爱华网宣称大小股东已实现同股同权,不是鸵鸟政策就是烟幕弹。投资者清醒得很,到头来,或许反而是管理者被自创的概念绕了进去
作者:本刊特约作者 叶檀/文
股改是为了统一流通股股东与非流通股股东的利益，使两股力量能够心往一处使。 在股市节节上升期，总有最后一个傻瓜接盘，虽有利厚利薄之分，大家获利同喜，由此可以自豪地宣称成功地将股东利益捆绑在一起;股市一旦下挫，傻瓜被套，矛盾激化。从目前的情况来看，大小股东、流通股与非流通股两者仍然离心离德。 笔者不想复述股改之后有多少内幕交易，具体案例在册，无需多言。这些案例暴露出流通股与非流通股利益的尖锐冲突，目前投资者关注的大小非减持，不过是荦荦大者。 大小非一级市场成本过低，结果是大小非股东成为市场的食利阶层，只要套现就能成为富翁。在中小企业贷款上颇有战绩的宁波银行，可能即因此沦为食利者汇聚的俱乐部。 以7月15日宁波银行11.62元收盘价为准，该银行将诞生7个亿万富翁、91个千万富翁和895个百万富翁。虽然宁波银行股价可能下行，但不会改变富翁的制造链条。富翁云集的公司，是否还拥有服务与创新的动力，笔者抱有深刻的怀疑。 内地很多上市公司都是富翁制造机，这些公司创造财富的动力、能力或将大打折扣。
据统计，从去年以来的13个月，法人户仅仅在沪市卖出股票的市值就已经达到4300亿元，加上深圳的数量，合计卖出已经接近7000亿元。 是的，大股东在做大市值，但这种做大到底是为了大小股东的共同利益提升公司的利润，还是制造概念让富翁流水线开足马力，从已经披露的案例来看，答案不容乐观。 上市的金融机构成为富翁制造机，这显然不是企业上市的目的。 日前，财政部下发“关于清理国有控股上市金融企业股权激励有关问题通知”，指出国有控股上市金融行业不得擅自搞股权激励，而已准备和已经在进行股权激励方案的金融企业，需暂停等新政策明朗后再确定。 据悉，工行、中行、建行、交行、人寿在H股IPO时设置的长期激励制度，已处于全面搁置状态。 这种一刀切的行政禁止显然不是常态，有违公司治理激励的常规。 但是，这种非常之举，恰恰显示了大小股东之间利益不对称，已经严重到使两者之间成为剥夺与被剥夺。 大型金融机构股权激励停止，其他公司又该如何呢？ 如果不提高大股东的持股成本，如果不正视源源不断的增量大小非，我们只能回到行政堵堵塞、违背市场激励、继续放行这条老路上去。 彻底否定股改成果，犯了历史虚无主义的错误，并非作者的本意。事实上，处于大转折时代的中国经济，永远无法通过一次大刀阔斧地改革，解决异常复杂的制度、利益种种问题。 解决问题的前提是正视问题，坦承问题。宣称大小股东已经实现同股同权，不是鸵鸟政策，就是愚弄投资者的烟幕弹，到头来，投资者清醒得很，管理者反而被自创的概念绕了进去，那玩笑就开大了。
