划（FSCS）的保护，但英国政府开始对 P2P信贷持支持态度。比如 2012年 5月，英国政府承诺通过替代性融资渠道，包括 P2P借贷，向小型企业投资 1亿英镑，并希望能够借此绕过不愿意放贷的主流银行。 P2P借贷的优势与风险 P2P借贷有很多好处：从贷款人角度而言，最重要的可能是它提供了一个全新的资产投资类别。同时，P2P借贷市场的飞速发展与其自身的固有优势密不可分。使用 P2P借贷进行网上交易的优势可以表现为：可以立即获得资金（钱在 48小时内到账）；完全保密（不披露给终端客户，保护宝贵的客户关系）；高度灵活；没有每月最低服务费用，当您需要时使用该平台，所有费用都是事务性的；价格透明；无需个人担保，不需要所有资产的债权；年轻公司不需要为筹集营运资本而放弃宝贵的资产。 互联网技术大大降低了数据收集和处理以及物理和手工工作的成本。较低的运营成本意味着 P2P借贷公司可以向借款人提供更便宜的贷款，而向贷款人支付较高的利率。在目前的经济气候下，这已被证实很有吸引力。但更高的回报意味着更高的风险。由于 P2P借贷公司都只有几年的历史，一些规划师对这些公司的预测持谨慎态度。并且这些公司的简章中都会说明其利率可能会随时间而更改。当经济形势仍然严峻，失业率居高不下的时候，P2P借贷的违约数量会上升，将贷款人的钱置于风险之中。为此，现在许多贷款计划增加了储备基金来保证让投资者不会有大幅损失。一些 P2P借贷中最活跃的贷款人通过多元化降低他们自身的风险。而在英国的 Crowdcube上，投资者们共同努力，彻底地审查投资，以降低风险。 另外，金融服务补偿计划未覆盖任何的 P2P借贷，因此如果失去了钱，贷款人没有赔偿追索权。但是贷款人可以使用多种方法来减小失去个人所有的钱的风险。同时他们也认为，对借款人的严格的信用检查表明，迄今为止，P2P借贷的违约率低于大多数高街银行。Zopa是英国第一家推出 P2P借贷业务的公司，也是目前最大的一家。其成功的关键之一是拖欠率低，这是它通过严格筛选潜在借款人而做到的。 P2P借贷的另一风险是缺乏流动性。P2P借贷大部分要求最低三年的期限，在贷款到期之前，贷款人很难拿回自己的钱。为解决这一问题，Lending Club和Prosper获得美国证券和交易委员会批准，向投资人提供收到付款的票据。Prosper修订了文件，允许银行出售以前在 Prosper平台上筹集的贷款。Lending Club和Prosper都与 FOLIO建立了伙伴关系，为它们的票据创建二级市场，向投资者提供流动性，使得贷款人和二级买家对 P2P公司的贷款要求更加透明化。 在许多情况下，P2P借贷缺乏主流投资的税收优惠，往往处于金融监管机构的控制之外，给贷款人造成风险。目前银行利率很低，因此 P2P借贷的利率看起来很有吸引力，但如果银行利率更高的话，P2P借贷就不会再有吸引力。甚至有批评者认为 ，P2P借贷是一个让鲁莽的或恶意的企业家从一部分天真的小投资者手中滥用钱的开放系统。 英美 P2P借贷政策 P2P借贷服务提供商的利润很好，尤其是在信贷危机发生时，对他们的服务的需求更多。在证券和交易委员会（SEC）干预之前，许多分析师认为P2P借贷业过于宽松。早期的 P2P平台几乎没有对借款人的资格限制，这导致了逆向选择问题和较高的违约率。而由于贷款人做出贷款决策时信息不充分，他们就必须承担这一较高的违约率。在一个主要吸引力在于低违约率和高利率回报的行业，表现欠佳的贷款需要证券和交易委员会压制 P2P借贷公司，使其为消费者的投资安全着想。 2008年，美国证券和交易委员会根据 1933年的证券法，要求 P2P公司将其产品注册为证券。注册程度非常复杂，让飞速发展的 P2P信贷业急刹车：Prosper和 Lending Club不得不暂时中止新贷款的发放，而其他一些公司，例如英国的 Zopa，则完全退出了美国市场。 在这样一个尚未有足够的时间来充分发展而仍处于孵化期的行业，证券和交易委员会的这一要求促成了另一个重大问题的产生。遵守证券和交易委员会的成本极高，这已经并很有可能将继续对整个行业产生反竞争的效果。在美国，虽然也有几个其他的利基平台，但两家领先公司 Lending Club和Prosper的地位已经相当巩固。 美国政府责任当局在 2011年下半年公布了一份关于 P2P借贷联邦条例的报告。这份报告强调了未来监管的两种办法： 第一种选项是以证券和交易委员会为中心的方式。据此，贷款人 /投资者的潜在风险由证券和交易委员会进行联邦一级的监管。借款人的潜在风险将受国家监管机构监管，以确保遵守授权。 第二个选项是以消费者金融保护局（CFPB）为中心的方式。据此，贷款人 /投资者和借款人的商业关系将一起受消费者金融保护局的监管。这一方法的最根本的变化是 P2P借贷投资将会被视为消费者金融产品，而不是被视为由联邦政府管制的证券。因此消费者金融保护局将会监管贷款人 /投资者和公司之间的关系，而不是由美国证券和交易委员会监管。
英国政府虽然已经表示出对 P2P借贷的明确支持，但尚无具体法令。不过英国政府宣布，从 2014年 4月开始，金融管理局（FCA）将开始监管此行业。 P2P借贷的未来 伴随着高收益的承诺，尽管面对未来模糊不清的监管，P2P借贷依然获得了来自机构投资者和个人贷款人的一致好评。正如Lending Club 的创建者Renaud Laplanche 先生所说，这是一个更有效的消费贷款和资本分配方法。 虽然P2P 信贷是一个全球现象，但依然是美国公司和监管机构在不断地设置行业内的趋势。因此随着实践在欧洲和英国变得越来越受欢迎，就需要各自的政府采取与美国类似的指导方针来规范贷款人/ 借款人及其行为。 P2P 借贷还有很长的路要走。虽然行业内已经完成了数十亿美元的贷款，但这对全球计划而言只是小数字。就其长期增长而言，P2P 借贷业目前正在接近一个关键的、潜在的决定性时刻。 P2P 借贷为世界上的初创企业提供了一个充满生机的未来，但全球稳定性的增加和更严格的条例也有可能会对该行业产生负面影响而降低其整体吸引力，尽管这种机率很低。目前P2P 借贷的发展还没有放缓的迹象，许多服务于特定的利基市场的新P2P 借贷者不断涌现出来，包括物业、外汇、可再生能源发电计划、农业和研究生贷款等，甚至监管机构也注意到了这一点。可以说，大量的创新和增长尚未到来。 由于该行业还处于起步阶段，随着未来潜在的新的产品和服务的产生，加之拟议添加的规管制度的不确定性，P2P 借贷也可能会演变成一种完全不同的事务。但可以肯定的是，这一行业前进中将不可避免地增加监管审查。虽然它是一个相对新兴的商业模式，机构投资者的入侵已经暗示了某种程度的成熟，其增长已引起轰动。只有时间会告诉我们，个人贷款人是否会被挤出市场，无论是被资金，或是因为供给高于借款需求。随着消费者金融保护局的带动，未来的监管可能意味着行业发展发生差异，可能扩展为更多的平台，也有可能由于不堪监管障碍的负担而崩溃。最乐观地说，P2P 借贷最终将重塑金融体系，挑战银行的业务模式。
